El 8 de marzo, el Banco Central anunció que, de conformidad con el espíritu de la Conferencia Central de trabajo económico y el plan del informe sobre la labor del Gobierno, el Banco Popular de China, con el fin de mejorar los recursos financieros disponibles, entregaría los beneficios del saldo a las finanzas centrales de conformidad con la ley Este año, con un total de más de 1 billón de yuan, que se utilizarían principalmente para retener el reembolso de impuestos y aumentar los gastos de transferencia a los gobiernos locales, apoyar a las empresas para que rescataran, estabilizaran el empleo y garantizaran el
En primer lugar, debemos darnos cuenta de que los beneficios entregados por los bancos centrales no son nada nuevo.
Lejos de decir eso, en 2019 China tuvo que entregar los beneficios de las empresas financieras estatales, incluido el Banco Central. Sin embargo, la escala de la entrega de beneficios de ese año no es grande, este año más de 1 billón de beneficios de balance entregados, en la escala es realmente rara. Por supuesto, otros bancos centrales entregan beneficios a las finanzas públicas, también es una operación más común.
La entrega de los beneficios del balance por el Banco Central no conduce necesariamente a una flexibilización de la liquidez total.
Entender la clave de los beneficios de los bancos centrales requiere entender que los balances de las autoridades monetarias no registran todas las acciones de los bancos centrales. Entendemos que el balance de la Autoridad Monetaria registra principalmente la oferta y la demanda de dinero de un país, y el comportamiento del Banco Central que no afecta a la oferta y la demanda de dinero está fuera del balance de la autoridad monetaria. La clave para aclarar el impacto de los beneficios depositados por el Banco Central en la liquidez es determinar qué comportamiento afecta a la oferta y la demanda de dinero en el proceso de depósito de beneficios.
Los beneficios del Banco Central incluyen principalmente RMB y moneda extranjera. El pago de beneficios en forma de renminbi eventualmente dará lugar a una liquidez global más fácil. El pago de los beneficios en forma de moneda extranjera, antes y después de la entrega de la liquidez total será suelto, la clave es si los beneficios en moneda extranjera a través de los bancos comerciales, y finalmente con el Banco Central. Si se liquidan las divisas, la liquidez total se afloja, si no, la liquidez total no cambia antes y después del depósito de beneficios. Incluso en el último eslabón del gasto fiscal, este único eslabón realmente pone liquidez, el efecto también está lejos de ser comparable con los instrumentos tradicionales, como la reducción de la precisión.
Los bancos centrales depositan más de un billón de dólares en beneficios, junto con los tres principales usos del rescate fiscal.
Las instituciones financieras estatales específicas y las instituciones especializadas entregan beneficios, no sólo a los bancos centrales, sino también a las empresas tabacaleras, las empresas de inversión, etc. El volumen total de los depósitos de beneficios es de 1,65 billones de yuan, de los cuales el Banco Central deposita más de 1 billón de yuan. De acuerdo con la lógica de funcionamiento de los libros de contabilidad financiera, creemos que 1,65 billones de beneficios depositados, su uso puede dividirse en tres partes. Después de que una parte de los fondos del libro mayor se desvía, finalmente se utiliza para "retener la devolución de impuestos y la transferencia local paga", la escala es de aproximadamente 900 mil millones de yuan. La otra parte se utiliza en el libro de contabilidad II o en respuesta a la transferencia local de tierras para reducir el riesgo de ingresos, con una escala de unos 400000 millones de yuan. La última parte se utiliza para aumentar los gastos del nivel central correspondiente, y el volumen de los gastos del nivel central correspondiente de este año es de unos 380000 millones de yuan, o para apoyar proyectos estratégicos nacionales importantes.
El depósito de beneficios del Banco Central no es una inversión de liquidez, sino una cooperación financiera.
La forma concreta de la política puede variar, es difícil predecir y no es necesario prever. La intención política y los objetivos que deben alcanzarse son la esencia del análisis de políticas. Esta entrega de beneficios de una organización en particular es en sí misma un eslabón en el tablero de ajedrez financiero. Podemos capturar el enfoque fiscal amplio de este año a través del uso de los beneficios depositados por el Banco Central.
A través de la fuente y el uso de los beneficios depositados, podemos ver claramente que este año fiscal amplio implica tres grandes lógicas de equilibrio: la rotación de los fondos fiscales a lo largo de los años (en esencia, los mayores esfuerzos económicos de los años anteriores para cubrir la mayor presión de la demanda de este año); Los beneficios de las empresas financieras alimentan el flujo de caja de las empresas medianas y aguas abajo y los ingresos procedentes de la venta de tierras; Las finanzas centrales se transfieren para tratar de estabilizar la División Fiscal Regional.
Sugerencia de riesgo: el estímulo fiscal no es tan fuerte como se esperaba; El tipo de cambio del renminbi fluctúa bruscamente y la comprensión de la política monetaria del Banco Central no está en su lugar.
