Principales puntos de vista:
Reuniones importantes
El 5 de marzo, la quinta sesión del 13º Congreso Popular Nacional se inauguró en el gran Salón del pueblo de Beijing. El Primer Ministro Li Keqiang presentó un informe sobre la labor del Gobierno, en el que se examinaba y resumía la labor del Gobierno el a ño pasado, se analizaba la situación actual, se explicaban los principales objetivos previstos para este año y se desplegaban las tareas del Gobierno para este año.
El objetivo de crecimiento se fijó en el 5,5% y el objetivo general de crecimiento del 5,5% se fijó en el impulso de las políticas para impulsar la economía a lo largo del año. En el informe sobre la labor del Gobierno de este a ño se afirma claramente que el objetivo de crecimiento previsto del PIB de China es de alrededor del 5,5%, y se hace hincapié en que "se trata de un crecimiento medio y rápido en una base elevada, lo que refleja la iniciativa y requiere un esfuerzo arduo para alcanzarlo". Aunque la tasa de déficit del 2,8% es ligeramente inferior a la del a ño pasado, la escala de gastos se ha ampliado en más de 2 billones de yuan en comparación con el año pasado para apoyar la aplicación de políticas, teniendo en cuenta el aumento de los ingresos fiscales impulsado por la mejora de la economía, as í Como la entrega de los beneficios de los últimos años por determinadas instituciones financieras de propiedad estatal y organismos especializados de conformidad con la ley. En nuestra opinión, el objetivo del 5,5% de crecimiento refleja plenamente la determinación del Gobierno de mantener un crecimiento estable, y se espera que la economía se recupere a buen ritmo en 2022 a medida que aparezcan gradualmente los efectos de las políticas, y que el crecimiento del PIB se eleve gradualmente en los tres primeros trimestres.
Se prevé que la política de crecimiento constante se aplique directamente en esferas como la infraestructura y los bienes raíces. Estimamos que para alcanzar el objetivo del crecimiento del PIB del 5,5% en 2022, debemos satisfacer las siguientes necesidades: el crecimiento del consumo es superior al 6,6%, el crecimiento de la inversión en activos fijos es superior al 4,2% y el crecimiento de las exportaciones es superior al 9%. En la inversión en activos fijos, la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura es de alrededor del 6,5%, la tasa de crecimiento de la inversión en manufactura debe ser superior al 5% y la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria debe ser superior al 0%. Creemos que, debido a la fuerte correlación entre la inversión en consumo y manufactura y el poder endógeno del crecimiento económico, el efecto de la política tarda algún tiempo en aparecer, la exportación se ve afectada por la fuerte incertidumbre de la demanda externa, y la fuerza directa del Gobierno se centrará en la inversión en infraestructura y la política de regulación inmobiliaria.
Clave para lograr el 5,5%: infraestructura, impuestos, políticas estructurales, bienes raíces
La dirección del desarrollo de la infraestructura es más clara, centrándose en la energía hidroeléctrica, el transporte, la energía, la renovación urbana y otras esferas. A finales del año pasado, la Conferencia Central de trabajo económico dejó claro que la combinación de la regulación cíclica y la regulación anticíclica, la emisión de bonos especiales de este año siguió aumentando la velocidad, la inversión local en infraestructura siguió aumentando. Como el medio más directo para el crecimiento constante del Gobierno, en el informe de trabajo del Gobierno se propone que la inversión en infraestructura se lleve a cabo con antelación adecuada, centrándose en el importante plan estratégico nacional y en el "Decimocuarto plan quinquenal". La Dirección Principal y los puntos clave de la construcción de capital son "proyectos clave de conservación del agua, redes de transporte integradas y tridimensionales, bases e instalaciones energéticas importantes", as í como "Renovación y reconstrucción de tuberías de gas urbano y otras redes de tuberías" y "Construcción de corredores subterráneos de tuberías integradas". Creemos que los gobiernos locales tienen una rica experiencia en la construcción de infraestructuras tradicionales, como la energía hidroeléctrica, el transporte y la energía, y que los fondos especiales de deuda no utilizados del a ño pasado se arrastran y el ritmo de emisión de bonos especiales de este año se adelanta, los proyectos de infraestructura y los fondos son suficientes, y se espera que la inversión en infraestructura alcance una tasa de crecimiento anual de alrededor del 6,5%.
La mejora de la política de retención y devolución del impuesto sobre el valor añadido beneficiará directamente a las empresas. En el informe sobre la labor del Gobierno se propone aplicar una nueva política combinada de apoyo a los impuestos y tasas en 2022. Además de la exención gradual del impuesto sobre el valor a ñadido por los contribuyentes a pequeña escala, se ha a ñadido una política preferencial del impuesto sobre la renta de 1 a 3 millones de yuan para Reducir a la mitad la cantidad anual de ingresos imponibles de las pequeñas y medianas empresas. Sobre esta base, mejorar el sistema de reembolso del impuesto sobre el valor a ñadido, aplicar un reembolso a gran escala del impuesto sobre el valor añadido, lograr "proporcionar apoyo al flujo de caja de las empresas, promover la inversión de consumo". Entre ellos, el impuesto sobre la retención de existencias de las pequeñas y medianas empresas se reembolsará íntegramente antes de finales de junio, y el impuesto sobre la retención de incrementos se reembolsará íntegramente, y se resolverán los problemas de la devolución de impuestos sobre la retención de existencias en la industria manufacturera, la investigación científica y los servicios técnicos, la protección del medio ambiente ecológico, la energía eléctrica y el gas, el transporte, etc. La política prevé un reembolso de impuestos de aproximadamente 1,5 billones de yuan, todos los fondos de reembolso de impuestos directamente a las empresas. Creemos que el PMI de la industria manufacturera de las pequeñas empresas ha disminuido rápidamente desde noviembre del año pasado y ha disminuido a un nivel bajo del 45,1% en febrero de este año. Se espera que el flujo de caja de las pequeñas y medianas empresas mejore significativamente mediante el sistema de retención y devolución del impuesto sobre el valor a ñadido, que desempeñará un papel positivo en la promoción del empleo, el consumo y la inversión conexos.
Apoyar la continuación de las políticas estructurales en sectores difíciles, como el ajuste del ritmo de trabajo "doble carbono". Exigir a todas las localidades que inclinen las políticas hacia las industrias con una gran capacidad de empleo, como la restauración, el alojamiento, la venta al por menor, el turismo y el transporte de pasajeros, que se ven gravemente afectadas por la epidemia, y orientar a las instituciones financieras para que sigan prestando apoyo financiero a las empresas industriales gravemente afectadas por la epidemia a fin de evitar la aparición de restricciones comerciales, la retirada de préstamos y la interrupción de préstamos. Se espera que estas industrias se recuperen gradualmente en el contexto de una toxicidad más débil de omicron y una disminución prevista de los efectos de la epidemia mundial de covid - 19. El objetivo de la intensidad energética se evaluará en su conjunto durante el período del 14º plan quinquenal y se hará hincapié en la "flexibilidad adecuada". Creemos que la expresión "resiliencia adecuada" significa un mayor ajuste y optimización del ritmo de trabajo de "doble carbono" y que este a ño no se producirá una recuperación económica similar a la de septiembre del año pasado, como la limitación de la electricidad y la producción. Se espera que la política de regulación inmobiliaria continúe hacia un ajuste más cálido. En el informe sobre la labor del Gobierno se ampliaron las declaraciones formuladas en la reunión de trabajo económico central sobre "apoyar el mercado de la vivienda comercial para satisfacer mejor las necesidades razonables de vivienda de los compradores de viviendas" y "promover el círculo virtuoso y el desarrollo saludable de la industria inmobiliaria mediante la aplicación de políticas urbanas", sin mencionar el impuesto sobre bienes inmuebles. Desde principios de este a ño, la primera suite de transferencia subterránea más específica de la tasa de pago inicial y la tasa de aumento de LPR, se espera que la política de regulación inmobiliaria siga ajustándose al calentamiento. Creemos que, si el crecimiento económico es inferior a las expectativas, la recuperación del consumo es débil, la relajación de la política de regulación inmobiliaria puede aumentar aún más.
Mantener un crecimiento constante del mercado y prestar atención a la validación de los datos económicos sobre los efectos de las políticas
Se espera que continúe el crecimiento constante del mercado. Creemos que el informe de trabajo del Gobierno aclara los objetivos de crecimiento y las medidas de política, conducirá a la unificación del mercado a la economía, la dinámica de las políticas y promoverá el aumento continuo del apetito de riesgo de las acciones a. En combinación con la política de crecimiento constante, proponemos prestar atención a las oportunidades de inversión en materiales de construcción, bienes raíces financieros y economía digital. Se espera que la reserva de políticas en esferas como la construcción de infraestructura se libere rápidamente y se preste atención a las oportunidades de los materiales de construcción. El control de los bienes raíces se relaja gradualmente, la liberación de la concentración de riesgos de la industria está llegando a su fin, y se espera que las expectativas del mercado mejoren gradualmente; Se espera que los bancos mejoren la calidad de los activos en el proceso de estabilización económica, con una baja valoración superpuesta y un valor de asignación. Oportunidades de inversión en temas relacionados con la economía digital, como la aplicación a gran escala 5G, el circuito integrado y la inteligencia artificial, etc.
Prestar atención a la validación de los datos económicos sobre los efectos de las políticas. Creemos que, si los datos económicos no son tan buenos como se esperaba y no se han producido mejoras significativas, es posible que las políticas se amplíen aún más en vista de la determinación del Gobierno central de "mantener un crecimiento estable". Si los datos económicos de los últimos seis meses o tres trimestres han mejorado considerablemente, es necesario prestar atención a la posibilidad de ajustar el tono de las políticas.
Indicación del riesgo
Hay desviaciones en la interpretación de las políticas, etc.
