Asunto:
En febrero de 2022, el IPC fue del 0,9% y el PPI del 8,8%.
Perspectiva de Seguridad:
En febrero, el IPC se mantuvo estable en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la amplitud ascendente del IPC fue más débil que la regularidad estacional. El IPC básico, que excluye los alimentos y la energía, disminuyó un 0,1% año tras año. La variación de la relación entre el consumo de alimentos y el consumo de servicios es más débil que la regularidad estacional. Los proyectos relacionados con los bienes de consumo industriales se vieron impulsados por los precios del petróleo, que compensaron la debilidad del IPC, mientras que el crecimiento interanual fue constante. En particular: En primer lugar, los alimentos, el tabaco y el vino subentrados en el ciclo ascendente son más débiles que la estacionalidad, debido principalmente a la caída de los precios del cerdo, las verduras frescas, las frutas frescas y el aumento de los productos acuáticos más débiles que la estacionalidad. En segundo lugar, el consumo de servicios relacionados con el entretenimiento, la educación, la atención de la salud, los servicios familiares, otros suministros y servicios y otros Sub - artículos son más débiles que la Ley estacional. Los trabajadores migrantes regresan para aumentar la oferta de servicios después de las vacaciones, mientras que la propagación de la epidemia en China sigue suprimiendo la demanda de consumo de servicios. En tercer lugar, los bienes de consumo industriales al alza son más fuertes que las leyes estacionales, principalmente porque el aumento de los precios del petróleo conduce a un aumento del 6,1% en la relación entre el consumo de combustible de los vehículos, que supera con creces las leyes estacionales. A medida que los precios de los productos básicos siguen siendo altos, los electrodomésticos han aumentado un 1,1% mes tras mes, lo que indica que el IPC se transmite al IPC.
En febrero, el IPC disminuyó un 8,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, el cuarto mes consecutivo desde el máximo histórico. Aumentó un 0,5% mes tras mes, de abajo a arriba. Por una parte, los precios internacionales del petróleo, los precios de los metales ferrosos y no ferrosos aumentaron considerablemente, impulsando la cadena de la industria petroquímica y las industrias relacionadas con los metales al alza. Por otra parte, los precios del carbón, los minerales no metálicos y otras industrias de China disminuyeron a un ritmo más lento. Afectados por esto, el PPI en febrero cayó sólo 0,3 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, en comparación con el mes pasado 1,3 puntos porcentuales de la tasa de caída se desaceleró significativamente. Concretamente: 1) en los medios de producción, los precios de las industrias extractivas, de las materias primas y de transformación han ido en aumento. Dado que la industria de transformación es el vínculo entre el precio de los medios de producción y el precio de los medios de vida, la relación entre el PPI de la industria de transformación y el precio de los medios de vida se ha convertido en un aumento, lo que significa que la transmisión del precio de los medios de producción al precio de los medios de vida se ha vuelto más pesada y marginal. En los medios de vida, el precio de los alimentos y las necesidades diarias generales son dos consumos esenciales, la ropa y los bienes de consumo duraderos como representantes de la disminución del consumo opcional, el lado de la débil demanda de consumo. El margen de aumento de los precios de los diversos elementos de los medios de vida es mucho menor que el de los medios de producción aguas arriba, y el margen bruto de la industria aguas abajo sigue siendo limitado.
Aumento del riesgo de inflación estructural, aumento marginal de las restricciones a la política monetaria: 1) IPC, basado en el ajuste de profundidad de la temporada baja de los precios del cerdo de marzo a mayo, incluso si el precio del petróleo crudo superó los 150 dólares por barril durante el período, la tasa de crecimiento interanual del IPC es difícil de superar el 2%, la tasa de aumento es relativamente moderada. Pero la tasa de precios de la carne de cerdo probablemente comenzó a recuperarse en el segundo semestre, cuando los precios del petróleo siguen siendo altos, el riesgo de que el IPC rompa "3" no es pequeño. En cuanto al PPI, el PPI de marzo a mayo tiende a la baja en comparación con el mismo período del año pasado debido a la cola inclinada, pero su tasa de crecimiento en relación con el ciclo probablemente seguirá contribuyendo positivamente; En circunstancias extremas, el nuevo aumento de los precios podría dar lugar a un aumento interanual de los precios de los productos básicos en junio y julio. Creemos que, aunque la inflación no es una "restricción estricta" en la actualidad, el riesgo de inflación estructural no debe subestimarse y la restricción de la política monetaria es marginal. A corto plazo, el Banco Central presta más atención al uso de instrumentos estructurales, hace más hincapié en la coordinación fiscal y monetaria, presta más atención al período de apoyo orientado al redescuento. Por supuesto, si el riesgo de desaceleración económica posterior es mayor, y los conflictos geopolíticos internacionales disminuyen, los tipos de interés de la política todavía tienen la posibilidad de ajustar.
