Eventos: en febrero, el IPC aumentó 0,9%, el valor esperado 0,84%, el valor anterior 0,9%; El PPI fue del 8,80% en comparación con el mismo período del año pasado, el valor esperado fue del 8,76%, nuestro valor de pronóstico cuantitativo fue del 9,1%, el valor anterior fue del 9,1%.
En primer lugar, el IPC se mantuvo en el mismo valor que antes, el IPC de los alimentos disminuyó en el mismo período del año anterior y aumentó en el mismo valor que antes; Los productos no alimentarios aumentaron en comparación con el mismo período del año anterior debido al aumento de los precios del petróleo; El IPC básico aumentó ligeramente en comparación con el mes anterior y disminuyó ligeramente en comparación con el año anterior.
El IPC se mantuvo en el mismo período del a ño anterior, el consumo de primavera para impulsar los precios de las verduras frescas, las frutas frescas, los productos acuáticos, el suministro de carne de cerdo es suficiente, los precios de los cerdos siguen bajando; El fuerte aumento de los precios internacionales del petróleo ha impulsado el aumento de la relación entre el combustible y el transporte, que es significativamente superior al nivel medio del Festival de primavera de febrero pasado. La economía se ha recuperado un poco desde el mes pasado, pero menos que el mismo período del a ño pasado, el IPC básico aumentó ligeramente, un ligero aumento interanual.
En febrero, el IPC aumentó un 0,9% año tras año, sin cambios con respecto al valor anterior; Aumentó ligeramente, 0,6%, 0,2 puntos porcentuales más que el valor anterior. Entre ellos, los precios de los alimentos aumentaron un 1,4% en comparación con el mes pasado, lo que estuvo de acuerdo con el aumento del mes pasado, debido principalmente a los factores del Festival de primavera, los precios de las verduras frescas, las frutas frescas y los productos acuáticos aumentaron en comparación con el mes anterior; El índice de precios de los productos no alimentarios aumentó un 0,4% y un 0,2%, respectivamente, y el IPC aumentó un 0,34%. El IPC básico aumentó un 1,1% año tras año, un 0,1% inferior al mes anterior. Tanto el índice PMI como el índice BCI se recuperaron en comparación con el valor anterior, por lo que el IPC básico aumentó un 0,2% en comparación con el mes anterior, un aumento del 0,1%. Para más detalles:
1. Artículos alimentarios: el aumento de la relación de la cadena antes de la paridad del valor del 1,4%, en los que las verduras frescas, los productos acuáticos, las frutas frescas son el principal apoyo, el cerdo es el principal arrastre.
Los precios de las verduras frescas se vieron impulsados por el Festival de primavera, con un aumento del 3,1% del mes pasado al 6%, que se convirtió en el principal factor de atracción de la relación entre el IPC y el mes pasado, pero el aumento de la relación entre el mes y el año 2017 - 2021 sigue siendo inferior a la media del mismo período (en lo sucesivo denominada estacional) en aproximadamente 2 puntos porcentuales; Cayó un 0,1% año tras año, un 4% más que el mes pasado. En cuanto a los índices de alta frecuencia, el precio medio al por mayor de 28 tipos de hortalizas supervisadas a principios de marzo fue ligeramente superior al de febrero.
Las frutas frescas y los productos acuáticos aumentaron en comparación con el mes anterior, pero la tasa de aumento de la relación entre la fruta fresca y el mes anterior, los productos acuáticos y el aumento del IPC de las frutas frescas cayeron 3,3 y 3,9 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, respectivamente, y el aumento de la Relación entre la fruta fresca y los productos acuáticos fue inferior a la estacionalidad, lo que indica que el efecto de atracción del consumo del Festival de primavera no fue tan bueno como el año anterior;
El IPC de la carne de cerdo siguió disminuyendo en un 4,6% en comparación con el mes anterior, 2,1 puntos porcentuales por debajo del mes anterior, alrededor de 6 puntos porcentuales por debajo de la estacionalidad, y también continuó la tendencia a la baja en comparación con el mismo período del año anterior, la disminución se amplió en 0,9 puntos porcentuales al 42,5% en comparación con el mes anterior. La principal razón de la caída de los precios de la carne de cerdo sigue siendo la oferta suficiente, la demanda de los consumidores de carne de cerdo se ha recuperado, pero sigue siendo baja, por lo que los precios actuales de la carne de cerdo todavía tienen margen para la caída. Durante la semana del 21 al 25 de febrero, la relación media nacional entre el precio de los cereales porcinos fue de 4,98∶ 1, entrando en el rango de alerta temprana de un nivel de caída excesiva. Se espera que el primer y el segundo lote de trabajo de almacenamiento de cerdo comiencen a pujar por el comercio del 3 al 4 de marzo y el 10 de marzo, respectivamente. Se espera que los dos lotes reciban y almacenen un total de 78.000 toneladas de cerdo. Se espera que el impacto de los trabajos de almacenamiento en el precio se refleje a mediados y finales de marzo.
2. Artículos no alimentarios: la razón principal es el aumento de los precios internacionales del petróleo, el IPC del combustible de transporte está impulsado por el precio del petróleo crudo, el aumento de los precios del petróleo es significativamente mayor que la estacionalidad; Después del Festival de primavera, el personal de servicios regresó a sus puestos, lo que condujo a la disminución de los precios de los servicios; Bajo la iniciativa de "año nuevo local", el IPC turístico aumentó, pero fue significativamente menor que la estacionalidad, especialmente menor que el nivel medio del Festival de primavera en febrero pasado.
En febrero, el IPC no alimentario aumentó continuamente al 0,4%, 0,2 puntos porcentuales más alto que la estacionalidad, y el nivel medio del Festival de primavera en febrero pasado. Las subidas y bajadas internas no alimentarias se producen entre sí:
Los elementos menos estacionales son los servicios familiares y los viajes. Después del Festival de primavera, el personal de la industria de servicios regresó a sus puestos, lo que condujo a la disminución de los precios de los servicios y a la disminución de los servicios familiares en un 3,6%; Bajo la iniciativa del Festival de primavera local, el IPC turístico aumentó un 1% en comparación con el mes anterior, pero fue significativamente menor que el promedio de febrero de 16, 18, 19 y 21 años del Festival de primavera en febrero, con una disminución de 5,2 puntos porcentuales.
Los artículos de uso doméstico se clasifican ligeramente por encima de la estacionalidad, y el IPC de los artículos de uso doméstico se eleva al 1,1%, que es superior al nivel del Festival de primavera de febrero pasado en 1,18 puntos porcentuales;
En cuanto a la energía, los precios internacionales del petróleo aumentaron considerablemente debido al conflicto ruso - ucraniano, lo que impulsó los precios del petróleo refinado en China; Debido al aumento de los precios de la gasolina y el gasóleo, el IPC aumentó un 6,1% en comparación con el período anterior y un 4,6% en comparación con el nivel medio del Festival de primavera de febrero. El IPC de los combustibles hidroeléctricos residenciales fue mantenido estable por la política energética de China, con un aumento del 0,1% en comparación con el mes pasado, s ólo 0,13 puntos porcentuales por encima del promedio del Festival de primavera de febrero pasado.
3. IPC básico: el auge económico se recuperó en comparación con el mes pasado, el IPC básico aumentó un 0,2% en comparación con el mes anterior, pero la demanda sigue siendo débil en comparación con años anteriores, el IPC básico disminuyó un 0,1% a 1,1%. El IPC básico aumentó 0,1 puntos porcentuales a 0,2% en febrero, lo que coincidió con el mes pasado y se mantuvo constante con la eliminación estacional de los efectos de la epidemia. En febrero, el índice de PMI de la industria manufacturera, el índice de PMI de la industria de servicios y el índice de BCI se recuperaron en comparación con el mes anterior, y la economía se recuperó. Sin embargo, la demanda general sigue siendo débil, y el IPC básico disminuyó año tras año en febrero.
En segundo lugar, el IPC continúa descendiendo año tras año, y la relación entre el PIB y el PIB aumenta de abajo a arriba; Afectados por el conflicto ruso - ucraniano, los precios del carbón, el petróleo crudo, el negro, el color y otras variedades clave aumentaron en general; Los precios aguas arriba y aguas abajo todavía se transmiten, pero la velocidad de conducción disminuye
El IPC siguió disminuyendo año tras año, además de las razones de la base, pero también por el aumento de los bienes de consumo descendentes en general. Sin embargo, es necesario señalar que, bajo la influencia del conflicto geopolítico entre Rusia y Ucrania y el aumento de la demanda de infraestructura de China, los precios de los productos industriales clave siguen aumentando, mientras que los precios de la cadena industrial del carbón, el petróleo crudo, el negro y los metales no ferrosos aumentan a lo largo de toda la línea. En febrero, la brecha entre el IPC y el PPI y el PPI y el PPI se redujeron, y la diferencia de crecimiento entre los medios de producción y los medios de vida se redujo de nuevo, lo que indica que el precio aguas arriba sigue transmitiendo aguas abajo.
En febrero, el aumento del IPC se redujo en 0,3 puntos porcentuales al 8,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y aumentó al 0,5% en comparación con el mes anterior, debido principalmente al aumento de los precios de los productos básicos, las principales variedades de carbón, petróleo crudo, negro, los precios de la cadena industrial no ferrosa aumentaron en general. En febrero, la brecha negativa entre el IPC y el PPI se redujo de nuevo en 0,3 puntos porcentuales a - 7,9%, la brecha entre el IPC y el PPI se redujo en 0,6 puntos porcentuales a - 2,4%, y la presión sobre los costos se alivió.
1. En general, la diferencia de crecimiento entre los medios de producción y los medios de vida sigue disminuyendo, pero el alcance de la reducción disminuye.
En febrero, la brecha entre los medios de producción de PPI y los medios de vida siguió disminuyendo, el aumento de los medios de producción de PPI se redujo en 0,4 puntos porcentuales a 11,8% año tras año, el aumento de los medios de vida aumentó en 0,1 puntos porcentuales a 0,9% año tras año, la diferencia de crecimiento entre los medios de producción de PPI y los medios de vida se redujo en 0,5 puntos porcentuales a 10,5%, el grado de reducción disminuyó en comparación con el valor anterior, lo que indica que el costo aguas arriba todavía se transmite aguas abajo. Pero la velocidad a la que la conducción mejora disminuye.
2. Siete industrias: aumento de la relación de enlace ascendente, debilitamiento de la transmisión descendente
La relación entre el río arriba y el río abajo es diferente. En febrero, la industria extractiva en la parte superior del PPI aumentó 2,6 puntos porcentuales al 1,3% y el aumento se redujo 2 puntos porcentuales al 33,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que sigue siendo elevada, principalmente debido al impacto de los precios del petróleo y el aumento de los precios de las materias primas; El aumento anual de la industria de las materias primas se redujo en 0,3 puntos porcentuales al 17,9%; La industria de procesamiento de la mitad del Río se redujo en 0,4 puntos porcentuales al 6,6% año tras año.
En comparación con el año anterior, los alimentos y la ropa aguas abajo se mantuvieron iguales, los productos básicos generales y los bienes de consumo duraderos aumentaron ligeramente, respectivamente, en 0,2 y 0,1 puntos porcentuales, mientras que en comparación con el período anterior, los alimentos y los productos básicos ordinarios aumentaron ligeramente, y los productos de vestir y los bienes de consumo duraderos disminuyeron en 0,3 puntos porcentuales.
3. 40 industrias: el aumento de los precios del petróleo y el aumento de las variedades clave
El aumento de los precios del carbón impulsa la cadena de la industria del carbón. En febrero, la demanda de carbón aumentó, los precios del carbón aumentaron a lo largo de toda la línea, el carbón de coque, el carbón de motor aumentaron 8,81%, 10,74%, respectivamente, lo que llevó a la minería del carbón y la industria de lavado a aumentar los precios en un 1,1% a - 2,4%.
El aumento de los precios del petróleo crudo impulsa la cadena de la industria química. A finales de febrero, el precio del petróleo se vio afectado por el conflicto ruso - ucraniano, el lado de la oferta, a partir del informe mensual de la EIA, el aumento de la producción de petróleo crudo de la OPEP en febrero superó el aumento de la producción de 400000 barriles diarios acordado, la guerra ruso - ucraniana condujo a sanciones económicas contra Rusia, el transporte marítimo debido a la incertidumbre del mercado de los bancos para emitir cartas de crédito, los petroleros rusos fueron sancionados, lo que causó el impacto en el transporte de petróleo crudo y las importaciones y exportaciones; En el lado de la demanda, la demanda general está en estado de retorno, lo que agrava el desequilibrio entre la oferta y la demanda. En general, los precios del petróleo crudo Brent aumentaron un 10% en febrero, rompieron por debajo de los 100 dólares de los EE.UU. Por barril el 28 de febrero y alcanzaron los 127,98 dólares de los EE.UU. Por barril el 8 de marzo, lo que aumentó considerablemente los precios de la cadena de la industria petroquímica, de los cuales el petróleo y el gas aumentaron un 10,4% en febrero, el procesamiento de petróleo, el coque y el procesamiento de combustible nuclear aumentaron un 5% y un 4,6% en comparación con el mes anterior. La fabricación de materias primas químicas y productos químicos aumentó del 1% al 1%, la fabricación de fibras químicas aumentó ligeramente del 1,2% al 1,1% y la industria del caucho y los productos plásticos aumentó del 0,3% al mes anterior.
Aumento de los precios de la cadena de la industria negra y disminución de los precios de los minerales no metálicos. El precio de mercado del cemento sigue disminuyendo; Sin embargo, la capacidad de construcción de capital, el aumento de los precios del acero, los precios del acero roscado aumentaron un 4,14% en relación con el ciclo, impulsaron la minería y la concentración de metales ferrosos aumentaron un 5% en relación con el ciclo, la fundición de metales ferrosos y la industria de procesamiento de calandrias aumentaron de la disminución a la disminución, un aumento del 2,6% al 0,7%, la industria de productos minerales no metálicos disminuyó un 1% en relación con el ciclo.
El aumento del precio del cobre impulsa el precio de la cadena de color. Los precios internacionales de los metales no ferrosos aumentaron un 1,39% en los tres meses de LME en febrero, lo que representa un aumento del 2% en los precios de la industria de fundición y calandrado de metales no ferrosos PPI.
Los precios medios mensuales de los futuros del gas natural disminuyeron un 3,61% y los precios de la producción y el suministro de electricidad y calor aumentaron un 0,9%, pero la producción y el suministro de gas disminuyeron un 0,2%. Los datos de alta frecuencia de los precios de los futuros del gas natural muestran que los precios del gas natural se vieron afectados por el conflicto ruso - ucraniano desde el 22 de febrero, alcanzando un máximo de 539,53 peniques / Crom el 7 de marzo, se espera que los precios del gas natural sigan aumentando en marzo.
Transmisión de precios: la capacidad de transmisión de las industrias aguas arriba y aguas abajo disminuyó ligeramente, mientras que la capacidad de transmisión de las industrias aguas abajo aumentó ligeramente
Actualizamos el índice de conducción de precios de la CTIC calculado anteriormente de la siguiente manera: en términos de aguas arriba y aguas abajo, el índice de la CTIC aguas arriba y aguas abajo disminuyó ligeramente en enero, el cuantil en la historia disminuyó, el medio aumentó ligeramente. La disminución de la capacidad de transmisión de la industria aguas arriba puede estar relacionada con el aumento de los precios de los productos básicos a corto plazo debido a las expectativas del mercado y a la escasez de oferta, lo que da lugar a un aumento de los costos.
En cuanto a la industria de la Subdivisión, la capacidad de transmisión de los costos de producción y suministro de gas se ha reducido en la industria de la extracción de carbón y los productos de lavado, los productos de extracción de petróleo y gas, los productos de extracción de minerales ferrosos, los productos químicos de fibra, los productos Minerales no metálicos, la fundición y el calandrado de metales ferrosos, los recursos de desecho y los materiales de desecho. Estas son las industrias que se han visto afectadas principalmente por el aumento de los precios de los productos básicos. La industria transformadora se ve afectada principalmente por la disminución de la capacidad de transmisión de costos de la industria agroalimentaria, la industria papelera y de productos de papel y la industria farmacéutica, mientras que la capacidad de transmisión general se reduce.
Desde el punto de vista de la transmisión del PPI al IPC, la industria tabacalera, la industria informática, la industria de las comunicaciones y otros equipos electrónicos, la industria farmacéutica y la industria manufacturera tienen una mejor transmisión al consumo, y ocupan el primer lugar en la comparación del coeficiente de transmisión.
4. Focus on: Pig Price is still searching the Bottom; Los precios del petróleo seguirán aumentando; La infraestructura impulsa el aumento de los precios de los productos industriales conexos.
1. El suministro de carne de cerdo sigue siendo suficiente, y se prevé que la tendencia a la baja se mantenga a corto plazo. La demanda de carne de cerdo de los residentes del Festival de primavera ha aumentado, pero sigue siendo débil, y la oferta sigue siendo suficiente, lo que hace que los precios de los cerdos sigan bajando. Desde que los beneficios de la cría de animales reproductores cayeron a - 437,91 Yuan / cabeza, cerca del punto más bajo desde enero de 2021 - 559,09 Yuan / cabeza, 2022 primer y segundo lote de trabajo de almacenamiento de carne de cerdo se espera que un total de 78.000 toneladas de carne de cerdo, el 28 de febrero, La Comisión de desarrollo y reforma emitió el anuncio de apertura de la respuesta del mercado no es fuerte, el trabajo de almacenamiento de la demanda prevista para aumentar, el impacto de la supresión de precios comenzó a aparecer a mediados y finales de marzo.
2. Las sanciones se han intensificado y se prevé que los precios del petróleo sigan aumentando. En el lado de la oferta, 1) El objetivo de la OPEP de aumentar la producción puede ser difícil de alcanzar, los Estados Unidos aumentaron constantemente la producción. Según las previsiones mensuales de la eia3, la OPEP aumentó la producción de petróleo crudo en 770000 barriles diarios en febrero, superando los 400000 barriles diarios acordados, y la OPEP + ha llegado a un acuerdo para aumentar la producción de 400000 barriles diarios en marzo y abril, pero la capacidad ociosa de la OPEP es limitada, por lo que es difícil alcanzar el objetivo de la EIA de aumentar la producción. La producción de petróleo crudo de los Estados Unidos en febrero fue de 11,53 millones de barriles diarios, lo que representa una disminución de 49,4 millones de barriles diarios en comparación con el mes anterior, y se prevé un aumento de 138,1 millones de barriles diarios en marzo. Disminución de las existencias. Las existencias mundiales de petróleo han disminuido constantemente desde mediados de 2020, con un consumo medio de 1,8 millones de barriles diarios entre el tercer trimestre de 2020 y finales de 2021, y las existencias comerciales de la OCDE en febrero ascendían a 2.640 millones de barriles, el nivel más bajo desde mediados de 2014. El aumento de las sanciones contra Rusia reduciría considerablemente el suministro de petróleo crudo ruso y arrastraría a otros países. El 8 de marzo, el Presidente estadounidense Joe Biden firmó oficialmente una orden ejecutiva por la que se prohibía a los Estados Unidos importar energía de Rusia, y el Reino Unido anunció planes para poner fin a las importaciones de petróleo ruso y productos derivados del petróleo para 2022, mientras que la incertidumbre del mercado sobre las sanciones afectó al petróleo crudo transportado por mar, no sólo a los petroleros rusos. Los países que transportan petróleo crudo a través de centros de transporte marítimo como el Mar Negro también se han visto afectados, con aproximadamente 2 millones de barriles diarios de importaciones y exportaciones de petróleo crudo afectados; El volumen total de las exportaciones rusas de petróleo crudo alcanzó los 5 millones de barriles diarios. Las reservas de petróleo crudo y la Liberación del petróleo crudo iraní requieren tiempo y no pueden lograrse de la noche a la mañana. Aunque la AIE anunció la liberación de 60 millones de barriles de reservas de petróleo, lo que podría complementar en cierta medida la escasez de petróleo, la entrega de petróleo llevará tiempo; Las conversaciones nucleares Iran íes están llegando a su fin, y se espera que la reanudación de la capacidad aumente en 1,3 millones de barriles diarios si Irán levanta las sanciones, pero la conclusión final de las negociaciones llevará tiempo y la recuperación de la capacidad no se logrará de la noche a la mañana. La OPEP y los productores de petróleo de esquisto de los Estados Unidos han acordado una inversión insuficiente en petróleo y gas.
Desde el punto de vista de la demanda, la demanda a corto plazo sigue estando respaldada por la diferencia de precios del craqueo de petróleo crudo, la demanda a mediano y largo plazo está en estado de regresión, el impacto de la epidemia es inferior al Delta, el índice de viajes aumenta, la demanda de productos petrolíferos apoya la demanda de petróleo crudo al alza.
En general, los precios del petróleo todavía tienen margen para aumentar, ya que la EIA aumentó su previsión para el segundo trimestre de 2022 de 87 dólares por barril a 116 dólares por barril y su previsión media para 2023 a 89 dólares por barril.
3. La infraestructura impulsa el aumento de los precios de los productos industriales en China. Según nuestro informe anterior, "por qué vemos
