Evento: el 5 de marzo se inauguró la quinta sesión del 13º Congreso Nacional del pueblo. El Primer Ministro Li Keqiang presentó un informe sobre la labor del Gobierno, resumió la labor realizada en 2021 y publicó los principales arreglos de trabajo en 2022. Creemos que el informe sobre la labor del Gobierno tiene cinco puntos de vista principales a nivel macroeconómico:
El objetivo de crecimiento del 5,5% refleja el "progreso constante" de la macroeconomía. El objetivo de crecimiento de este año es superior a las expectativas del mercado: por un lado, según nuestras estimaciones, el crecimiento potencial de la economía china en 2022 es de alrededor del 5,1%, el objetivo de crecimiento del 5,5% es superior al crecimiento potencial, pero también superior al crecimiento compuesto de dos años en 2021. Por otra parte, dado que el crecimiento económico se ha reducido al 4% en el cuarto trimestre del año pasado, el objetivo del 5,5% significa una mejora significativa del crecimiento en el primer trimestre de 2022. En el informe se afirma que "el crecimiento constante debe situarse en un lugar más destacado" este a ño, en comparación con el informe del año pasado, también se a ñadió un nuevo "desarrollo sostenido es la primera prioridad". Hacer un buen trabajo de "seis estabilidad" y "seis garantías" y mantener el funcionamiento estable de la economía este a ño todavía se enfrentará a múltiples riesgos en la rehabilitación económica, el ajuste estructural y la transformación del desarrollo, especialmente la necesidad de aliviar la presión triple de la contracción de la demanda, el impacto de la oferta y el debilitamiento previsto desde el segundo semestre de 2021. Creemos que un objetivo de crecimiento del 5,5% podría ayudar a aumentar la confianza del mercado y ayudar a revertir el debilitamiento previsto. A medida que los efectos de la política de crecimiento constante sigan apareciendo, creemos que el impulso del crecimiento económico en el segundo y tercer trimestre será mayor que en el primer trimestre.
El ritmo de la política fiscal se adelanta, la tasa de déficit fiscal "Desciende y aumenta en secreto". La política fiscal del año pasado se caracterizó por la "Postposición fiscal" en el marco de la política macroeconómica, y el gasto público y la emisión de bonos especiales mostraron una Postposición rítmica. Este a ño, la presión del crecimiento constante es mayor, hemos pronosticado anteriormente que el límite de la deuda especial adicional de este año debe ser de 3,5 a 3,75 billones de yuan, y el ritmo de la política fiscal también será obviamente anterior, el informe de trabajo del Gobierno de este año propuso la disposición de la deuda especial del gobierno local de 3,65 billones de yuan, justo en la mediana de nuestras expectativas. En cuanto al ritmo de emisión, se prevé que la emisión anticipada de 1,46 billones de bonos especiales a principios de diciembre del año pasado se complete en el primer trimestre de 2022, y que el pico de emisión de bonos especiales a finales de 2021 esté bien vinculado. Por otra parte, la tasa de déficit nominal del presupuesto nacional de finanzas públicas de este año de acuerdo con el acuerdo del 2,8%, disminuyó 0,4 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, si se estima que el PIB nominal de este año aumentó un 8,5% en comparación con el mismo período del año anterior, la escala del déficit de este año es de 3.475 billones de yuan, también ligeramente inferior al nivel del año anterior de 3,57 billones de yuan. Pero el aumento del gasto público este a ño y la reducción de impuestos y tasas más allá de las expectativas, junto con un nuevo límite de deuda especial igual al año pasado, en realidad requieren un aumento de la tasa de déficit, que parece estar en conflicto con una reducción nominal de la tasa de déficit. En nuestra opinión, la razón por la que la tasa de déficit no ha aumentado es que las instituciones financieras estatales y las franquicias han aportado legalmente casi un billón de beneficios de los últimos a ños, lo que constituye un importante complemento de los ingresos fiscales y ayuda a alcanzar el objetivo del informe de "aumentar la escala de gastos En más de 2 billones de yuan en comparación con el año pasado", lo que equivale a aumentar la tasa de déficit en un punto porcentual. Por lo tanto, la tasa de déficit de este a ño es en realidad "un descenso de la fama y un aumento de la oscuridad".
