Evite el colapso del crédito, centrándose en evitar el colapso de la hipoteca. Los nuevos préstamos en febrero fueron menores de lo esperado, 130000 millones de yuan menos que el año anterior, y los préstamos para residentes y empresas se redujeron en diversos grados. Los indicadores prospectivos muestran que la tasa de interés de las facturas y el rendimiento de los certificados de depósito interbancarios en febrero se han ampliado hasta 0,8 puntos porcentuales, lo que concuerda con la débil demanda de crédito y la situación real del impulso de las facturas. Sin embargo, si se excluyen las perturbaciones del Festival de primavera y se combinan los datos de enero a febrero, 2022 todavía se ha logrado un aumento interanual, en la Alta base del a ño pasado, esta respuesta no es mala. Es necesario señalar que la estructura del crédito no es optimista, los préstamos de los residentes se ven afectados por la situación epidémica y los préstamos hipotecarios, los préstamos a corto plazo de las empresas en la recuperación de la infraestructura y la construcción centralizada impulsada por un fuerte crecimiento, pero el crecimiento de los préstamos a largo plazo es débil, lo que refleja la presión positiva sobre la inversión y la producción de las empresas.
La tasa de crecimiento de las finanzas sociales disminuyó ligeramente en febrero. Hemos indicado en el informe anual de perspectivas que la tasa de crecimiento social y financiero tiende a disminuir en febrero, y luego volver a la trayectoria ascendente, la tasa de crecimiento anual se espera que alcance el 11%. La razón es que la política del mismo período del año pasado "no giró bruscamente", la fuerte demanda de financiación. Bajo la influencia de la Alta base, la financiación social aumentó 5.343 billones de yuan en febrero, y la tasa de crecimiento disminuyó al 10,2%. En cuanto a la estructura, las finanzas públicas se promueven lo antes posible y el aumento de la deuda pública es el mayor. Vale la pena señalar que la aceptación bancaria no descontada es obviamente arrastrada por la razón o el aumento de la financiación de facturas en febrero, ambos muestran cambios inversos en la mayoría de los períodos.
La tasa de crecimiento del m2 disminuyó y el gasto fiscal se redujo. A juzgar por el crecimiento de M1 en comparación con m2, la actividad financiera sigue siendo débil. Después del Festival de primavera, el fenómeno de la transferencia de depósitos se desvaneció, los depósitos de los residentes regresan a las empresas, la tasa de crecimiento de M1 se convirtió en positiva, la tasa de crecimiento de m2 cayó al 9,2%, la diferencia de crecimiento entre los dos sigue siendo negativa. Desde el punto de vista de los depósitos, los depósitos de los residentes han disminuido considerablemente, lo que está relacionado con la debilidad de la demanda actual de préstamos. Tanto las empresas como los depósitos financieros aumentaron año tras año, tanto el entusiasmo de las empresas por invertir en la producción como la intensidad de los gastos financieros se redujeron en febrero.
El crédito amplio todavía está en su infancia. No es necesario ser demasiado pesimista sobre los datos financieros de febrero, en primer lugar, es necesario tener en cuenta la Alta base del año pasado, en segundo lugar, los datos consolidados de enero a febrero reflejan la demanda total no es mala, y en tercer lugar, la corrección de la política inmobiliaria necesita tiempo. Se puede esperar una política fiscal más proactiva, con un aumento significativo del gasto este a ño y una serie de indicadores recientes que indican un crecimiento constante de la "infraestructura". La aplicación de las propuestas de los dos períodos de sesiones ayudará a modificar las expectativas de la economía real: En primer lugar, el Gobierno central aumentará el pago de transferencias locales; en segundo lugar, la escala de reducción de impuestos será la más alta de la historia, las empresas directas; en tercer lugar, la política monetaria Se intensificará aún más, el crédito amplio todavía está en la etapa inicial. De acuerdo con el índice del ciclo de crédito que construimos, los tres primeros trimestres de este año estarán en el período de expansión del crédito.
Factores de riesgo: la situación epidémica se deterioró de nuevo, la promoción de políticas fue inferior a lo previsto.
