Punto de vista básico
En 2022, la ventaja de la oferta impulsó las exportaciones a un buen comienzo, el crecimiento constante y el aumento de los precios de los productos básicos impulsaron las importaciones, el superávit comercial aumentó significativamente, y se prevé que el PIB nominal aumente un 1% en q1. Teniendo en cuenta variables como la prevención y el control de epidemias, la relajación de las restricciones y la geopolítica, la ventaja de la oferta de China puede impulsar el crecimiento positivo de las exportaciones chinas, y se prevé que el crecimiento anual de las exportaciones denominadas en renminbi alcance el 8,5%.
¿Cómo entender la apertura de las exportaciones en 2022?
De enero a febrero, la tasa de crecimiento de las exportaciones denominadas en renminbi fue del 13,6%, frente al 17,3%. En cuanto a los objetos comerciales, las exportaciones de China a las economías desarrolladas y a los países del cinturón y la carretera han mantenido una tasa de crecimiento relativamente alta, de enero a febrero las exportaciones de China a los Estados Unidos, Europa y los Estados Unidos y la ASEAN aumentaron un 11,1%, un 21,4% y un 10,6%, respectivamente, y las exportaciones a los países del cinturón y la carretera aumentaron un 16,6% año tras año. ¿Cuáles son las razones por las que las exportaciones se abrieron en 2022 y mantuvieron su resistencia? En primer lugar, la ventaja de la oferta de China establece la resistencia de las exportaciones. Factores como la prevención y el control de epidemias, las restricciones sociales y la geopolítica influyen en la estructura de la oferta y la demanda, la epidemia se está convirtiendo gradualmente en gripe, las medidas nacionales de prevención y control de epidemias se están eliminando gradualmente, y la reposición estructural de las economías desarrolladas y la rehabilitación de la industria de servicios están impulsando la demanda; Los factores geopolíticos, como el conflicto ruso - ucraniano y las sanciones relacionadas con Rusia, afectan a la oferta mundial de manera directa e indirecta, el primero se deriva de la escasez de los principales productos de exportación rusos - ucranianos, el segundo se preocupa por el aumento de la vulnerabilidad de la cadena de suministro mundial en una serie de incidentes de riesgo, y la ventaja comparativa de la oferta China conduce a la prosperidad de las exportaciones.
En segundo lugar, el aumento de los precios de exportación debido a la brecha entre la oferta y la demanda es también una razón importante para el éxito de las exportaciones, ya que el índice de precios de exportación alcanzó un máximo de 109,3 en diciembre de 2021, los precios de los productos básicos han seguido aumentando desde 2022 y el índice CRB se ha reflejado en él. Seguir apoyando el crecimiento nominal de las exportaciones.
Mirando hacia el futuro, esperamos que la tasa de crecimiento de las exportaciones RMB en 2022 sea del 8,5%, con un ritmo más alto y más bajo. En el lado de la demanda, según las previsiones de Bloomberg, el ritmo de crecimiento económico de las principales economías desarrolladas, como los Estados Unidos y Europa, es alto y bajo, la inflación elevada y el endurecimiento de las expectativas de liquidez han aumentado en cierta medida las expectativas de recesión futuras, y se prevé que la demanda externa se debilite trimestralmente. En el lado de la oferta, creemos que las ventajas de la oferta de China son prominentes, por un lado, los riesgos geopolíticos, las sanciones económicas y otros acontecimientos inciertos agravan la vulnerabilidad de la cadena de suministro mundial, las ventajas de la oferta de China son prominentes; Por otra parte, la lenta recuperación del mercado de trabajo en el extranjero y la normalización de los balances de las empresas pueden tropezar con muchos problemas, la liberación de la capacidad de producción en el extranjero existe una preocupación oculta, el aumento de los precios de los productos básicos, el transporte marítimo, la mano de obra y otros Factores tiene un gran impacto en las empresas en el extranjero, las políticas de las economías en el extranjero deben tener una brecha significativa en el espacio en comparación con China. El aumento de la oferta y la demanda en el extranjero puede dar lugar a un mayor índice de precios de exportación y a un aumento del crecimiento nominal de las exportaciones. En general, esperamos que las exportaciones de renminbi para todo el año alcancen el 8,5%.
Crecimiento constante y aumento de los precios de los productos básicos
De enero a febrero, las importaciones denominadas en renminbi aumentaron un 12,9% año tras año, frente al 16%. En cuanto a los objetivos comerciales, China importó más de la ASEAN y de los países a lo largo de la zona y la carretera de enero a febrero, con tasas de crecimiento interanual del 10,3% y el 20,7%, respectivamente, y sólo del 2% y el 5,8% de las importaciones de la UE y los Estados Unidos. En cuanto a los productos comerciales, las importaciones de mineral de hierro se mantuvieron estables y los precios bajaron, mientras que las importaciones de petróleo crudo, carbón y gas natural disminuyeron y los precios de las importaciones de soja y productos petrolíferos aumentaron.
El crecimiento constante coincidió con el aumento de los precios de los productos básicos y el crecimiento de las importaciones se mantuvo alto en 2022. Después de que el trabajo económico central establezca un tono de crecimiento estable en diciembre de 2021, las políticas y los efectos de las políticas se desplomarán gradualmente, y el PMI se situará por encima del 50 durante dos meses consecutivos. Esperamos que la probabilidad de que la economía comience a florecer en el primer trimestre sea mayor, y que El PIB real alcance el 5,7%, lo que ayudará a mantener la resiliencia del crecimiento de las importaciones. Además, el índice de precios de importación tiene un fuerte impulso a las importaciones, el índice CRB y el índice de precios de importación están altamente correlacionados, desde principios de a ño, los fundamentos, los factores financieros y las expectativas de cobertura han dado lugar a un aumento sustancial de los productos básicos, en particular en el sector del petróleo y el gas, las categorías de importación de China, principalmente en las esferas de la energía, los metales no ferrosos, los productos básicos, el aumento de los precios, el índice de precios de importación.
De cara al seguimiento, se espera que el crecimiento constante de China, junto con los altos precios de los productos básicos, alcance el 9,2% durante todo el año. En el informe sobre la labor del Gobierno se aclara el tono del crecimiento constante en 2022 y se pide que las políticas relacionadas con el crecimiento constante se pongan en marcha con antelación. Teniendo en cuenta la baja base en el segundo semestre de 2021, mantenemos el punto de vista anterior presentado en noviembre de 2021 de que "el crecimiento del PIB real en 2022 será del 5,6%, el ritmo económico será Nike, y el crecimiento del PIB real entre q1 y q4 será del 5,7%, el 4,8%, el 5,7% y el 6,2%, respectivamente". Un crecimiento constante ayudará a aumentar la demanda interna y a impulsar las importaciones. Además, esperamos que las pautas mundiales de la oferta y la demanda de productos básicos difícilmente se inviertan significativamente a corto plazo, y que los precios de los productos básicos se reduzcan o se reduzcan adecuadamente si el sentimiento de aversión al riesgo y los factores financieros subsiguientes disminuyen, pero el estrecho equilibrio entre la oferta y la demanda fundamentales determina que la tasa de precios se mantenga elevada. Teniendo en cuenta la lógica del crecimiento constante de China y el alto mantenimiento de los productos básicos, esperamos que el crecimiento anual de las importaciones denominadas en renminbi alcance el 9,2%.
Preocupación por el conflicto ruso - ucraniano y la posible influencia de las sanciones contra Rusia
Prestar atención al conflicto ruso - ucraniano y a las posibles preocupaciones comerciales derivadas de las sanciones contra Rusia. A partir de la segunda mitad de febrero, el conflicto ruso - ucraniano se intensificó gradualmente, y las economías desarrolladas, como los Estados Unidos y Europa, también han impuesto sanciones económicas selectivas a Rusia, y gradualmente han aumentado el tamaño de su alcance. Hemos hecho un seguimiento y análisis detallados en el reciente informe de la serie de conflictos ucranianos, y sugerimos que se preste gran atención al conflicto ruso - ucraniano y a las posibles preocupaciones comerciales causadas por las sanciones contra Rusia:
Rusia es un importante exportador mundial de energía, metales no ferrosos, agricultura, etc. de acuerdo con la clasificación del SA y la distribución del suministro de los principales productos básicos, Rusia ocupa una gran proporción de las exportaciones mundiales de combustibles fósiles, productos de madera, equipo de transporte, productos de níquel, cereales y otros campos en todo el mundo. Un importante exportador de productos básicos como la cebada. Las sanciones impuestas a Rusia o que afectan directamente a la oferta mundial de exportación de las categorías mencionadas, por una parte, exacerban el desequilibrio entre la oferta y la demanda y aumentan los precios, por otra, pueden dar lugar a perturbaciones en la liberación de la capacidad de la cadena industrial pertinente, lo que puede dar lugar a un retroceso gradual de la oferta y afectar a la tendencia del comercio exterior de China.
Los factores de riesgo, como la geopolítica y la ideología, pueden afectar a la cadena de suministro mundial y aumentar la vulnerabilidad. El impacto de la epidemia ha tenido un gran impacto en las cadenas de suministro de todos los países, lo que ha hecho que las economías desarrolladas tomen el fortalecimiento de la resistencia y la elasticidad de la cadena de suministro como una importante dirección de desarrollo industrial. En 2022, los riesgos geopolíticos y los conflictos ideológicos, como el conflicto ruso - ucraniano, se fermentarán de nuevo, lo que mejorará la vulnerabilidad de la cadena de suministro mundial, y la oferta China tendrá la ventaja, pero si el conflicto entre los Estados Unidos, Europa y Rusia se intensifica, El sistema mundial de la cadena de suministro parece una tendencia ideológica, y el comercio exterior de China puede verse afectado en cierta medida.
Prestar atención al impacto del riesgo de estanflación en el comercio exterior de China. El conflicto ruso - ucraniano y las sanciones han dado lugar a un aumento gradual de los productos básicos y a un aumento de las expectativas de estanflación en todo el mundo. Creemos que, si la tendencia de estanflación se materializa gradualmente, la estructura de las importaciones de China, que consiste principalmente en productos energéticos, metales no ferrosos y Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) La debilidad de la demanda en el extranjero hace que los departamentos de exportación sean difíciles de transformar eficazmente la presión al alza de los costos, y el comercio exterior puede sufrir un gran impacto.
2022 superávit comercial abierto, q1 o un punto porcentual de crecimiento del PIB nominal
El superávit comercial aumentó considerablemente entre enero y febrero. El superávit comercial de China con los Estados Unidos y la Unión Europea fue de 1.159,6 millones de dólares de los EE.UU. En enero y febrero de 2022, que fue superior al nivel más alto del q4 en 2021. Además, China tiene un superávit comercial de 16.053 millones de dólares con la ASEAN, que es superior al nivel de diciembre de 2021. En general, se espera que el superávit comercial supere los 140000 millones de dólares de los EE.UU. En 2022, lo que aumentará casi un punto porcentual del PIB nominal.
Risk Suggestions: sino - U.S. Trade Frictions worsened over Expectations, Epidemic Epidemic Changes overexpected Impact on the Global Economy, Global Fiscal and Monetary Policy strengthened over expectations
