El 10 de marzo, el Departamento de trabajo de los Estados Unidos publicó los datos del IPC de febrero: el IPC aumentó un 7,9% año tras año (7,8% frente al 7,5%) y un 0,8% trimestre tras trimestre (0,7% frente al 0,6%).
Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento interanual, el IPC de los Estados Unidos aumentó un 7,9% en febrero, un nuevo máximo desde 1982, un aumento de 0,4 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, principalmente debido al aumento de los precios de los alimentos, los alquileres y los servicios de transporte, que aumentaron un 0,1% en comparación con el año anterior; El crecimiento de los precios de la energía disminuyó un 1,4%, del 27,0% al 25,6% el mes pasado.
Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento interanual, el IPC de los Estados Unidos aumentó un 0,8% en febrero, un máximo de casi cuatro meses y el más alto en el mismo período desde 1982, lo que indica que el nuevo aumento de los precios es más dinámico y que los precios de la energía, los alquileres y los servicios de transporte son los principales impulsores. Entre ellos, el mayor aumento de los precios de la energía, del 0,9% del mes pasado al 3,5%; El crecimiento de los alquileres aumentó del 0,4% al 0,6%, un nuevo máximo desde abril de 2005, relacionado con la tensión del mercado laboral y el aumento de los salarios; Los servicios de transporte aumentaron al 1,4% durante dos meses consecutivos; Las tasas de crecimiento del IPC fueron de 0,3, 0,2 y 0,1 puntos porcentuales, respectivamente. Además, los precios de los vehículos de segunda mano se han reducido del 1,5% al - 0,2% el mes pasado, lo que sugiere una posible mejora de las limitaciones de la oferta.
En febrero, el índice mundial de ejecución de proveedores de las PMI manufactureras fue de 39,3 y el índice mundial de presión de la cadena de suministro de 3,3, ambos indicadores mostraron signos de mejora continua de los problemas mundiales de la cadena de suministro. Sin embargo, el estallido del conflicto ruso - ucraniano el 24 de febrero trajo nuevas perturbaciones a la cadena de suministro mundial. Los precios de los productos básicos aumentaron considerablemente después del conflicto, ya que Rusia y Ucrania eran importantes exportadores de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , energía y metales. Del 24 de febrero al 9 de marzo, el índice compuesto al contado del CRB aumentó un 3,4% (alimentos, grasas y metales aumentaron un 4,4%, un 5,2% y un 7,1%, respectivamente). Esperamos que las presiones inflacionarias aumenten aún más en marzo.
Antes del conflicto ruso - ucraniano, se esperaba en general que la recuperación económica mundial se desacelerara en 2022 y que los indicadores de inflación alcanzaran su punto máximo en el primer semestre. Pero el estallido del conflicto ruso - ucraniano exacerba la preocupación por la estanflación. En enero, el FMI estimó que el crecimiento mundial disminuiría del 5,9% en 2021 al 4,4%. En una entrevista celebrada el 10 de marzo, el Director Gerente del FMI, Georgieva, dijo que las expectativas de crecimiento económico mundial podrían reducirse teniendo en cuenta las consecuencias económicas del conflicto ruso - ucraniano. Esto siguió a una encuesta de gerentes de fondos realizada por el Banco de América que encontró que la tasa de estanflación en los próximos 12 meses aumentó del 22% el mes pasado al 30%.
Creemos que hay muchas diferencias entre esta etapa y la etapa de estanflación del decenio de 1970, entre ellas un marcado aumento de la globalización, una fuerte disminución de la intensidad energética y una disminución de la capacidad de negociación de los trabajadores, pero también similitudes, como el hecho de que la Reserva Federal haya hecho hincapié en la inflación temporal en sus primeras etapas y se haya visto obligada a abandonar a medida que aumentaban las presiones inflacionarias, Las expectativas de inflación se han fortalecido considerablemente (las de Michigan se mantuvieron en el 4,9% en febrero) y la grave escasez de mano de obra ha aumentado el riesgo de una espiral salarial - de precios.
Todos estos factores aumentan la complejidad del proceso de normalización de la política monetaria de la Reserva Federal. Anteriormente, Powell señaló en la audiencia que el impacto a corto plazo del conflicto ruso - ucraniano en la economía estadounidense es muy incierto. Sin embargo, dado que la presión inflacionaria al alza causada por el conflicto es evidente, el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal en marzo es definitivo, y el ritmo de los aumentos subsiguientes depende de la evolución de la situación en Rusia y Ucrania, as í como de los resultados económicos y la respuesta del mercado de los Estados Unidos tras el aumento de las tasas de interés. Por el momento, mantenemos el juicio de aumentar las tasas de interés cuatro veces durante el año.
