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El 7 de marzo, la administración general de aduanas publicó los datos de importación y exportación de China denominados en dólares de los EE.UU. Para enero y febrero, que fueron del 15,5% (19,5%) y el 16,3% (20,9%), respectivamente. Desde el punto de vista de la tendencia de ajuste trimestral, la tasa de crecimiento de las exportaciones se ha ralentizado aún más; Se confirmó la tendencia de las exportaciones a alcanzar su punto máximo en el cuarto trimestre del año pasado y a disminuir ligeramente. Esperamos que el crecimiento de las exportaciones de China siga disminuyendo en el futuro. El crecimiento de las exportaciones en enero - febrero no fue mejor de lo esperado, lo que puede indicar que las expectativas optimistas de la economía no estaban suficientemente respaldadas por la mejora del PMI en febrero. Sostenemos la opinión de que la brecha de producción negativa de la economía china se ampliará en el primer trimestre.
El crecimiento de las exportaciones se desaceleró según lo previsto
La disminución de las exportaciones durante el mismo per íodo del año pasado tuvo un factor cardinal. Sin embargo, a juzgar por el crecimiento ajustado estacionalmente, las exportaciones chinas también disminuyeron significativamente en enero y febrero en comparación con el cuarto trimestre del año pasado, y nuestro juicio de que la relación de las exportaciones chinas alcanzó su punto máximo en el cuarto trimestre del año pasado se verificó aún más. Las pruebas de la desaceleración del crecimiento de las exportaciones, las diferencias entre los países, las categorías y la retroalimentación microscópica reflejan el efecto de sustitución gradual de la reanudación de la producción en el sudeste asiático para los productos chinos, que creemos que es una razón importante de la desaceleración del crecimiento de las exportaciones chinas.
La disminución de las exportaciones a corto plazo sigue siendo relativamente moderada
Por un lado, la retroalimentación microscópica muestra que los pedidos de las grandes empresas siguen siendo relativamente abundantes, por otro lado, se espera que las exportaciones de productos de bajo valor parcialmente exprimidos después de la caída de los precios del transporte marítimo sigan siendo un cierto apoyo a las exportaciones. Por lo tanto, a corto plazo, el alcance de la disminución de las exportaciones sigue siendo moderado.
La disminución de la relación entre las importaciones y el comercio sugiere una posible disminución de la demanda china a corto plazo
El crecimiento de las importaciones ajustado estacionalmente también puso fin al repunte del cuarto trimestre del año pasado y se debilitó de nuevo. Dado que el crecimiento de las importaciones está estrechamente relacionado con la demanda y la producción de China, la disminución de la relación entre las importaciones y el ciclo puede ser un nuevo presagio de un repunte económico en el cuarto trimestre del a ño pasado debido a la mejora de la oferta. De hecho, dado el reciente aumento de los precios de los productos básicos, es probable que el crecimiento real de las importaciones sea peor, ya que las importaciones de algunos productos básicos y materias primas, como el mineral de hierro y el petróleo crudo, fueron negativas en enero y febrero.
No es optimista sobre el crecimiento económico a corto plazo
Después de la publicación de los datos del PMI de China en febrero, el mercado generó estimaciones más optimistas de la economía china en general, ya que no se tuvieron en cuenta las distorsiones en los datos trimestrales (revisión del PMI de febrero). Dado que los datos de alta frecuencia y otras pruebas apuntan a una demanda relativamente débil en China, algunos inversores creen que las mejoras a corto plazo pueden provenir de las exportaciones, que en realidad son las más evidentes. Los datos de exportación de enero a febrero, que no superaron las expectativas, sugieren que esas expectativas optimistas podrían fracasar. Mantenemos el juicio de que la brecha de producción negativa de la economía china podría expandirse en el primer trimestre y el PIB P4 en el primer trimestre. Previsión del 5%.
Indicación del riesgo: las exportaciones no son coherentes con las expectativas; Empeoramiento de la epidemia mundial; Empeoramiento de las relaciones sino - estadounidenses
