Principales puntos de vista:
Eventos: En dólares estadounidenses, las exportaciones de China aumentaron un 16,3% en enero - febrero, se espera que aumenten un 15,5% y un 20,9% en diciembre. Las importaciones de China aumentaron un 15,5% año tras año, con una previsión del 14,7% y el 19,5% en diciembre. El superávit comercial fue de 115950 millones de dólares, un aumento del 19,5% con respecto al a ño anterior y de 94.463 millones de dólares en diciembre.
Conclusiones básicas: el crecimiento de las exportaciones de China en enero y febrero se mantuvo por encima del 16% y la resistencia se mantuvo, aunque disminuyó ligeramente en comparación con diciembre del año pasado (en comparación con el aumento compuesto de dos años en diciembre). El crecimiento de las exportaciones de China a las principales economías emergentes ha sido desigual, con un aumento de las exportaciones a Rusia; Las exportaciones a los principales países desarrollados han aumentado o disminuido, en particular a los Estados Unidos y el Japón, y a la Unión Europea; Desde el punto de vista de los productos, la tasa de crecimiento de las exportaciones de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Desde el punto de vista de las razones, la resistencia a la exportación sigue siendo fuerte y la demanda externa, los precios, el apoyo a la epidemia. El aumento del crecimiento de las importaciones se debió principalmente a la demanda interna, que aumentó el volumen de las importaciones de mineral de hierro y acero, y al aumento de los precios de la energía y los productos básicos debido a factores geopolíticos. En el futuro, las exportaciones de China podrían ser una disminución resiliente. En la actualidad, el entorno general del comercio exterior de China es estable, por lo que es necesario prestar especial atención a los efectos del conflicto ruso - ucraniano, la economía estadounidense y la epidemia mundial.
Resumen de los datos comerciales de enero a febrero: la resiliencia de las exportaciones sigue existiendo, la tasa de crecimiento de las exportaciones a Rusia ha aumentado considerablemente y la tasa de crecimiento de las exportaciones a los principales países desarrollados ha aumentado o disminuido. La tasa de crecimiento de los productos mecánicos y eléctricos disminuyó ligeramente, y la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos como Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , productos petrolíferos En cuanto a las razones, la demanda externa, los precios y la epidemia siguen apoyando las exportaciones. El aumento de la tasa de crecimiento de las importaciones se debió principalmente a la recuperación de la demanda interna y al aumento de las importaciones de productos básicos debido a conflictos geográficos.
1. En términos de exportaciones, en dólares de los Estados Unidos, las exportaciones aumentaron un 16,3% en enero - febrero, un 20,9% en diciembre pasado y un 19,5% en diciembre pasado, por lo que el crecimiento de las exportaciones disminuyó en general en enero - febrero de este año en comparación con el período anterior, Pero todavía hay cierta resistencia.
La prosperidad mundial ha disminuido ligeramente, las exportaciones coreanas siguen siendo fuertes, en general, la demanda externa sigue siendo resistente y el entorno externo de las exportaciones chinas sigue siendo estable. En general, el PMI de la industria manufacturera mundial de JPMorgan disminuyó en enero y febrero en comparación con el año pasado, es decir, en enero y febrero fue del 53,2% y el 53,6%, respectivamente, en comparación con el 54,3% en diciembre del año pasado. La tasa de crecimiento de las exportaciones de Corea del Sur, que está en consonancia con la economía mundial, sigue siendo elevada, con un aumento del 15,2% y el 20,6% en enero y febrero, respectivamente, y un crecimiento compuesto del 15,3% en diciembre del año pasado. Por lo tanto, en general, aunque el auge mundial ha disminuido ligeramente, sigue siendo resistente y el entorno externo de las exportaciones chinas sigue siendo relativamente estable.
Por países: el crecimiento de las exportaciones de China a las principales economías emergentes ha aumentado o disminuido desigualmente, entre ellas a Rusia; El crecimiento de las exportaciones a las principales economías desarrolladas ha aumentado o disminuido, en particular a los Estados Unidos y el Japón, y a la Unión Europea. En comparación con la tasa de crecimiento compuesto de dos años de enero a febrero, la tasa de crecimiento de las exportaciones a la ASEAN, el Brasil y Hong Kong disminuyó entre las economías de mercado emergentes. La tasa de crecimiento de las exportaciones a Corea del Sur e India ha aumentado, y la tasa de crecimiento de las exportaciones a Rusia ha aumentado considerablemente (41,5% a mediados de enero a febrero de este año, 33,8% en diciembre del año pasado y 16,7% en diciembre del año pasado). Entre las economías desarrolladas, las exportaciones a los Estados Unidos y el Japón disminuyeron y las exportaciones a la UE aumentaron. Desde el punto de vista de la demanda externa, en las economías mencionadas, excepto en la zona del euro y Corea del Sur, la mayoría de las PMI manufactureras de otros países / regiones disminuyeron, de las cuales las PMI manufactureras medias de los Estados Unidos cayeron 0,7 puntos porcentuales en enero - febrero en comparación con diciembre del año pasado, mientras que las de Rusia cayeron 1,4 puntos porcentuales.
Sub - Producto: la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos disminuyó, y la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos petrolíferos, aluminio, automóviles y chasis de automóviles aumentó considerablemente. En comparación con la tasa de crecimiento compuesto de dos a ños acumulada en diciembre del año pasado, la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos básicos de enero a febrero aumentó significativamente en las variedades de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) \\ \\ La tasa de crecimiento de las exportaciones ha disminuido considerablemente en las variedades de productos plásticos, piezas de automóviles, teléfonos móviles, electrodomésticos. Además, la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos de China disminuyó un 4,4% a un 12,3% en comparación con la tasa de crecimiento compuesto de dos años en diciembre del año pasado, lo que confirma nuestra opinión de que la disminución de la demanda externa de este año podría retrasar las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos.
Las razones de la resistencia a la exportación siguen siendo fuertes: Aunque la tasa de crecimiento de las exportaciones disminuyó ligeramente entre enero y febrero, la resistencia sigue siendo fuerte, las principales razones son las siguientes: 1) el PMI de la industria manufacturera de los países desarrollados, como Europa y los Estados Unidos, se mantiene en un alto nivel del 55% al 60%, el consumo de bienes duraderos y las ventas al por menor de los Estados Unidos siguen siendo fuertes, lo que constituye un apoyo a la exportación de productos automotores chinos; El precio sigue apoyando algunos productos. Dividimos la cantidad de exportación de las principales variedades de la tasa de tracción del precio unitario y la tasa de tracción de la cantidad, las exportaciones de productos petrolíferos, acero, teléfonos móviles y otras contribuciones de precios son obvias, formando un fuerte apoyo a las exportaciones; Las exportaciones de hilados, tejidos y productos textiles se mantuvieron en un 11,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, frente al 9,9% en diciembre del año pasado.
2. En términos de importaciones, en dólares de los Estados Unidos, las importaciones de enero a febrero ascendieron al 15,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el 19,5% en diciembre del año pasado y el 13,4% en diciembre del año pasado. Teniendo en cuenta los factores básicos, creemos que las importaciones de enero a febrero de este año son más fuertes que el crecimiento compuesto de diciembre del año pasado, el crecimiento de las importaciones ha aumentado.
El aumento del crecimiento de las importaciones se debió principalmente a la demanda interna, que aumentó el volumen de las importaciones de mineral de hierro y acero, y al aumento de los precios de la energía y los productos básicos debido a factores geopolíticos. En febrero, el índice de nuevos pedidos de PMI de la industria manufacturera China aumentó al 50,7% por encima de la línea de auge y caída, mientras que el índice de importaciones de PMI aumentó ligeramente al 48,6%, lo que refleja un repunte de la demanda interna en enero y febrero. Sobre la base de la tasa de crecimiento anual acumulativo y la tasa de crecimiento anual acumulativo en diciembre del año pasado, las importaciones de petróleo crudo, mineral de hierro, productos petrolíferos, acero, fertilizantes y cobre aumentaron en un 50% y 71,6% a 43% y 61,9%, respectivamente. Además, las importaciones de cobre, automóviles, productos petrolíferos y fertilizantes aumentaron en un 7,8% y un 9,9% a 0% y - 7,9% para el mineral de hierro y sus concentrados y productos siderúrgicos. El crecimiento de las importaciones de petróleo crudo disminuyó un 5,6%.
La razón fundamental del aumento de las importaciones es: 1) la demanda interna aumentó ligeramente. PMI New Orders returned above the rongkui Line and the increase in Steel and Iron Ore showed that the demand increased in January - February, leading to the increase in imports; El aumento de los precios de la energía y los productos básicos debido a factores geopolíticos ha dado lugar a un aumento de las importaciones de productos básicos.
Enero - febrero el crecimiento de las exportaciones disminuyó ligeramente, pero la resistencia sigue siendo. En la actualidad, el entorno externo es relativamente estable, pero también debe prestarse atención al conflicto ruso - ucraniano, la economía estadounidense, el desarrollo de la epidemia mundial sobre las exportaciones chinas.
Aunque la tasa de crecimiento de las exportaciones de China disminuyó ligeramente en enero y febrero, la resiliencia se mantuvo, de acuerdo con nuestro informe anterior. En segundo lugar, la situación externa de las exportaciones chinas sigue siendo relativamente estable: En primer lugar, el conflicto ruso - ucraniano, si conduce a la escalada de las sanciones, provocará un alto nivel mundial de volatilidad de los precios de los productos básicos, puede retrasar la recuperación económica, como la Unión Europea, pero el impacto General en China es limitado. En segundo lugar, la fuerte recuperación económica de los Estados Unidos y la fuerte demanda siguen apoyando las exportaciones chinas. En tercer lugar, la epidemia mundial sigue propagándose, la cadena de suministro es difícil de reparar rápidamente, la lógica de sustitución de las exportaciones de China no ha sido destruida, sino que también formará un cierto beneficio para las exportaciones. 1. El conflicto ruso - ucraniano tiene un impacto limitado en las importaciones y exportaciones de China. El estallido del conflicto ruso - ucraniano ha dado lugar a duras sanciones económicas por parte de los Estados Unidos y Europa contra Rusia, que pueden tener cierto impacto en la economía mundial, pero se espera que tengan un impacto limitado en China. Por una parte, Rusia y Ucrania son importantes exportadores mundiales de energía, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Aunque China es un importante importador mundial de productos básicos, ya ha adoptado muchas medidas para garantizar la seguridad energética y alimentaria, por lo que el impacto en el costo de las importaciones chinas es controlable. Por otra parte, las sanciones pueden retrasar el desarrollo económico de Rusia y Ucrania, as í como de los países de la UE, pero desde el punto de vista de las relaciones comerciales entre China y Rusia y Ucrania, el volumen de las importaciones rusas y ucranianas representa alrededor del 3% del total de las importaciones chinas, el volumen de las exportaciones rusas y ucranianas representa el 2% del total de las exportaciones chinas, el volumen del comercio es el 2,7% del total de las exportaciones chinas, lo que representa un menor impacto en las exportaciones chinas. La UE, como importante objeto comercial de China, representa el 14% del comercio total de China con la UE, pero los principales productos de exportación de China a la UE son productos con baja elasticidad de la demanda y no son vulnerables a los choques. Por lo tanto, esperamos que el conflicto ruso - ucraniano y la escalada de las sanciones entre Europa y los Estados Unidos y Rusia tengan un impacto limitado en las necesidades externas de China.
2. En la actualidad, la energía cinética de la recuperación económica de los Estados Unidos sigue siendo fuerte y apoya en cierta medida las exportaciones de China. La economía estadounidense sigue recuperándose constantemente, con un impulso más fuerte. Desde el punto de vista de los datos, el PMI de los Estados Unidos en febrero fue de 57,3, un pequeño aumento en comparación con 55,5 en enero, y se ha mantenido en el rango de expansión durante muchos meses consecutivos. En cuanto a los bienes duraderos, la tasa mensual de pedidos de bienes duraderos aumentó en enero, lo que indica que la demanda de bienes relacionados entre el público estadounidense está aumentando después de que se controlara la epidemia. En cuanto al consumo minorista, las ventas al por menor aumentaron un 3,8% mes tras mes en enero, superando las expectativas del mercado en un 2%, lo que indica que el poder adquisitivo del pueblo estadounidense sigue siendo fuerte. De hecho, según los datos de empleo de febrero de los Estados Unidos, el mercado laboral de los Estados Unidos es relativamente próspero, el aumento de los nuevos puestos de trabajo y los salarios siguen aumentando rápidamente, lo que indica que la demanda económica actual de los Estados Unidos es más caliente. Por lo tanto, en la actualidad, la economía estadounidense todavía tiene resistencia, forma un cierto apoyo a las exportaciones chinas.
3. La epidemia sigue apoyando las exportaciones. La epidemia sigue propagándose en todo el mundo, y aunque los casos confirmados en todo el mundo han disminuido en cierta medida en comparación con el impacto de Oklahoma, decenas de millones de personas se diagnostican cada semana, y la mayoría de las economías emergentes, la cadena de suministro mundial sigue siendo difícil de reparar rápidamente. Como señalamos en nuestro informe anterior, la estrategia de "limpieza dinámica" adoptada por China es más eficaz para prevenir y controlar la propagación de brotes epidémicos en China. Y en la actualidad, China tiene un sistema completo de cadena industrial, en el proceso mundial de reparación de la cadena de suministro se ve obstaculizado, la lógica de sustitución de las exportaciones chinas se espera que continúe, los materiales de prevención de epidemias + Oficina en el hogar + sustitución de las exportaciones + cadena lógica de apoyo a Los precios no se ha roto, apoyando así la reducción de las exportaciones.
Indicación del riesgo
La evolución de la epidemia superó las expectativas, la necesidad externa disminuyó más de lo esperado, el conflicto geopolítico superó las expectativas.
