Punto de vista básico
En febrero, el PPI fue de + 0,5% y + 8,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior (9,1%). Bajo la influencia de la situación de Ucrania y Rusia, los precios del petróleo crudo siguen subiendo, la tasa de caída del PPI se desacelerará. En febrero, el IPC fue de + 0,6% y + 0,9% en comparación con el mismo período del año pasado. El aumento del IPC fue significativamente menor que en los últimos años en el Festival de primavera. Por un lado, debido a que los precios de los cerdos siguen bajando, por otro lado, la actual ronda de brotes epidémicos duró más tiempo y la intensidad de la reparación del IPC central fue limitada. El Centro de precios del petróleo está a punto de aumentar el IPC de China, pero debido a que la reparación del IPC central no es tan buena como se esperaba, mantenemos el Centro de IPC de todo el año 1,8%, no alcanzaremos el umbral del 3% en el juicio de año.
El aumento de los precios del petróleo es mayor, el IPC se convierte en positivo.
En febrero, el IPC fue de + 0,5% y + 8,8% año tras año (frente a + 9,1%), el aumento de los precios del petróleo fue mayor y la corrección del IPC se desaceleró año tras año. Debido a la tensión entre Rusia y Ucrania, los precios del petróleo crudo aumentaron rápidamente, los precios del petróleo aumentaron de nuevo a más de 100 dólares de los EE.UU., impulsados por los altos precios del petróleo, los precios del petróleo, la industria química y la cadena de fibra química siguieron el aumento. Además, en el contexto del crecimiento constante, el índice de nuevos pedidos de PMI se recuperó significativamente, la fuerza de pre - pedido, el volumen de compra de acero roscado aumentó rápidamente, el precio de las variedades negras aumentó. Mirando hacia el futuro, dado que la situación ruso - ucraniana no está clara, la frágil cadena de suministro mundial se superpone a la escalada de las sanciones en el contexto de la petroquímica, los precios de los metales no ferrosos y otros precios aguas arriba siguen aumentando, en marzo la relación entre el PPI sigue siendo probablemente positiva, La tendencia a la baja del PPI se desaceleró año tras año.
La escalada de las contradicciones entre Rusia y Ucrania y el rápido aumento de los precios del petróleo
Las tensiones en Rusia y Ucrania han aumentado las preocupaciones sobre la incertidumbre del mercado en cuanto al suministro de petróleo crudo, la especulación a corto plazo se ha convertido en un importante impulsor del aumento de los precios del petróleo, los precios del petróleo siguieron aumentando en marzo, el 8 de marzo el precio al contado del petróleo aumentó a 138 dólares. Desde el punto de vista básico, la brecha entre la oferta y la demanda a corto plazo debe resolverse. Desde el punto de vista de la demanda, tras la desregulación mundial de la epidemia, la demanda de petróleo crudo se liberó rápidamente, las existencias de petróleo crudo siguieron disminuyendo y las existencias comerciales de petróleo crudo de los Estados Unidos siguieron ocupando un lugar histórico. En el nivel de la oferta, el aumento de la producción de los países de la OPEP + fue inferior a lo previsto, la tasa de ejecución de la reducción de la producción de los países de la OPEP + alcanzó el 136% en febrero, y la brecha entre la oferta y la demanda a corto plazo sigue siendo de 1 millón a 1,5 millones de barriles diarios, lo que básicamente apoya el aumento de los precios del petróleo. Mirando hacia el futuro, en primer lugar, incluso si los Estados Unidos y Europa mejoran las sanciones contra Rusia también mantendrán el flujo de energía, la continua contracción de la oferta perturbación limitada; El aumento de la presión sobre los precios del petróleo se aliviará superponiendo el acuerdo nuclear entre el Iraq y el Iraq y recuperando la capacidad adicional resultante de las exportaciones de petróleo crudo y el ajuste de la base de producción de la OPEP en Q2. Por lo tanto, mantenemos el juicio de que los precios del petróleo han llegado a un punto de inflexión después del segundo trimestre.
El riesgo de estanflación se centra en la incertidumbre de la cadena de suministro causada por el aumento continuo de los precios del petróleo y la geopolítica entre las grandes Potencias
Sugerimos que la economía mundial corre el riesgo de entrar en una gran estanflación en la década de 1970 si los precios del petróleo siguen aumentando en el futuro o si se produce una escalada geopolítica entre las grandes Potencias. En primer lugar, el petróleo crudo es la sangre de la industria, los costos de producción de la energía, la industria química, la industria química, etc. casi todas las industrias se verán afectadas directa o indirectamente por el precio del petróleo crudo, por lo que la fluctuación del precio del petróleo crudo y la tendencia de la inflación mundial son casi idénticas. Si se intensifican las sanciones comerciales contra Rusia (si la UE deja de importar petróleo y gas de Rusia) o los países productores de petróleo reducen sus exportaciones, el desequilibrio entre la oferta y la demanda se agravará aún más, con mercados de petróleo crudo o corridas de toros. En segundo lugar, si el conflicto geopolítico se intensifica entre las grandes Potencias, la globalización del comercio exacerbará la tensión de la cadena de suministro después de la epidemia, y las necesidades básicas, como la energía, los alimentos, etc., son propensas a correr. Sin embargo, en la actualidad no se han producido acontecimientos como la contracción de las exportaciones de los países productores de petróleo y el fin del petróleo y el gas rusos por parte de la UE, y no se han producido conflictos geopolíticos evidentes entre las grandes Potencias, ni se han establecido las condiciones necesarias para la formación de una gran estanflación.
Aumento estacional del IPC, precios de la carne de cerdo siguen buscando el Fondo
En febrero, el IPC fue de + 0,6% y + 0,9% en comparación con el mismo período del año pasado. El aumento del IPC fue significativamente menor que en los últimos años en el Festival de primavera. Por un lado, debido a que los precios de los cerdos siguen bajando, por otro lado, la actual ronda de brotes epidémicos duró más tiempo y la intensidad de la reparación del IPC central fue limitada. Aunque el efecto del Festival de primavera, la demanda de carne de cerdo está bien, pero el exceso de oferta no se alivió significativamente, los precios de la carne de cerdo en febrero siguieron bajando. Según el Ministerio de Agricultura y zonas rurales, a finales de enero había 42,9 millones de cerdas reproductoras, lo que representaba el 104,6% de la población normal. El documento central no. 1, publicado recientemente en febrero, hace hincapié en la orientación y reducción de la capacidad de producción porcina en 2022. En combinación con las políticas publicadas recientemente en Sichuan, Henan y Anhui, se puede ver que el Ministerio de Agricultura y el Departamento de agricultura están fortaleciendo esta orientación. Mantenemos el juicio de que los precios de los cerdos en mayo y junio tienen un punto de inflexión, y los precios de los cerdos comienzan un nuevo ciclo ascendente.
La reparación del IPC central fue lenta y el mantenimiento del IPC central fue del 1,8% durante todo el año.
En febrero, el IPC básico cayó de nuevo después de + 1,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, frente al 1,2%. Esta ronda de brotes de múltiples puntos, la propagación de la epidemia, el escenario de consumo fuera de línea todavía no se ha reparado plenamente, la reparación del IPC básico no se espera, ocho meses consecutivos para mantener el nivel de alrededor del 1,2%. Aunque el aumento de los precios del petróleo impulsará el IPC, mantenemos el juicio de que el IPC central de todo el año es del 1,8% y no alcanzará el umbral del 3% durante el año, ya que la reparación del IPC central es inferior a lo esperado. Históricamente, el IPC de China a menudo surge de la resonancia de la manteca de cerdo. En la actualidad, la presión del IPC no es grande, pero si la carne de cerdo entra en el ciclo ascendente en el segundo semestre del año, el riesgo geopolítico conduce al aumento continuo de los precios del petróleo, que formará la presión de resonancia de la manteca de cerdo. Según nuestras estimaciones, si el Centro de precios del petróleo supera las expectativas y sube a 120 dólares, se espera que el IPC supere el 3% en junio y se acerque al 3% en todo el año. Si el Centro de precios del petróleo sube a $150, el centro del IPC superará el 5% en el segundo semestre del año.
Sugerencia de riesgo: la resistencia a la fricción de Rusia y Ucrania supera las expectativas; La variación del virus covid - 19 ha dado lugar a una disminución de la productividad mundial.
