¿Recientemente, los precios del oro se acercan a nuevos máximos históricos, pero el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal para abrir perturbaciones en las tasas de interés reales también está aumentando las preocupaciones de los inversores, cómo entender esta contradicción? ¿Puede el precio del oro ser más alto? Este análisis puede ser utilizado como referencia.
¿Qué determina el precio del oro en el marco tradicional? El tipo de interés real se utiliza a menudo para ayudar a juzgar el precio del oro desde la perspectiva de los productos básicos, la tendencia del precio del oro no está totalmente determinada por la relación entre la oferta y la demanda. Antes de 2007, más del 70% de la demanda de oro provenía de la demanda relativamente estable de joyas de oro, los factores de oferta dominaron la tendencia de los precios del oro, la expansión de la producción durante la estabilidad o la disminución de los precios del oro. Desde 2007, la oferta de oro se ha estabilizado, la tasa de crecimiento de la producción ha fluctuado en un margen de ± 5%, y la demanda real de joyas de oro es relativamente estable, pero con el aumento de la demanda de inversión y una gran fluctuación en la proporción de la demanda del 20% - 50%, el poder explicativo del análisis tradicional de la oferta y la demanda sobre la tendencia del precio del oro se ha debilitado. Desde el punto de vista financiero, el tipo de interés real es una perspectiva importante para ayudar a determinar el precio del oro. El oro tiene las características de la cobertura y la lucha contra la inflación. En la historia, los precios del oro tienden a subir en la fase de aumento de Vix o alta inflación, mientras que las tasas de interés reales también reflejan estas características. Después de la crisis financiera, la correlación negativa entre el precio del oro y el tipo de interés real se reforzó aún más. La razón es que cuatro rondas de qe aumentan la asignación de la deuda de los inversores extranjeros, y el efecto de sustitución de la deuda de los Estados Unidos y el oro hace que las características de los tipos de interés reales como el costo de oportunidad del oro sean cada vez más prominentes.
¿Por qué el precio del oro se desvía de la tasa de interés real? Desde mayo de 2021, la tendencia del precio del oro se ha desviado significativamente de la tasa real de interés de la deuda estadounidense. La primera etapa (2021 / 5 / 28 - 2021 / 12 / 30) Ambos cayeron juntos, la tasa de interés real de la deuda estadounidense cayó 22 BP, el precio del oro cayó 4,8%; En la segunda fase (2022 / 1 / 14 - 2022 / 2 / 16), ambas partes se unieron al alza, y el tipo de interés real de la deuda de los Estados Unidos aumentó 23 BP bajo el impacto previsto del aumento de los tipos de interés, mientras que el aumento de la situación entre Rusia y Ucrania impulsó un aumento del 3,0% en el precio del oro. La perturbación de la demanda, la desviación de los activos de riesgo y la preocupación por la inversión de los tipos de interés reales son las principales razones por las que el precio del oro se desvía de los tipos de interés reales el año pasado. En primer lugar, la perturbación de la oferta de oro causada por la epidemia fue menor, lo que afectó principalmente al lado de la demanda. La demanda de oro disminuyó 323 toneladas en comparación con 2019 el año pasado. En segundo lugar, los activos de riesgo, como el Bitcoin submarino y las acciones estadounidenses, son más flexibles, lo que conduce a una desviación significativa de la asignación de oro. En tercer lugar, los tipos de interés reales han sido históricamente bajos durante mucho tiempo desde el año pasado, y el aumento previsto de los tipos de interés ha hecho que los inversores se preocupen por el aumento de los tipos de interés reales y, por lo tanto, supriman los precios del oro.
¿Cuál será el precio del oro en la historia de las tasas de interés reales? Se espera que salga de un nuevo máximo histórico a corto plazo, bajo el conflicto ruso - ucraniano, el aumento de la aversión al riesgo y la incertidumbre de la política económica favorece el aumento del precio del oro. Recientemente, el índice Vix aumentó rápidamente a 36,45 el 7 de marzo, y los factores de cobertura apoyaron significativamente los precios del oro. Por otra parte, el aumento vertiginoso de los precios del petróleo también está aumentando el riesgo de estanflación en el extranjero. Las PMI manufactureras de la zona del euro cayeron por debajo del umbral de prosperidad tras tres aumentos de los precios del petróleo en 2008, 2011 y 2018. El riesgo de estanflación empuja la política a un dilema, aumenta la incertidumbre de la economía mundial y los mercados financieros y apoya a ún más el precio del oro. A medio plazo, con la normalización de las políticas para acelerar la expansión de las fluctuaciones del mercado de capitales, el valor de la asignación de oro se ha ido manifestando gradualmente. Durante el proceso de normalización de las políticas de 2013 a 2019, tanto el aumento de las tasas de interés como la apertura de los Estados de contracción aumentaron considerablemente la volatilidad del mercado de valores, y el índice Vix aumentó a 28,14 y 37,32 en febrero de 2016 y febrero de 2018, respectivamente, y el oro fue la mejor Asignación para cubrir la volatilidad del mercado. Desde principios de este año, los fondos de la ETF fuera de China han aumentado considerablemente sus tenencias de oro, y la demanda de asignación de activos de oro de los inversores institucionales ha ido aumentando gradualmente.
Advertencia de riesgo: el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal superó las expectativas y la recuperación de la demanda mundial y las interrupciones de la cadena de suministro fue inferior a las expectativas
