“El viento y la lluvia siempre soplan lejos”, desde el primer lote de la compañía de oro base fue aprobada para establecer, hasta la disolución de la primera filial del Fondo, sólo tomó una década.
Y esto puede ser sólo el principio. Securities Times Reporter inside the Profession Learned that the Business stopped Fund subsidiaries there are many, Follow – up will also be a number of Fund subsidiaries to open the Cancellation process. El sector de los fondos, una vez próspero, se encuentra ahora en dificultades, con una escala que ha disminuido de 11 billones a 2,3 billones; Y una vez que los profesionales de la energía, muchos han elegido dar la vuelta y irse.
¿Cómo romper? Es un tema importante al que se enfrenta el oro básico. Bajo los requisitos de acceso y control estricto de la supervisión no estándar, siguen explorando nuevos modelos de negocio, y han hecho muchos intentos en la transición a la gestión activa, como la inversión de capital, fof / Mom privado, ABS, etc. Algunas personas en la industria creen que las futuras filiales de fondos pueden ser cientos de flores, muy diferentes, aunque se llaman oro básico, pero el modelo de negocio es completamente diferente, esto será muy raro en todas las instituciones financieras.
De la canción a la primera cancelación
Recientemente, Perry aijian Asset Management (Shanghai) Co., Ltd. (en adelante, Perry aijian Assets) publicó un anuncio para cancelar el registro, dejando que la industria del oro base, que ha estado ausente durante mucho tiempo, vuelva a la vista de la gente.
La cancelación de la primera filial del Fondo, aunque un poco abrupta, no es sin rastro. De hecho, la escala de la Sub – industria del Fondo ha seguido disminuyendo durante 21 trimestres consecutivos, hasta el final del cuarto trimestre de 2021, la escala total de la industria es de sólo 2,3 billones de dólares, y al final del tercer trimestre de 2016, la escala total de gestión de activos de toda la industria de La Sub – empresa del Fondo ha superado los 11 billones de dólares, y ahora la escala se ha reducido casi un 80% en comparación con el pico histórico.
A finales del tercer trimestre de 2016, nueve de las 20 principales empresas de oro básico registraron una disminución de la escala, con un total de 7,2 billones de dólares en las 20 principales empresas, lo que representa una disminución de 154,1 millones de yuan en comparación con el trimestre anterior. Al final del cuarto trimestre de 2021, las 20 principales economías de escala eran sólo unos 2 billones. Sin embargo, entre los cambios en la reestructuración de la industria, la tasa de concentración de las 20 principales empresas aumentó del 64,8% a finales del tercer trimestre de 2016 al 86,1% a finales del cuarto trimestre de 2021.
Vale la pena mencionar que el Top 20 sigue siendo una de las principales filiales del Fondo “Departamento bancario”. A finales del cuarto trimestre de 2021, 7 de los 10 primeros eran “departamentos bancarios”. Los cinco primeros son “departamentos bancarios”, con una escala de 267197 millones de yuan, 244674 millones de yuan, 178110 millones de yuan, 156124 millones de yuan y 143447 millones de yuan, respectivamente. Sin embargo, esto no es lo mismo que la escala de la Cumbre, hace cinco años, la escala de los cinco primeros más de 500000 millones de yuan, todavía en la vanguardia del capital de construcción de crédito, la escala de la riqueza de inversión también se redujo en casi dos tercios.
Algunos expertos de la industria dijeron que las filiales del Fondo “Departamento bancario” pueden ser consideradas como “canales de éxito, canales de fracaso”, en el desarrollo inicial de la industria, “Departamento bancario” las filiales del Fondo debido a la espalda de los accionistas del Banco, en el rápido desarrollo del negocio del Canal, y en la supervisión más estricta, también es la primera vez que su impacto es limitado, en el pasado muchos negocios relacionados desaparecieron, resultando en una rápida disminución de la escala. Sin embargo, en la actualidad, las filiales de los fondos del “Departamento bancario” todavía pueden ocupar el primer lugar en la escala existente, y también se benefician de los antecedentes de los accionistas de los bancos, lo que facilita el desarrollo de nuevos negocios.
De artefacto universal a dificultad de exposición
¿De 11 trillones de flores a 2 trillones de florecimiento, de artefactos universales a la industria de la exposición difícil, qué pasó con el Fondo?
En octubre de 2012, la Comisión Reguladora de valores de China publicó las normas provisionales sobre la gestión de las filiales de las sociedades de gestión de fondos de inversión de valores, en las que se autorizaba a las sociedades de gestión de fondos que cumplían los requisitos a solicitar el establecimiento de filiales para la gestión de activos de clientes específicos, la venta de fondos y otras actividades autorizadas por la Comisión Reguladora de valores de China; En noviembre del mismo año, las primeras filiales del Fondo recibieron la aprobación.
Con el fin de alentar la innovación financiera, las primeras filiales de fondos han experimentado un período de “crecimiento bárbaro”, y su negocio de cuenta especial ha roto a través de las numerosas restricciones de la confianza tradicional, la financiación bancaria y la gestión de los fondos de seguros. En ese momento, la industria tenía un dicho que circulaba por un tiempo, “los bancos no hacen fideicomisos, fideicomisos no hacen fundaciones”, algunos proyectos que no cumplen los requisitos de control de riesgos de los bancos comerciales elegirán el oro básico como canal de financiación.
Esto hace que las filiales del Fondo se conviertan rápidamente en el nuevo favorito de muchas partes financiadoras, y el negocio del canal es el más popular. Según las estadísticas financieras, al menos el 70% de los 11 billones de cuentas de gestión de activos de las filiales de los fondos en 2016 son operaciones de canales, según esta proporción, la escala de las operaciones de canales de las filiales de los fondos ha alcanzado unos 7,7 billones de yuan.
Pero el desarrollo extensivo eventualmente enterrará el peligro oculto, para 2015, el mercado del oso, las minas terrestres comenzaron a explotar gradualmente, muchos de los casos de riesgo de impago de cuentas especiales, préstamos de acceso después de la insolvencia de los fondos; Lo que es más difícil, una vez que las minas terrestres explotan, la débil fuerza de capital de la filial del Fondo a menudo es difícil de superar.
Por lo tanto, a partir de 2016, la supervisión de las irregularidades de las filiales de los fondos comenzó a ser más estricta, no sólo en abril se centró en la notificación de un grupo de filiales de los fondos que se ocupan de las irregularidades, Además, en diciembre se publicaron oficialmente las disposiciones sobre la gestión de las filiales de las sociedades de gestión de fondos y las disposiciones provisionales sobre la gestión de los indicadores de control de riesgos de las filiales de gestión de activos de clientes específicos de las sociedades de gestión de fondos (en lo sucesivo denominadas “las nuevas normas de las filiales de fondos”), y se aplicó un sistema de gestión de los indicadores de riesgo centrado en el capital neto a las filiales de cuentas especiales de los fondos. Desde entonces, el negocio del canal de la base se ha visto limitado por el aumento de los costos del canal debido a la restricción del capital neto.
“Pero en realidad, el acceso es sólo el primer dominó para derribar el Fondo, después de las nuevas reglas de 2016, muchas empresas de oro también comenzaron a tomar la iniciativa en la transformación del negocio de gestión, también hemos hecho muchos intentos, pero no hemos encontrado un espacio particularmente grande para la dirección de desarrollo.” El gerente general de una filial del Fondo dijo a los periodistas del Securities Times.
Por una parte, las nuevas normas de la filial del Fondo prohíben explícitamente la competencia entre empresas matrices y filiales, lo que significa que la gestión activa de los productos normalizados de la filial del Fondo ha sido limitada; En la nueva regulación de la gestión de los activos y el control estricto de la situación no estándar, la financiación de los consumidores, la financiación inmobiliaria, la financiación de la cadena de suministro y otros servicios de financiación no estándar también se están reorganizando gradualmente, una vez que el “artefacto universal” parece ser difícil de desarrollar.
También hay personas que se refieren a la transformación después de 2016 como “emprendimiento secundario”, el modelo de negocio, la estructura del personal, las ideas de gestión y otros aspectos deben reajustarse, debido a la transformación frustrada, el desarrollo de la recesión, pero también se encontró con una gran cantidad de fuga de cerebros básicos, lo que hace que las filiales del Fondo se vean afectadas por la nieve.
“La financiación es una industria licenciada, el Banco es el crédito, los valores son patrocinadores, cuál es la posición del Fondo? Dónde está la competitividad básica? Esta puede ser toda la industria necesita pensar.” Hay personas relacionadas con el Fondo.
De crecimiento salvaje a cultivo intensivo
¿Después de experimentar el dolor de la transformación, dónde está el Fondo? Algunas fuentes de la industria dijeron que hay cuatro maneras de cumplir con la dirección de supervisión, que es la principal dirección de negocio de la transformación de la filial del Fondo en la actualidad:
En primer lugar, la inversión en acciones, la participación en PE, M & A y la nueva tercera Junta y otros negocios.
Tomemos como ejemplo la empresa de gestión de activos sino – Europe Gold Company, que ha participado en la inversión de varias nuevas empresas energéticas, como Trina Solar Co.Ltd(688599) ; Sin embargo, GP Head es muy grave, en comparación con las instituciones de inversión de capital profesional, las filiales de los fondos siguen siendo “reclutas de la industria”.
En segundo lugar, la colocación privada fof / Mom, es decir, la búsqueda de un excelente Fondo de colocación privada para la configuración, o pedir a los gestores de fondos de colocación privada para hacer inversiones, pertenece a la empresa matriz de fondos públicos no puede hacer negocios. En la actualidad, las filiales de los fondos ya tienen una estrategia de diseño neutral o productos fof mejorados exponencialmente con exposición, y algunas filiales de los fondos han tratado de emitir una estrategia proactiva de colocación privada de múltiples estrellas.
En tercer lugar, la oferta pública de reits, as í como la ampliación de la clase de reits, cmbs y otros negocios ABS y el negocio de inversión de capital basado en el negocio pre – reits. Por ejemplo, el a ño pasado se creó la emisión de reit sobre el agua en los países ricos, con el Fondo de los países ricos como gestor de fondos y la filial de los fondos de los países ricos como gestor de programas especiales, en la que los activos de los países ricos encabezaron la presentación de informes, la emisión y la inclusión en la lista del proyecto; Sin embargo, la puesta en marcha de reits públicos no es fácil, ya que a menudo toma un largo período de tiempo desde la selección de activos, la determinación de planes hasta la presentación para su aprobación reglamentaria, por lo que los fondos también están haciendo algunos negocios más avanzados.
En cuarto lugar, la empresa matriz no hace negocios. Bajo los requisitos reglamentarios para evitar la competencia entre pares, algunas empresas matrices y filiales negociarán y dividirán algunos negocios, por ejemplo, el Fondo de inversión de China dejará el negocio de la cuenta especial de ingresos fijos a la riqueza de inversión de las empresas filiales, el Fondo Hua ‘an asignará el negocio adicional a la filial Hua’ an para ser responsable de los activos futuros, etc.
Además, el Fondo ha continuado y mejorado sus actividades tradicionales de inversión normalizada. Por ejemplo, los activos de los países ricos construyen productos diversificados de asignación de activos “estándar + no estándar”, que no sólo pueden comprar inversiones estándar de bonos, sino también mantener certificados de rendimiento y productos de fideicomiso de las empresas de valores, y utilizar la correlación de diferentes activos para redefinir las características de riesgo y rendimiento de la cartera. Este tipo de negocio no sólo sigue la restricción de la competencia entre las empresas matrices y filiales, sino que también forma el estilo de inversión independiente de las filiales.
“La subsidiaria del Fondo está pasando por un período muy difícil, después del período de ajuste de la conmoción de la industria, la subsidiaria del Fondo está cambiando de un crecimiento salvaje a un cultivo intensivo, si la posición exacta, encontrar el negocio característico que se ajusta a su propia dotación, es la clave de la supervivencia de La subsidiaria. Algunas cosas sólo pueden ver la esperanza si persisten.” “Hay una subsidiaria de fondos a cargo de los periodistas del Securities Times.
