Eventos: según la Oficina Nacional de Estadística, el IPC en febrero de 2022 fue del 0,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, el 0,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y del 0,2% en el mismo período del año anterior. En febrero, el IPC fue del 8,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, frente al 9,1%, y del 1,7% en el mismo período del año anterior.
El resumen es el siguiente:
En enero y febrero, el aumento del IPC en comparación con el mismo período del mes pasado se mantuvo estable, y se mantuvo por debajo del 1% del rango de baja inflación. A juzgar por la tendencia de los principales precios de los productos básicos en el mes en curso, los precios de las verduras frescas aumentaron un 6,0% mes tras mes debido a los factores del Festival de primavera, una disminución significativa a - 0,1% año tras año, en comparación con - 4,1% el mes pasado. Sin embargo, los precios del cerdo siguieron bajando en febrero. Debido a que la capacidad de producción de carne de cerdo sigue siendo alta, algunos agricultores abandonan la columna de influencia, el consumo de Festival de primavera no puede conducir a un aumento de los precios de la carne de cerdo, el mes en que la disminución interanual alcanzó - 42,5%, que el mes pasado aumentó 0,9 puntos porcentuales. Además, los precios de las frutas frescas, los aceites vegetales comestibles y los productos acuáticos también disminuyeron en febrero. En general, el IPC alimentario disminuyó un 3,9% en febrero, un 0,1% más que el mes pasado.
En cuanto a los precios no alimentarios, aunque Rusia sólo envió tropas directamente a Ucrania a finales de febrero, las tensiones entre Rusia y Ucrania antes de la guerra habían llevado al aumento de los precios internacionales del petróleo crudo y al aumento de los precios del petróleo refinado en China, y los precios de la gasolina y el gasóleo en China aumentaron en febrero, con aumentos interanuales del 23,9% y el 26,3%, respectivamente, lo que había dado lugar a un aumento del 3,1% de los precios de los bienes de consumo industriales en el mes en curso. El aumento fue de 0,6 puntos porcentuales con respecto al mes anterior; Sin embargo, el aumento de los precios de los servicios disminuyó 0,5 puntos porcentuales a 1,2% en febrero en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en el que el aumento de los precios de los billetes de avión y los viajes disminuyó en comparación con el mes pasado, y el aumento de los precios de la educación y el entretenimiento disminuyó 0,4 puntos porcentuales. Analizamos que, además de la base del mismo período del año pasado, esto se relaciona principalmente con la epidemia de brotes epidémicos en China, lo que conduce a la restricción del consumo de servicios durante el Festival de primavera.
En general, el IPC de China sigue siendo bajo y estable, en marcado contraste con el aumento de la inflación en economías como los Estados Unidos y Europa. La razón principal es que la política fiscal y Monetaria de China durante la epidemia no ha sido "inundada", la expansión monetaria es moderada, no apoya el aumento de los precios de China; En segundo lugar, "IPC mira a los cerdos", en la actualidad coincide con el "ciclo porcino" en la segunda mitad de la fase de precios más bajos; Además, el consumo tardío de la epidemia es más lento y la capacidad de producción es más rápida, lo que es la razón importante por la que el IPC básico se ha mantenido bajo después de deducir los precios fluctuantes de los alimentos y la energía. Por último, en los últimos 20 años, el IPC de China ha aumentado un 2,2% anual, lo que dificulta la formación de expectativas de inflación elevadas en el mercado.
Esperamos que los precios de la carne de cerdo a corto plazo también se enfrenten a cierta presión, el IPC seguirá operando en un rango inferior al 1,0%. Después de mediados de año, con el aumento de los precios de la carne de cerdo y la aceleración de la recuperación del consumo, el IPC tendrá una tendencia al alza moderada en comparación con el a ño anterior, y se espera que el Centro funcione alrededor del 2,0% durante todo el año. Dado que la situación general de los precios de este a ño es moderada, no habrá limitaciones a la flexibilidad de la política monetaria China.
En febrero, impulsada por el aumento de los precios internacionales de los productos básicos, como el petróleo crudo, los metales no ferrosos, etc., el IPC aumentó de la disminución a la disminución, mientras que el aumento interanual disminuyó por cuarto mes consecutivo bajo la influencia del aumento de la base del año pasado, pero todavía se encuentra En un nivel obviamente alto del 8,8%. En particular, el aumento de los precios internacionales de los productos básicos, como el petróleo crudo y el cobre, fue el principal factor que impulsó el aumento del PPI en febrero debido al aumento de la situación geopolítica. El aumento de los precios del carbón, el acero y otros productos industriales dominados por China se está reduciendo, lo que se ha convertido en la razón principal del aumento del IPC desplegable. Después de la cobertura, el aumento del IPC en febrero cayó un 0,3% año tras año.
Entender el actual aumento de los precios del PPI hacia abajo, hay dos puntos principales: En primer lugar, el aumento de los precios de los productos industriales aguas arriba en general sigue siendo alto. Además de la reciente tensión entre Rusia y Ucrania, que impulsó el aumento marginal de los precios internacionales de los productos básicos, la baja base de precios de estos productos básicos en el mismo período del año pasado, junto con la rápida recuperación de la demanda en la fase posterior de la epidemia, y el trastorno de la cadena de suministro no se ha aliviado fundamentalmente son las principales razones; En segundo lugar, la disminución de la PPI se ve afectada principalmente por la corrección de la política China, el carbón, el acero y otros productos básicos importantes, la oferta y la demanda de contradicciones aliviadas, el aumento de los precios de los productos industriales conexos disminuyó rápidamente.
Por último, cabe señalar que el IPC de los medios de vida aumentó sólo un 0,9% año tras año en febrero, al igual que el IPC, lo que pone de relieve que la oferta adecuada y el consumo lento son los principales problemas a los que se enfrenta la macroeconomía China en la actualidad. Esto también significa que el principal motor del crecimiento constante de este año será la gestión de la demanda agregada. Además del aumento de la inversión en infraestructura, este año se hará hincapié en la ampliación de la política fiscal, en particular en lo que respecta a la reducción de impuestos y tasas (lo que equivale a aumentar los ingresos de los agentes del mercado y los residentes). Hemos visto que el objetivo de 2,5 billones de dólares de rebajas de impuestos propuesto en el informe sobre la labor del Gobierno de este año se ha ampliado considerablemente en comparación con el año anterior y que las instituciones, como el Banco Central, están aumentando los beneficios para compensar la brecha de ingresos, lo que indica que la política está avanzando en esa dirección.
Mirando hacia el futuro, "PPI mira el petróleo". Los precios internacionales del petróleo podrían aumentar aún más después de que el Gobierno de los Estados Unidos prohibiera las importaciones rusas de energía y el Reino Unido y la Unión Europea dijeran que reducirían gradualmente las importaciones rusas de petróleo crudo. Refiriéndose a los efectos de la guerra del Golfo de 1990 - 91 y la guerra del Iraq de 2003 en los precios internacionales del petróleo en ese momento, estimamos que la guerra ruso - ucraniana aumentará los precios mundiales del petróleo a 140 dólares por barril alrededor de mediados de año, lo que representa un aumento de alrededor del 90% En comparación con el precio medio internacional del petróleo crudo (precio al contado del petróleo crudo Brent, 74,17 dólares por barril) en diciembre de 2021, antes del estallido de la guerra. Esperamos que no se excluya la posibilidad de que los precios internacionales del petróleo superen los 200 dólares por barril en el pico.
Por lo tanto, el aumento de los precios del carbón y el acero liderado por China en el período posterior se situará en el canal descendente en su conjunto, pero el aumento de los precios internacionales del petróleo crudo y algunos metales no ferrosos se ampliará significativamente a corto plazo. Por lo tanto, aunque el PPI en marzo del año pasado aumentó significativamente (del 1,7% al 4,4%) para traer un efecto de base, pero en marzo de este a ño la continuación del impulso de caída del PPI es muy difícil, no descarta la posibilidad de un giro a corto plazo hacia arriba. Estimamos que la guerra ruso - ucraniana y las restricciones a la exportación de energía de los Estados Unidos y Europa a Rusia serán los factores clave que influirán en la tendencia del PPI de China en el futuro.
