Puntos principales
Eventos:
El IPC fue del 0,9%, el valor anterior del 0,9% y las expectativas del mercado del 0,8%. IPC 0,6%, valor anterior 0,4%;
El IPC básico fue del 1,1% y el valor anterior del 1,2%.
El PPI fue del 8,8%, el valor anterior del 9,1% y las expectativas del mercado del 8,7%. La relación PPI fue del 0,5% y el valor anterior fue del - 0,2%.
Punto de vista básico:
En febrero, la tasa de crecimiento del IPC se mantuvo baja en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la continua disminución de los precios de la carne de cerdo, la disminución de los factores de dislocación del Festival de primavera y la recuperación de la industria de servicios limitada por epidemias. En febrero, la tasa de crecimiento del PPI siguió disminuyendo, pero se desaceleró, principalmente debido al conflicto ruso - ucraniano, los precios internacionales del petróleo crudo, los precios no ferrosos aumentaron, mientras que los precios chinos de los productos básicos siguen siendo moderados.
Mirando hacia el futuro, los factores que impulsan la recuperación del IPC se están fortaleciendo gradualmente, se espera que el segundo trimestre comience a subir, la segunda mitad de la probabilidad de romper el 3% aumentó. Sin embargo, dado que China sigue estando en un entorno de demand a débil, no habrá limitaciones a la política monetaria. La tasa de crecimiento interanual del PPI sigue siendo la tendencia a la baja, pero si el conflicto ruso - ruso a corto plazo es difícil de aliviar, los precios del petróleo se mantienen altos, la tasa de crecimiento interanual del PPI se desacelerará significativamente o la tasa de crecimiento interanual del PPI aumentará del 3% previsto anteriormente al 4% - 5% durante el año.
El IPC de febrero se mantuvo en el 0,9% del mes anterior, por encima de las expectativas del mercado del 0,8%, en pleno cumplimiento de nuestras expectativas.
Hay tres razones por las que el IPC se ha mantenido bajo año tras año: En primer lugar, los precios de los cerdos todavía están en el proceso de doble caída, los precios han seguido bajando desde diciembre, febrero del IPC se retrasó un punto porcentual año tras año. En segundo lugar, debido a la disminución del efecto del Festival de primavera, as í como a la perturbación de la epidemia, los precios de los servicios disminuyeron en febrero en comparación con el mes pasado, ligeramente por debajo del rendimiento estacional. En tercer lugar, el efecto cardinal se debilitó, aunque el IPC aumentó 0,2 puntos porcentuales en febrero en comparación con el mes anterior, pero sigue siendo el mismo que el mes anterior.
Afectados por el conflicto ruso - ucraniano, la presión inflacionaria importada aumentó, el PPI en febrero fue positivo, el crecimiento interanual se mantuvo a la baja.
El PPI cayó al 8,8% en febrero, frente al 9,1% del mes pasado, y se recuperó al 0,5% en febrero, frente al 0,2% del mes anterior.
En comparación, los precios de los medios de producción disminuyeron un 0,2% el mes pasado y aumentaron un 0,7%, principalmente debido al conflicto ruso - ucraniano, el aumento del riesgo de las importaciones externas, lo que impulsó el aumento de los precios del petróleo crudo, los metales no ferrosos y los productos químicos en China. Los precios de los productos básicos de China se mantuvieron moderados, los precios del carbón siguieron disminuyendo en febrero y los precios del acero y la electricidad se recuperaron relativamente modestos. Los precios de los medios de subsistencia aumentaron un 0,1% desde el nivel del mes pasado. Entre ellos, los precios de los alimentos, los productos básicos, la industria textil al alza, lo que indica que la transmisión de la inflación sigue siendo continua.
Mirando hacia el futuro, los factores que impulsan la recuperación del IPC se están fortaleciendo gradualmente, se espera que el segundo trimestre comience a subir, la segunda mitad de la probabilidad de romper el 3% aumentó. Sin embargo, dado que China sigue estando en un entorno de demand a débil, no habrá limitaciones a la política monetaria.
En primer lugar, la apertura de los trabajos de almacenamiento en todas partes, para ayudar a apoyar la fase de los precios de los cerdos, se espera que siga disminuyendo el espacio limitado. Por un lado, a medida que la relación entre el precio de los cereales porcinos disminuyó por debajo de 5: 1, el Gobierno central y los gobiernos locales comenzaron a iniciar gradualmente la labor de recogida y almacenamiento, lo que contribuyó a la estabilización gradual de los precios de los cerdos. Por otra parte, febrero es la temporada baja de la demanda de carne de cerdo, después de marzo la demanda generalmente muestra un repunte estacional. En segundo lugar, el aumento de los precios aguas arriba todavía se está llevando a cabo aguas abajo, el IPC básico se está recuperando más allá de la temporada.
La tendencia a la baja de la tasa de crecimiento interanual del PPI no cambia, pero la tasa de disminución se ralentiza. PPI, debido al aumento gradual de la base el año pasado, junto con la aplicación de la política de Estabilización de precios de China, la tendencia a la baja se mantuvo durante el año. En la actualidad, el sentimiento de aversión al riesgo causado por el conflicto geográfico y la preocupación por el suministro de petróleo crudo ruso son los principales factores que influyen en los precios del petróleo y los factores clave que determinan la velocidad a la baja de la tasa de crecimiento interanual del PPI. Si el conflicto intraruso - ucraniano a corto plazo es difícil de aliviar, el precio del petróleo se mantiene en 100 dólares / barril y más alto, la tasa de crecimiento interanual del PPI se desacelerará significativamente, se espera que en 2022 el Centro interanual del PPI aumente del 3% que esperábamos anteriormente al 4% - 5%.
Consejos de riesgo: los precios internacionales del petróleo superan las expectativas al alza; La neumonía covid - 19 se extendió ampliamente.
