En los últimos 15 años, el ciclo de aumento de los precios de las materias primas ha sido principalmente 2009 – 2011, 2016 – 2018 y 2020 hasta la fecha, durante el período de aumento de los precios, la tasa bruta de las empresas se ha visto afectada, la tasa neta de interés en su conjunto es inferior a La tasa bruta de interés. De acuerdo con el seguimiento de los principales precios de las materias primas a granel, se puede encontrar que cada ciclo de aumento sustancial de los precios de las materias primas se concentra en tres etapas: la primera fase es 2009q4 – 2011q3, la segunda fase es 2016q4 – 2018q2, la tercera fase es 2020q4 hasta ahora. Con el fin de facilitar el análisis, construimos el índice de aumento de los precios de las materias primas de los electrodomésticos de acuerdo con la proporción de materias primas a granel de los electrodomésticos, y llegamos a las siguientes conclusiones: 1) el número de puntos de cambio de los márgenes brutos de las empresas que cotizan en bolsa en comparación con el mismo período del año anterior y el índice de aumento de los precios de las materias primas de los electrodomésticos cambian en sentido inverso, y el margen bruto de las empresas que cotizan en bolsa se ve afectado durante el aumento La recuperación del margen bruto puede lograrse cuando el aumento de los precios de las materias primas se ralentiza o incluso cuando los precios de las materias primas son estables. Desde el punto de vista de la tasa bruta de interés, aunque muchas de las principales empresas de electricidad blanca se ven afectadas por el aumento de los precios de las materias primas en diversos grados, desde el punto de vista de la tasa neta de interés, la tasa neta de interés de todas las empresas es mucho menor que la Tasa bruta de interés.
Leader tiene una fuerte capacidad de control de costos y capacidad de negociación aguas arriba y aguas abajo para garantizar que el impacto de los precios de las materias primas en la rentabilidad final se aplace, e incluso algunas empresas todavía pueden aumentar los precios de las materias primas en el rango de los tipos de interés netos. Creemos que la razón por la que el grifo de electricidad blanca puede lograr la recuperación gradual de la tasa bruta de interés después del aumento de las materias primas es que el patrón oligopolístico da a la cadena industrial líder de electricidad blanca un fuerte poder de discurso, el grifo de electricidad Blanca tiene una fuerte capacidad de negociación aguas arriba y aguas abajo, puede transferir parte de la presión de aumento de precios aguas arriba y aguas abajo. Desde el punto de vista del precio medio de los productos finales, durante la última ronda de aumentos de precios, los precios de los principales terminales de electricidad blanca aumentaron en diversos grados, el ritmo de aumento de los precios de los productos (el aumento de los precios a principios de 2017 fue significativo) fue ligeramente inferior al ritmo de aumento de los precios de las materias primas (el aumento de los precios de las materias primas en el segundo semestre de 2016), el aumento de los precios de los productos finales y la mejora de la estructura de los productos aliviaron la presión sobre el aumento de los costos de las materias primas. La mejora gradual del margen bruto de las empresas.
¿Cómo ver el impacto del aumento de los precios de las materias primas en la rentabilidad de las empresas de electrodomésticos? Desde 2020q4, los precios de las materias primas a granel, incluidos el aluminio, el cobre, el acero, el plástico, etc., han aumentado considerablemente, en términos de precios medios trimestrales, 21q2 y 21q3 aumentaron más notablemente, 21q2 aumentó 43%, 60%, 33%, 65%, 21q3 aumentó 40%, 35%, 34%, 39%, respectivamente. En 2022, el cambio de precios fue del 36%, 13%, 7% y – 14%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, en el que el precio del aluminio siguió aumentando considerablemente, mientras que el cobre y el acero aumentaron lentamente y el plástico disminuyó. Al igual que la historia, el aumento de los precios de las materias primas sigue acompañado de un aumento del precio medio de los productos finales. En comparación con el aumento del precio medio de los productos en el ciclo de precios de las materias primas en 2017, el aumento medio del precio medio anual de las lavadoras de aire acondicionado en 2017 fue de 6%, 14% y 11%, respectivamente. Durante el período de aumento de las materias primas, el aumento del precio medio anual de las lavadoras de aire acondicionado en 2021 fue de 9%, 15% y 11%, respectivamente. En 2022, aunque el aumento de los precios de las materias primas se ha ralentizado, pero la electricidad blanca se beneficia de la optimización de la estructura del producto, el precio medio de las lavadoras de aire acondicionado aumentó un 8%, un 7% y un 12%, respectivamente, en enero. La industria respondió al aumento de los costos aumentando los precios finales, por lo que creemos que aunque la fluctuación de los precios de las materias primas a corto plazo tiene un cierto impacto en los beneficios de la empresa, no hay necesidad de preocuparse demasiado a largo plazo. Buena recuperación de la rentabilidad de las empresas de seguimiento.
Recomendaciones de inversión. A corto plazo, la propagación de la epidemia en China puede frenar aún más la demanda de los consumidores, sobre la base de una base de alta base en el extranjero superpuesta con la incertidumbre de la demanda causada por el conflicto ruso – ucraniano, el aumento de los precios de las materias primas en el contexto de la presión sobre La rentabilidad, el reciente nivel de valoración del PE de las principales empresas de electrodomésticos se ha reducido a un nivel inferior, a largo plazo, los principales electrodomésticos tienen un mayor valor de inversión. Seguimos siendo optimistas sobre la reparación de la industria y la mejora de las empresas de energía blanca a la fabricación de gama alta debido al calentamiento de la demanda durante mucho tiempo, y seguimos recomendando Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) .
Consejos de riesgo. La demanda de terminales no está a la altura de las expectativas.
