Puntos de inversión:
¿Cuál es la verdadera razón por la que los datos económicos de enero a febrero superaron las expectativas? ¿Cuál es la razón central de la contradicción entre los datos económicos y la percepción del mercado?
Los datos económicos se publicaron en enero y febrero de 2022 y todos los datos fueron mejores de lo esperado. Creemos que hay tres razones por las que los datos económicos superan las expectativas: (1) bajo efecto cardinal; Los factores estructurales desempeñan un papel; Doble contribución de la cantidad y el precio. La economía real no es tan buena como los datos.
A través de la comparación de la tasa media de crecimiento ajustada y los datos micro - medios, encontramos que: (1) El factor de precio de la inversión en infraestructura es dominante; No cabe duda de que el auge inmobiliario sigue disminuyendo; Prestar atención a la función de apoyo de los cambios estructurales, como el petróleo y los automóviles, a los datos sobre el consumo.
La política macroeconómica de 2022 sigue centrándose en el "crecimiento constante"
Creemos que la situación económica actual sigue siendo grave, la situación del empleo no es optimista, se enfrenta a una mayor presión para un crecimiento estable, la propagación de la epidemia aumenta la necesidad de un crecimiento estable, "crecimiento estable" sigue siendo la línea principal de la política macroeconómica en 2022.
En cuanto a las políticas y medidas concretas, además de los nuevos insumos de infraestructura, como la economía digital 5G, los macrodatos, la computación en nube, etc., también cabe esperar un conjunto de políticas de crecimiento constante, como la protección del empleo de los residentes, la protección de los medios de vida básicos y la seguridad alimentaria y energética.
¿Cómo ver la asignación de activos en el mercado chino después de que los datos económicos superen las expectativas?
Mercado de valores: relativamente optimista. Se recomienda prestar atención a las siguientes direcciones de configuración de la industria: (1) línea principal de crecimiento constante: grandes finanzas, infraestructura, bienes raíces, consumo opcional, etc.; Línea principal de mejora marginal de la política de supervisión de la industria: Internet, parte de la industria que libera la capacidad de producción, parte de la empresa inmobiliaria, etc.; Línea principal de crecimiento: tema metacósmico y Web3. 0. New Energy Automobile Industry Chain, New Energy and Double carbon, pension and Health, etc.
Mercado de bonos: relativamente cauteloso. Bajo el impulso de la política de crecimiento constante, junto con la situación mundial de prevención y control de epidemias y los cambios en las políticas de supervisión de algunas industrias, el ciclo económico de China se recuperará o se convertirá en una línea principal de asignación de activos en 2022. Con la recuperación de la demanda económica, la demanda de financiación se recuperará, el rendimiento de los bonos del Tesoro ha alcanzado su punto más bajo en la actualidad, y el rendimiento de los bonos del Tesoro aumentará gradualmente en el futuro.
Mercados de productos básicos: Se espera que la tendencia de los productos básicos siga siendo fuerte, ya que la oferta y la demanda siguen estando estrechamente equilibradas a medida que la economía mundial se calienta.
Indicación del riesgo
La situación epidémica supera repetidamente las expectativas; La recuperación de la demanda es inferior a lo previsto; La eficacia de las políticas mundiales es inferior a lo previsto.
