Punto de vista básico:
Las ventas de excavadoras 22m2 superaron ligeramente las expectativas y la disminución de la tasa de crecimiento se redujo. Según las estadísticas de la Asociación de maquinaria de construcción, las ventas de excavadoras 22m2 fueron de 24.500 unidades, una disminución del 13,5% con respecto al a ño anterior, ligeramente superior a las previsiones de CME (las ventas de 22.000 unidades, una disminución del 22% con respecto al año anterior); Las ventas en China fueron de 171000 unidades, una disminución del 30,5% con respecto al a ño anterior; Las exportaciones ascendieron a 740000 unidades, lo que representa un aumento del 97,7% con respecto al a ño anterior. Excluyendo la perturbación causada por el Festival de primavera, las ventas de excavadoras 22m1 – 2 ascendieron a 41.100 unidades, una disminución del 16,3% con respecto al a ño anterior; Las ventas en China fueron de 25.300 unidades, una disminución del 37,6% con respecto al a ño anterior; Las exportaciones ascendieron a 148000 unidades, lo que representa un aumento del 101% con respecto al a ño anterior.
Las ventas de excavadoras en China disminuyeron durante 11 meses consecutivos, y los indicadores prospectivos mejoraron significativamente. De acuerdo con los datos de la Asociación de maquinaria de construcción, 21 M4 a 22 m2, el crecimiento de las ventas de excavadoras disminuyó durante 11 meses consecutivos; La tasa de crecimiento de 22m2 se redujo rápidamente en 17,7 PCT en comparación con 22m1. Según los datos del sitio web oficial de Komatsu, el número de horas de trabajo de la excavadora de Komatsu 22m2 fue de 47,9, un aumento del 9,3% con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a un primer giro después de 10 meses de crecimiento negativo. Según los datos del viento, 22m1 añadió 2,84 billones de yuan en préstamos a mediano y largo plazo, una disminución del 4,77% con respecto al a ño anterior, en comparación con el segundo semestre de 2021, la disminución se redujo rápidamente. A mediados de febrero, la disminución de los préstamos a largo plazo se redujo rápidamente y las horas de inicio de la construcción se convirtieron de negativas a positivas, etc. en el contexto de los indicadores prospectivos, creemos que el crecimiento general de la industria de maquinaria de construcción en el futuro seguirá mostrando una tendencia de reparación.
El volumen de las exportaciones siguió aumentando y la prosperidad de los mercados extranjeros fue elevada. Según los datos de la Asociación de maquinaria de construcción, a partir de 21m3, las ventas de exportación de excavadoras se mantuvieron por encima del 80% y se duplicaron en muchos meses, lo que indica que la demanda del mercado extranjero sigue siendo elevada. El proceso de internacionalización y globalización de la maquinaria de construcción líder en China se acelera.
Tomando como ejemplo Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Creemos que el alto nivel de los mercados extranjeros a corto plazo puede estabilizar la fluctuación del ciclo descendente de las placas tectónicas en China, y a medio plazo es una base sólida para la resonancia interna y externa.
En el contexto del “crecimiento constante”, se espera que la maquinaria de construcción dé la bienvenida a una mejora marginal. En la reunión ordinaria celebrada en enero de 2002 se señaló que el crecimiento constante debía ocupar un lugar más destacado. Creemos que la disminución de la tasa de crecimiento de los nuevos préstamos a medio y largo plazo de 22 m2 refleja la dinámica fiscal en el contexto del “crecimiento constante”; Con la demanda de aguas abajo en el futuro, la prosperidad de la industria de maquinaria de construcción mejora marginal.
Sugerencia de inversión: en el contexto del “crecimiento constante”, creemos que la demanda de maquinaria de construcción mejorará gradualmente en 2022, el mercado chino se estabilizará y el mercado extranjero se recuperará. En la actualidad, se presta especial atención a la reparación de los márgenes de beneficio de las fábricas de máquinas principales y las empresas de piezas de repuesto después de la caída de la industria el año pasado. Recomendamos que nos centremos en el líder mundial de la fábrica de máquinas Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) y el líder de piezas Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) \\
Consejos de riesgo: el crecimiento marginal de las exportaciones en el extranjero es hacia abajo, el “crecimiento constante” de China cae por debajo de las expectativas; La recuperación de la inversión en bienes raíces e infraestructura fue inferior a lo previsto; Las fluctuaciones de los márgenes brutos resultantes de la guerra de precios de la industria.
