Análisis de los ingresos y costos del Banco Central:
Las estimaciones aproximadas indican que el tamaño de los activos del Banco Central en la última década ha sido de unos 34 billones de dólares, con un margen de interés neto de aproximadamente el 1,96%, un beneficio anual de unos 670000 millones de dólares y un beneficio acumulado de más de 1,3 billones de dólares o menos en dos a ños.
Tratamiento de los estados financieros de los beneficios entregados por el Banco Central:
El Banco Central está subordinado a las instituciones gubernamentales, y el balance no tiene una cuenta de capital propio, suponemos que los beneficios del Banco Central pueden existir en forma de sub - cuenta de depósito del Gobierno bajo "depósito del Gobierno"; Sin embargo, la transferencia de beneficios sólo se produce en los depósitos del Gobierno, y el balance general se mantiene estable. Esta operación aumenta esencialmente los recursos financieros disponibles en lugar de las operaciones de expansión de los Estados, como la flexibilización cuantitativa y la monetización del déficit.
El impacto posterior de los beneficios entregados por el Banco Central:
1. La política se ha reflejado en el presupuesto financiero con un impacto incremental limitado: tanto el informe sobre la labor del Gobierno como el informe sobre el proyecto de presupuesto central y local 2022 mencionan que el presupuesto de los fondos gubernamentales nacionales para 2022 incluye "beneficios entregados por determinadas instituciones financieras estatales y franquicias por valor de 1650000 millones de yuan". Por lo tanto, la entrega de beneficios del Banco Central se ha incluido en el presupuesto fiscal, no en la política incremental de la moneda fiscal, el impacto incremental en el mercado es limitado.
2. La dinámica de la política fiscal en 2022 ha aumentado considerablemente: comparando la situación presupuestaria en 2022 con la situación real de las cuentas finales en 2021, la dinámica fiscal en 2022 ha aumentado en comparación con la situación real en 2021. En cuanto a los ingresos, en 2022 los ingresos del presupuesto público general de China aumentaron en 1,9 billones de dólares, lo que representa un aumento de casi el 9% con respecto al a ño anterior; Los ingresos presupuestarios de los fondos gubernamentales nacionales aumentaron en 1,7 billones de yuan, un aumento de casi el 13% año tras año; En el nivel de los gastos, el gasto del presupuesto público general en 2022 aumentó en 1,7 billones de yuan, un aumento de casi el 7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El gasto presupuestario de los fondos gubernamentales nacionales aumentó en 2,5 billones de dólares, un aumento anual del 22%.
3. El impacto de la inversión fiscal a corto plazo en la movilidad convectiva es limitado: la escala de Liberación de liquidez es aproximadamente igual a la reducción de 50 BP. Sin embargo, en cuanto al efecto complementario de la liquidez, el ritmo de la inversión fiscal es lento, lo que dificulta la formación de un impacto significativo en el entorno dinámico a corto plazo. Según el Banco Popular de China, "los beneficios del balance se entregan mensualmente de manera equilibrada", y el ritmo de Liberación de liquidez es más lento, lo que equivale a unos 100000 millones de dólares mensuales de liquidez a largo plazo en una situación de equilibrio completo de la inversión financiera. O más como un medio complementario de liquidez, complementado posteriormente con instrumentos operativos de mercado abierto para compensar la brecha de liquidez a largo plazo en 2022.
4. La inversión Fiscal tiene una importancia significativa para el crédito amplio: teniendo en cuenta la presión económica actual de China, la política anticíclica se ha fortalecido en cierta medida, la tasa de crecimiento convenida del m2 es del 10%, y la tasa de crecimiento de la economía social es del 11,5%; En la actualidad, la tasa de crecimiento del m2 de China ha llegado básicamente a este centro, la tasa de crecimiento social y financiero o todavía hay espacio para el crecimiento ascendente, la relajación general del crédito continúa. Aunque el crédito amplio necesita apoyo de liquidez, la brecha de corte entre la financiación social China y m2 sigue disminuyendo, lo que refleja el fenómeno de que la liquidez está ociosa en el sistema financiero. Por lo tanto, el lanzamiento de la moneda básica a través de los medios financieros, al tiempo que complementa la liquidez del sistema bancario, impulsa el crecimiento de la inversión de la entidad, es mejor en la actual estructura de crédito deficiente, y también refleja la vinculación de la política monetaria y fiscal.
Indicación del riesgo: existe un riesgo recurrente de brotes epidémicos y persiste la presión sobre la recuperación económica
