Asunto:
En febrero de 2022 se añadieron 1,19 billones de yuan a la financiación social, 1,23 billones de yuan a los préstamos en renminbi y 9,2% a la oferta monetaria m2.
Perspectiva de Seguridad:
¿Por qué los datos financieros de febrero fueron inferiores a las expectativas? El aumento de la financiación social en febrero fue de 1,19 billones de yuan, muy por debajo de las expectativas del mercado de 2,22 billones de yuan; Las acciones sociales y financieras aumentaron un 10,2% año tras año, por debajo del 0,3% del mes pasado. Estructura de la financiación social: el crédito del RMB es débil, la reducción de las facturas fuera de balance retrasa el aumento de la financiación social en febrero, y la financiación directa es un apoyo importante para la financiación social. Estructura de los préstamos: el aumento del crédito en febrero fue notablemente inferior al mismo período del año pasado. Entre ellos, los préstamos a mediano y largo plazo y los préstamos a corto plazo de los hogares aumentan negativamente, los préstamos a mediano y largo plazo de los hogares tienen estadísticas desde la primera caída de presión en un mes, la epidemia frecuente, la compra de viviendas y la falta de voluntad de consumo a corto plazo de los residentes para desencadenar la "reducción del apalancamiento". El aumento interanual de la financiación de las empresas se debe principalmente a los préstamos a corto plazo y a la financiación de facturas, los préstamos a medio y largo plazo son débiles, la demanda de financiación de la economía real no ha mejorado significativamente. Suministro de dinero: en febrero, el crecimiento de m2 cayó 0,6 puntos porcentuales al 9,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que la debilidad del crédito, la retención de fondos financieros, el sistema financiero también arrastró la caída del crecimiento de m2. En febrero, la tasa de crecimiento de M1 fue del 4,7%, un aumento del 6,6% con respecto al mes anterior, y la dislocación del Festival de primavera causó una gran perturbación en la tasa de crecimiento de M1.
¿Cómo ver racionalmente la sociedad de febrero por debajo de las expectativas? Los datos financieros de febrero apuntan a la falta de "crédito amplio", pero no sugieren que las perspectivas de "crédito amplio" sean sombrías. Si combinamos los datos de enero de "Start - up" con los datos de febrero de menos de lo esperado, la nueva financiación social sigue aumentando en casi 450000 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, con el apoyo de la financiación directa. Después de que los datos de la sociedad y las finanzas comenzaron a florecer en enero, el mercado a menudo esperaba con interés los datos de seguimiento en el modo de expectativa adaptativa, y esperaba con interés el aumento de la sociedad y las finanzas en febrero. En los siete años transcurridos entre 2016 y 2022, los datos sociales de enero de cada año fueron superiores a las expectativas de consenso del mercado, mientras que los datos sociales de febrero de cinco años fueron inferiores a las expectativas de consenso del mercado, y los datos sociales de tres años fueron inferiores a las expectativas medias del mercado de más de 1 billón. Las expectativas de producción y gestión de PMI, el entorno de financiación de las empresas del BCI y otros indicadores de prosperidad prospectivos muestran un buen rendimiento, no es necesario ser demasiado pesimista sobre los datos sociales y financieros posteriores.
¿Cómo puede la política monetaria ayudar a ampliar el crédito? En la actualidad, los datos financieros de febrero indican que el riesgo de que los bienes raíces a corto plazo retrasen la desaceleración económica aumenta, y la posibilidad de que el Banco Central ajuste directamente los tipos de interés de la política aumenta considerablemente. Sin embargo, no se puede pasar por alto que el entorno interno y externo actual es complejo y cambiante, el margen de restricción de la política monetaria es mayor, el uso de instrumentos de política monetaria agregada necesita más consideración, aunque es posible reducir directamente los tipos de interés con la renovación del MLF el 15 de marzo, pero No se excluye la posibilidad de que el Banco Central ajuste los tipos de interés de la política después de la reunión de la Reserva Federal sobre tipos de interés del 15 al 16 de marzo. Por lo tanto, el impacto en el mercado chino de acciones y bonos se ralentiza en cierta medida. Además del ajuste directo de los tipos de interés de la política, la reducción de la precisión para compensar la brecha de la oferta monetaria y otros instrumentos generales de política monetaria, en el próximo período de tiempo, se espera que el funcionamiento de la política monetaria del Banco Central preste atención a los siguientes tres aspectos: En primer lugar, desde el tipo de interés de los préstamos, los diversos tipos de gastos y la conveniencia de la financiación, etc., para reducir simultáneamente el costo de la financiación integrada de las empresas. En segundo lugar, aumentar el uso de instrumentos de política estructural y optimizar la dirección de los préstamos. En tercer lugar, aumentar el apoyo a las esferas clave de los bienes raíces. Satisfacer la demanda razonable de préstamos para el desarrollo de empresas inmobiliarias, guiar a los bancos a reducir las cotizaciones LPR a 5 años, los tipos de interés de los préstamos personales para la vivienda LPR plus Point.
