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El 11 de marzo, el Banco Central publicó los datos monetarios y financieros de febrero de 2022: en febrero, los nuevos préstamos ascendieron a 1,23 billones de yuan, un aumento interanual de 125,8 millones de yuan; El aumento de la financiación social fue de 1,19 billones de yuan, un aumento de 531500 millones de yuan en comparación con el a ño anterior y un aumento del 10,2% en las existencias de financiación social, lo que representa una disminución del 0,3% con respecto al mes anterior.
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En febrero, la caída de las finanzas sociales no requiere una interpretación demasiado pesimista; Con el efecto de crecimiento constante, el "fondo económico" está a la vuelta de la esquina.
La caída de las finanzas sociales en febrero no requiere una lectura demasiado pesimista. En febrero, el aumento de la financiación social fue de 1,19 billones de yuan, un aumento de 531500 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales el préstamo RMB y la aceptación no descontada se vieron afectados significativamente. En cuanto a los datos, la mayoría de las interpretaciones pesimistas del mercado, creemos que no es necesario. A principios de este a ño, después de un gran volumen de crédito, el lanzamiento de febrero ha disminuido, o incluso el ritmo de un poco de control de la situación, también ha ocurrido en la historia; Los datos a principios de año no deben interpretarse excesivamente, el crédito total de enero y febrero superó los 5,2 billones de yuan, un aumento interanual de 270000 millones de yuan, el seguimiento de los cambios en marzo.
La debilidad de la demand a del sector residencial ha sido durante mucho tiempo un "consenso", pero el nuevo préstamo a largo plazo por primera vez apareció un valor negativo, puede estar relacionado con la epidemia repetida y otros factores. En febrero, la disminución neta de los préstamos a largo plazo de los nuevos residentes fue de 45.900 millones de yuan, el primer valor negativo desde que se dispone de datos, por una parte, debido a la débil demanda general de vivienda de los residentes, los préstamos a largo plazo de los nuevos residentes en enero también apuntan a resultados similares, una disminución interanual de más de 200000 millones de yuan; Por otra parte, una situación tan extrema puede ser similar a la de febrero de 2020, febrero de este a ño en muchas partes del país se repitió la epidemia, o condujo a una reducción significativa de las actividades de compra de viviendas.
Las necesidades de las empresas no son buenas, y no son tan malas cuando las finanzas aún no están claramente impulsadas. En febrero, el fenómeno del impulso de las facturas sigue siendo prominente, la tasa de interés de las facturas de alta frecuencia ha disminuido considerablemente y se ha dado orientación; Los préstamos a largo plazo de las nuevas empresas ascendieron a 505200 millones de yuan, un aumento de 594800 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado, un gran aumento en comparación con el mismo período del año pasado se vio afectado en gran medida por la Alta base del año pasado, el valor absoluto del mismo período de 2019 y el valor medio histórico del mismo período. A principios de año, los datos muestran que el crecimiento constante se manifiesta más como la "capacidad de almacenamiento" de los fondos, junto con el efecto de crecimiento constante, la demanda física o gradualmente fuera de la "retroalimentación negativa" en el "ciclo positivo".
Reiterar la opinión de que "el Fondo de la política" se consolida y "el Fondo de la economía" está a la vuelta de la esquina, la economía no necesita ser demasiado pesimista. El "Fondo de la política" se ha consolidado, no subestimes la determinación de la "estabilidad" de la política, no cuestiones el efecto del crecimiento constante, el crecimiento constante de la recaudación de fondos al aterrizaje de los retrasos, la reciente cantidad de cemento y otros indicadores de alta frecuencia han mostrado signos de mejora. Sigue haciendo hincapié en que el "fondo económico" o alrededor del primer trimestre, la economía o en el segundo trimestre de mejoras significativas en comparación con el trimestre anterior, mejoras significativas en el tercer trimestre.
Seguimiento rutinario: baja expectativa de financiación social, menos aumento del crédito en comparación con el mismo período del año pasado, arrastre de residentes, recuperación de M1, disminución de m2
El nuevo aumento de la financiación social en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el crédito, las facturas fuera de balance se arrastraron significativamente, la financiación de bonos ha sido apoyada. En febrero, el aumento de la financiación social fue de 531500 millones de yuan a 1,19 billones de yuan, de los cuales 432900 millones de yuan y 486700 millones de yuan a 908400 millones de yuan y - 422800 millones de yuan se redujeron en préstamos RMB y facturas no negociables, respectivamente. Los bonos del Gobierno y los bonos corporativos aumentaron 170500 millones de yuan y 202100 millones de yuan a 272200 millones de yuan y 337700 millones de yuan, respectivamente. En comparación con el mismo período en 2021, la confianza, la Comisión y la financiación de acciones cambiaron 18.500 millones de yuan, 2.600 millones de yuan y - 10.800 millones de yuan, respectivamente.
Los nuevos préstamos aumentaron a ño tras año debido principalmente a la carga de los préstamos a largo plazo, especialmente en el lado residencial, la financiación de facturas se mantuvo alta. En el subproyecto, los préstamos a largo y corto plazo de las empresas aumentaron en 594800 millones de yuan y 161400 millones de yuan a 505200 millones de yuan y 411100 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, y las facturas aumentaron en 497000 millones de yuan a 305200 millones de yuan. Los préstamos a largo y corto plazo disminuyeron en 457200 millones de yuan y 22.000 millones de yuan a - 45.900 millones de yuan y - 291100 millones de yuan. Los préstamos no bancarios aumentaron en 161000 millones de yuan.
M1 repuntó bruscamente, m2 cayó ligeramente. En febrero, M1 fue del 4,7%, el mes pasado fue del - 1,9%, m2 del 9,2%, 0,6% inferior al mes anterior. El fuerte aumento de M1 está relacionado con el efecto cardinal de la dislocación del Festival de primavera. Entre los depósitos, los depósitos de los residentes y los depósitos no bancarios aumentaron 3,5 billones de yuan y 220 mil millones de yuan menos, las empresas aumentaron 2,6 billones de yuan más, los depósitos financieros aumentaron 1,4 billones de yuan más, o apuntaron a gastos financieros que aún no se han realizado.
Consejos de riesgo: el efecto de la política no es tan bueno como se esperaba, la epidemia se repite.
