El mercado ha seguido funcionando mal en los últimos tiempos, y se están difundiendo diversas opiniones. Algunas personas piensan que el Fondo en la redención a gran escala, también dicen que la colocación privada de pesaje ha sido un gran número de posiciones cerradas, y también dicen que los productos de bola de nieve causaron una gran caída. ¿Cuál es la situación real?
Recientemente, Citic Securities Company Limited(600030) Sobre la base del informe, el reportero también combinó haitong, shenwan parte del punto de vista del informe. En el informe se afirma que la dimensión general de la oferta pública de adquisición no es la situación de las ventas forzadas causadas por la escasez de liquidez, y que no sólo no hay reembolso a gran escala, sino que también hay indicios de que “cada vez más compras”.
En esta ronda de caída del mercado, no es apropiado sobrestimar el efecto de retroalimentación negativa de los productos de bolas de nieve. Las recientes salidas netas de capital hacia el norte pueden deberse a las amortizaciones netas de fondos extranjeros de China durante dos semanas consecutivas, junto con las ventas de fondos de cobertura.
El autor piensa que el reciente ajuste del mercado de acciones a todavía está relacionado con el comportamiento de los gerentes de reducir las posiciones cuando el sentimiento del mercado es débil.
En lugar de redimir a gran escala, el pueblo de la Fundación está copiando el Fondo.
En cuanto a la oferta pública, la nueva emisión del Fondo se ha mantenido baja desde febrero, pero la tasa neta de amortización del Fondo de supervivencia ha disminuido ligeramente en comparación con enero.
En febrero, el Fondo de capital se estableció recientemente en 13.700 millones de yuan, una disminución del 79% en comparación con el mes anterior. A principios de marzo, la nueva escala de productos de capital ha alcanzado los 16.400 millones de yuan, mostrando signos marginales de mejora. Sin embargo, la investigación del canal muestra que, a medida que el efecto de ganancia del mercado de acciones a sigue debilitándose, la voluntad de los clientes minoristas de comprar se mantiene baja, algunas empresas de fondos todavía eligen posponer el plan de emisión.
El Fondo de supervivencia es otro caso. Las solicitudes de reembolso de los productos existentes son estables y la ETF pasiva sigue acogiendo con beneplácito los fondos de compra. La investigación del canal muestra que los productos existentes no se enfrentan a la presión de las amortizaciones a gran escala con la caída del mercado, sino que las amortizaciones semanales netas siguen siendo bajas. Los datos muestran que la ETF de capital pasivo en enero, febrero y marzo ha mantenido un Estado de suscripción neta, la escala neta de fondos de suscripción alcanzó 58.300 millones de yuan, 1.900 millones de yuan y 14.400 millones de yuan, respectivamente. Tanto la ETF de pista de crecimiento como la ETF de licor han sido compras netas desde marzo, lo que refleja la voluntad de los ciudadanos de llevar a cabo la “copia de fondo” a través de los productos existentes.
En general, no hay ventas forzadas causadas por la escasez de liquidez en la dimensión general de la oferta pública. Por supuesto, la estructura, la investigación también encontró que algunos fondos bancarios, fof o debido a la presión del valor neto frente a la redención de productos de capital público, o la reducción de la cuenta especial para cambiar la situación de las posiciones.
Sin embargo, alrededor del 80% de las ofertas públicas de capital provienen de particulares y no de instituciones, por lo que las ejecuciones hipotecarias de clientes minoristas tienen un mayor impacto en la oferta pública en general.
Se llegó a una conclusión similar. En los últimos tres años se han producido tres grandes retrocesos, a saber, el impacto de la epidemia mundial en marzo de 2020, la caída de los activos básicos en febrero de 2021 y la caída de las acciones de crecimiento desde diciembre de 2021. En estas tres caídas del mercado Haitong Securities Company Limited(600837) \ Por el contrario, en 2018, tanto a nivel anual como mensual, el mercado cayó cuando el Fondo fue Redentor neto.
Según las estimaciones anteriores, los inversores individuales no han redimido un gran número de fondos en las recientes caídas, como se pensaba en el mercado, sino que han “caído más y más”. La razón detrás de este cambio es que la asignación de activos de los residentes comienza a transferirse a la tendencia del mercado de valores, y el cambio de la estructura de edad de la población conduce a la disminución de la demanda de bienes raíces y a la escasez de activos financieros de alto rendimiento.
No se han observado signos de cierre cuantitativo de los fondos.
Private Equity, the overall Settlement Pressure is little, Recent Citic Securities Company Limited(600030) has not been observed
Según las estadísticas de Citic Securities Company Limited(600030) \ \ El 9 de marzo, el valor neto entre 0,8 – 0,85 Yuan, la mayor presión de reducción de productos, pero sólo el 0,8% de la cantidad total. CITIC cree que, aunque la proporción de la cantidad no es tan grande como la proporción de la escala, pero también puede reflejar la presión general de liquidación de la industria privada no es grande.
En cuanto al rápido ajuste de la css 500, la preocupación del mercado era que la colocación privada cuantitativa reapareciera la liquidación pasiva o que los productos de bola de nieve se redujeran drásticamente debido a la huelga. Citic Securities Company Limited(600030) \
“En cuanto a los productos de bola de nieve, investigamos y entendemos que el intervalo de impacto intensivo de los productos de bola de nieve existentes sigue siendo inferior al punto de futuros del índice de acciones actual, por lo que la bola de nieve todavía está en el Estado de más y más compras, no es el factor principal del reciente ajuste del índice de acciones.” Citic Securities Company Limited(600030) representa.
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) also believes that the negative feedback Effect of snowb Shen Wan dijo que los emisores en el diseño de productos de bolas de nieve, considerarán la posibilidad de observar la dispersión de puntos, golpear en la dispersión de precios. Además, el producto de bola de nieve existente debe estar lejos de la fecha de vencimiento, y la presión de aumento de posición es controlable cuando el punto crítico está cubierto. Por lo tanto, sobre la base de las características de la descentralización y la cobertura, se puede concluir que, incluso con un pequeño número de Operaciones de cobertura de impacto en las variedades emitidas desde septiembre, las perturbaciones del mercado pueden ser mucho menores que los efectos moderadores de la cobertura convencional de un gran número de otros productos de bola de nieve en el proceso. Por lo tanto, no es apropiado sobrestimar el efecto de retroalimentación negativa de los productos de bola de nieve en la caída del mercado.
¿Por qué sale dinero del Norte?
La reciente salida neta de fondos hacia el norte podría deberse a dos semanas de Redención neta de fondos chinos en el extranjero, junto con la venta de fondos de cobertura.
¿Qué tipo de fondos están corriendo hacia el norte? CITIC dijo que las salidas netas de fondos del Norte desde febrero provienen principalmente de fondos transaccionales, pero la semana pasada comenzaron a fluir fondos asignados. En los 23 días de negociación del 7 de febrero al 9 de marzo, las entradas netas acumuladas de fondos asignados / negociados / depositados en instituciones nacionales de Hong Kong ascendieron a 12.100 millones de yuan / – 36.700 millones de yuan / – 4.500 millones de yuan, respectivamente.
It is understood that the Net Outflow of Transaction funds or corresponding to its Background Hedge Funds Initiative reduction. Los fondos de cobertura son los principales tipos de fondos de negociación depositados en bancos de inversión extranjeros, que se centran en las oportunidades comerciales a corto plazo y tienen características de selección del tiempo más evidentes. La primera semana después del Festival de primavera (7 – 11 de febrero) la entrada neta de capital de tipo comercial fue de 6.600 millones de yuan, pero con el empeoramiento de la situación en Rusia y Ucrania se convirtió en una salida neta continua, 14 de febrero – 9 de marzo la salida neta acumulada fue de 43.300 millones de yuan.
La estructura industrial de la reciente reducción de las tenencias de fondos de negociación tiene características obvias de cobertura. Tomando como ejemplo la fase de reducción rápida de las tenencias desde marzo, la salida neta de fondos de negociación de cada industria tiene características obvias de correlación lineal con la escala de valor de mercado de sus tenencias, y su coeficiente de correlación es de – 56%, lo que refleja que la venta de fondos extranjeros de negociación no es un ajuste de posición para cada industria. Es más probable que sea una reducción sistemática de las tenencias.
Por otra parte, las salidas netas de fondos de asignación pueden deberse a las continuas amortizaciones netas de fondos relacionados con China en el extranjero (en particular ETF) en las últimas dos semanas, que están por debajo de la presión de las amortizaciones netas durante la fase de fermentación del año pasado. A diferencia de los fondos de transacción, los fondos de asignación depositados en bancos extranjeros son menos oportunos y, en general, mantienen una entrada neta relativamente estable.
