Introducción al presente informe:
Cómo hacer que la investigación estratégica caiga en el suelo – introducir un nuevo marco de investigación de estilo. En este trabajo, construimos un marco de Análisis tridimensional basado en la perspectiva de los beneficios, el marco GCD, y discutimos enfáticamente la característica de la “certeza de los beneficios”.
Resumen:
Cómo hacer que la investigación estratégica caiga en el suelo: introducir un nuevo marco de investigación de estilo. Con la mejora del nivel de investigación de mercado y la profundización y microminiaturización de la perspectiva de la investigación, la investigación de macroestrategias en los últimos años se enfrenta a nuevos desafíos en el estudio de la tendencia general y la comparación de la industria. Del mismo modo, con la diversificación de las empresas que cotizan en bolsa y la cadena interprofesional, es cada vez más difícil describir con precisión las características de las acciones mediante el método tradicional de división del valor, el crecimiento y el ciclo, el consumo y la tecnología. Cómo hacer que la investigación estratégica caiga mejor, creemos que es necesario introducir el marco de investigación de estilo en el marco estratégico tradicional. El estilo de las acciones es esencialmente una característica común o un Estado común de los activos de las acciones. En este artículo, nos centraremos en la característica de la “certeza de la ganancia” para discutir la caracterización de la certeza de la ganancia, el estilo y la industria correspondientes, as í como el espacio de su exceso de retorno, incluyendo nuestra visión actual de la inversión.
Construir un marco de Análisis tridimensional basado en la perspectiva de beneficios – marco GCD. Como mencionamos en el informe de estrategia 2022, la asignación estructural para 2022 debe centrarse más en la certeza. ¿Cómo incorporar la certeza en el análisis de beneficios? Sobre la base de los datos de las previsiones de ingresos de los analistas, construimos un marco de Análisis tridimensional de la diferencia de ingresos de la certidumbre del crecimiento, que se analiza paso a paso desde las tres dimensiones de la tasa de crecimiento de las expectativas de ingresos, la certeza de los beneficios y la divergencia de beneficios. En primer lugar, el documento se centra en el análisis de la dimensión de la certeza de los beneficios.
Fuente de la certeza de la ganancia: la precisión de la expectativa se caracteriza por el índice de error optimista. Creemos que la fuente de la certeza de los beneficios es la precisión de las expectativas, cuanto más precisa es la expectativa de beneficios de cada período futuro en el mercado de apertura → cuanto menor es el rango de cambio de la expectativa de beneficios con la nueva información → cuanto más estable es el rendimiento de los precios de las acciones → los inversores de bajo riesgo evitan grandes pérdidas. La explicación más general es que las expectativas del mercado de apertura son correctas, incluso después de la nueva información, las expectativas de rentabilidad del mercado no han cambiado. Por lo tanto, a lo largo de la connotación de la certeza de los beneficios, hay un método viable para medir la certeza de los beneficios de un determinado objetivo de inversión. Al observar la diferencia entre la expectativa de beneficios al principio y el valor real al final del período, as í como el rango de variación de la diferencia, podemos medir mejor el nivel y el cambio de la certeza de beneficios en la historia. Dado que las expectativas de beneficios tienden a ser más optimistas que el rendimiento real, llamamos a esta diferencia un error optimista.
Orientación lateral sobre la seguridad de los beneficios: divergencia de beneficios. ¿Sobre la base de la comprensión de la historia del error optimista, cómo podemos observar el cambio marginal en el futuro? Qué dirección de inversión es probable que disminuya el margen de error optimista y aumente aún más la certeza? Frente al futuro al comienzo del período, no sabemos el valor real de los beneficios futuros, de hecho, el error optimista futuro es desconocido. Afortunadamente, la divergencia de beneficios proporciona una buena guía en la dirección de los errores optimistas. En el marco del GCD, la divergencia de beneficios desempeña un papel doble, por una parte, para medir si los cambios marginales esperados en la tasa de crecimiento de los beneficios reflejan los precios de las acciones, por otra, para orientar los cambios marginales en los errores optimistas. Encontramos que las características endógenas de los analistas hacen que la divergencia de beneficios y el error optimista tengan una relación negativa. Si la divergencia de principios de a ño aumenta en comparación con el mismo período del año pasado, entonces el error optimista de beneficios de ese año es más probable que disminuya.
Mirando hacia 2022, busque una dirección que tenga tanto crecimiento como certeza. Utilizando el marco de GCD, encontramos que el estilo determinista tiene un mejor rendimiento en el entorno de alto índice de incertidumbre. Por lo tanto, sobre la base del marco de GCD, nos centramos en el crecimiento previsto de los beneficios y la certeza de los beneficios, de acuerdo con el grado de satisfacción de la certeza, dividimos tres tipos de activos a / B / C. Cuando tengamos mayores requisitos de certeza, deberíamos centrarnos en los activos de la categoría a en 2022. La dimensión de estilo se basa en el estilo de valor, mientras que la dimensión de la industria de categoría general se centra en el consumo obligatorio, mientras que la dimensión de la industria de nivel 1 se centra en las industrias de materiales de construcción, energía eléctrica y servicios públicos, alimentos y bebidas, comercio minorista y banca, etc. Con el cambio de la preferencia por el riesgo de mercado y la relajación adecuada de los requisitos de certeza, se prestará atención a los activos de las categorías B y C sobre la base de los activos de la categoría A. Entre los activos de la categoría B, la atención se centra en la seguridad histórica general, pero 2022 tiene una mejora marginal de la agricultura, la silvicultura, la ganadería, la pesca y el transporte.
