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El 15 de marzo, la Oficina de Estadística publicó los datos económicos de enero a febrero, muy por encima de las expectativas del mercado. La inversión fija aumentó un 12,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa un aumento del 7,3% con respecto a 2021; La sociedad aumentó un 6,7% año tras año, un aumento del 5,0% con respecto al mes anterior; El valor añadido de la industria aumentó un 7,5% año tras año, un 3,2% más rápido que el mes pasado.
El Banco Central llevó a cabo una operación MLF de 200000 millones de yuan a un a ño y una operación de recompra inversa de 10.000 millones de yuan a siete días en el mercado abierto, con una tasa de interés del 2,85% y el 2,10%, respectivamente. En la actualidad, 10.000 millones de yuan de recompra inversa y 100000 millones de yuan de MLF expiran, y el MLF se renueva en exceso durante dos meses consecutivos.
Puntos de inversión
Puntos de inversión
1. La economía está mejorando: los datos económicos de enero a febrero superaron las expectativas en general, acogiendo con beneplácito el comienzo. En particular, la inversión ha aumentado notablemente, con una tasa de crecimiento interanual superior al 12%, un máximo de cinco a ños. La industria manufacturera continuó su fuerte tendencia, el crecimiento de la infraestructura saltó bruscamente, la inversión inmobiliaria fue mejor de lo esperado, pero más contribuciones a los precios, la Sub - presión sigue siendo. La resiliencia de las exportaciones sigue existiendo, la tasa de crecimiento cero de la sociedad se recupera a un nivel bajo, la tasa de crecimiento ha alcanzado un nuevo máximo desde agosto de 2021, la política de crecimiento constante sigue siendo vigorosa, el efecto gradualmente se manifiesta.
2. Persisten los desafíos: el consumo, las pequeñas y medianas empresas y los bienes raíces son las principales preocupaciones. Muchos brotes epidémicos, el consumo de servicios es relativamente bajo; A medida que aumenta la inflación importada, las dificultades de funcionamiento de las pequeñas y medianas empresas se hacen más evidentes. Las perturbaciones externas afectan a la resistencia a la exportación; En febrero, el préstamo a largo plazo de los residentes en la sociedad siguió aumentando, disminuyendo en 45.900 millones de yuan y disminuyendo en 457200 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, lo que representa un nuevo bajo desde que se registraron los datos.
3. Inflación controlable: tanto el IPC como el IPC son bajos, por lo que se debe tener cuidado con los riesgos de inflación importados. El PPI siguió disminuyendo, pero la disminución se redujo significativamente. El aumento de la relación de la cadena se debe principalmente a la escalada del conflicto ruso - ucraniano, el aumento de los precios del petróleo crudo, los metales y otros productos básicos, el aumento de los riesgos de inflación de las importaciones. La tasa de crecimiento interanual del IPC se mantuvo constante con respecto al mes anterior, lo que puso fin a la tendencia a la baja desde noviembre del año pasado, pero en general sigue siendo baja, principalmente debido a la carga alimentaria, los precios de la carne de cerdo siguen bajando. En comparación con el año nuevo chino, el aumento de los precios del petróleo y otros factores, los alimentos, el tabaco y el alcohol y las comunicaciones de tráfico al alza. El ciclo de la manteca de cerdo está fuera de lugar, la diferencia de cizallamiento PPI - IPC se reduce, el riesgo general de inflación es relativamente controlable.
4. Liquidez: Yo soy el principal, el crecimiento estable de la moneda sigue siendo muy necesario, la ventana de reducción de la tasa de interés sigue siendo el período exacto. El MLF se prolongó en exceso durante dos meses consecutivos, y las expectativas de reducción de los tipos de interés en marzo cayeron. Por un lado, los datos económicos de enero a febrero no son malos, el Centro de atención de la política monetaria actual es el crédito amplio en lugar de la moneda amplia, más es desbloquear el mecanismo de dinero amplio a crédito amplio, desempeñar el papel de riego por goteo preciso de los instrumentos de política monetaria estructural, en lugar de estimular los instrumentos agregados. Por otra parte, en la víspera del aumento de los tipos de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos en marzo, el diferencial de los tipos de interés entre China y los Estados Unidos se encontraba en el nivel más bajo de los ciclos anteriores de aumento de los tipos de interés en el extranjero, por lo que era necesario prevenir las salidas de capital y los riesgos de fluctuación de los tipos de cambio, especialmente en el contexto de la actual presión evidente sobre las acciones de China y Hong Kong y la continua y significativa salida de fondos hacia el El crecimiento estable también necesita escolta de la política monetaria, la ventana de reducción de la tasa de interés en el segundo trimestre todavía está en marcha, la reducción de la tasa de marzo y la reducción de la tasa de abril todavía están disponibles.
5. Mercado de bonos: el Fondo económico aún no se ha consolidado, el mercado de bonos tiene una última oportunidad. Desde este a ño, el mercado de bonos ha seguido sacudiendo el ajuste: la primera ola es un récord de financiación social en enero, las preocupaciones del mercado sobre la mejora del crédito para suprimir el mercado de bonos; La segunda ola es desde febrero, la política de regulación inmobiliaria se ha relajado gradualmente, el mercado se preocupa de que la propiedad se convierta en una mano de crédito amplio, la mejora esperada desencadena el ajuste del mercado de bonos. En combinación con los datos más recientes, el crecimiento constante y el crédito amplio tienen cierto efecto, pero no son fiables, el Fondo económico es difícil de lograr de la noche a la mañana, el punto de inflexión del crédito no se ha confirmado, el crecimiento constante todavía necesita seguir aumentando la fuerza, la expectativa del mercado para La futura reducción de las tasas de interés sigue siendo correcta, el mercado de bonos ajustado en el primer semestre del año todavía tiene la última oportunidad, pero el espacio no será demasiado grande. Después de la confirmación del final de la segunda mitad de la economía, el IPC también tiene la fuerza de acción superior, debe estar atento al riesgo de ajuste del mercado de bonos.
6. Mercado de valores: esperar a que el mercado de valores se recupere, a corto plazo para defender el ataque, prestando atención a los tres indicadores principales. El tercer impacto del reciente conflicto ruso - ucraniano - el impacto de la liquidez se aceleró, el sentimiento global de aversión al riesgo se calentó, la salida continua de fondos hacia el Norte (en marzo se vendieron casi 65.000 millones de yuan, un récord), el ajuste continuo de las acciones de Hong Kong, el disco de presión se concentró en huir, el ajuste del mercado fue drástico. En la actualidad, la puntuación de valoración de los principales índices se ha mantenido relativamente baja y el valor de la asignación a mediano y largo plazo se ha destacado. Sin embargo, el ajuste a corto plazo todavía necesita tiempo para cambiar el espacio, la Reserva Federal de los Estados Unidos aumentó las tasas de interés después de que las botas aterrizaran, un rebote a corto plazo, se recomienda prestar atención a los precios del petróleo crudo, los fondos del Norte, las tasas de interés de la deuda de los Estados Unidos tres indicadores. A medida que los precios del petróleo crudo disminuyen (el riesgo de estanflación en el extranjero disminuye), las entradas netas de capital se recuperan hacia el Norte (el riesgo de salida de capital disminuye), los tipos de interés de los bonos estadounidenses tienden a ser más suaves (la supresión de la sobreestimación se relaja), el apetito de riesgo del mercado de acciones a se repara gradualmente, especialmente el crecimiento constante y la línea principal de crecimiento de la Alta prosperidad.
Indicación del riesgo
Aceleración de la desaceleración macroeconómica
Políticas menos de lo esperado
Estallido a gran escala de conflictos geográficos
