Después de un ajuste continuo, el mercado de bonos se ha calentado en los últimos dos días. En primer lugar, el 4 de marzo, los futuros de bonos del Tesoro aumentaron a lo largo de toda la línea, los principales tipos de interés interbancarios de los rendimientos de los bonos cayeron en general; Para el 7 de marzo, los bonos en efectivo, los futuros siguen fortaleciéndose, los principales contratos a cinco años aumentaron un 0,16%, la tendencia del rendimiento de los principales bonos interbancarios se dividió.
El Consenso de la industria es que el mercado actual todavía se encuentra en la etapa de acumulación del efecto de la política de “crédito amplio”, el efecto de aterrizaje de la política todavía no se ha observado, por lo que el mercado de bonos a corto plazo seguirá siendo inestable. En la actualidad, los principales factores que influyen en el mercado de bonos son los siguientes: por un lado, el crecimiento constante y el crédito estable pueden lograrse sin problemas; Por otra parte, se prevé que las políticas sean deficientes. También se mencionó que el reciente aumento de la inflación se había convertido en otra variable en los mercados de bonos más débiles.
Mirando hacia el futuro, el economista jefe conjunto dijo claramente a los periodistas que, teniendo en cuenta que la política económica de este año tiene por objeto estabilizar el crecimiento en lugar de un fuerte estímulo, se espera que el primer semestre del a ño sea el momento en que la energía cinética económica se concentra más, el segundo semestre del crecimiento de la energía cinética o la desaceleración, el impacto en el mercado de bonos puede ser más corto.
El mercado de bonos se recuperó después de una serie de callbacks.
Debido a las frecuentes señales negativas, el mercado de bonos experimentó un rápido ajuste a finales de febrero y principios de marzo, y cayó en un patrón de conmoción débil. Pero últimamente, las cosas parecen estar mejorando, dos días de negociación seguidos para calentarse.
En particular, el 4 de marzo, los futuros de bonos del Tesoro aumentaron a lo largo de toda la línea, el contrato principal a 10 años aumentó un 0,16%, el contrato principal a 5 años aumentó un 0,13%, el contrato principal a 2 años aumentó un 0,01%; En cuanto a los bonos en efectivo, el rendimiento de los principales bonos interbancarios se redujo en general en 2 BP, a las 16: 45 y 10 años, el rendimiento de los bonos nacionales activos se redujo en 1,6 BP a 3,1140%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuyó en 1,73 BP a 2,8225%; El rendimiento de los bonos del Tesoro a 5 años disminuyó 2,5 BP y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 5 años disminuyó 2,25 BP.
El 7 de marzo, los bonos del Tesoro y los futuros en su conjunto se debilitaron primero y luego se fortalecieron, los futuros de bonos del Tesoro se recuperaron ligeramente después de la tarde, los contratos principales a 10 años aumentaron un 0,11%, los contratos principales a 5 años aumentaron un 0,16%, los contratos principales a 2 años aumentaron un 0,08%; El rendimiento de los bonos interbancarios de los principales tipos de interés se dividió en 0,55 BP a las 17: 30 y 10 años, y 1,99 BP a 5 años. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 0,27 BP, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 5 años disminuyó 1,75 BP.
Un veterano del mercado de bonos dijo a first Finance que el reciente repunte en el mercado de bonos no fue sorprendente después de que los primeros factores negativos se digerieran gradualmente, pero en general, el Estado de ánimo institucional sigue siendo cauteloso, difícil de decir optimista.
Mirando hacia atrás en esta ronda de ajuste del mercado de bonos, primero después de la reducción de los tipos de interés en enero, el Banco Central se enfrenta a un aumento de las restricciones internas y externas, el mercado en general piensa que la política monetaria puede entrar en un período de ventana vacía, en este contexto, el mercado de bonos se hunde en conmoción cerebral; Luego, en enero, los nuevos préstamos RMB y la escala de las finanzas sociales alcanzaron un máximo histórico y superaron las expectativas del mercado, lo que provocó la actual ronda de ajuste de los bonos.
Posteriormente, desde mediados y finales de febrero, muchas ciudades de todo el país han reducido la proporción de pago inicial de la compra de viviendas y la tasa de interés de los préstamos hipotecarios, y la mejora prevista del mercado del “crédito amplio” sigue afectando el sentimiento del mercado de bonos de China. “La relajación inmobiliaria desencadenó un aumento de las expectativas de crédito amplio y el mercado de bonos cayó por debajo de su nivel de apoyo. A medida que las políticas de relajación inmobiliaria se publicaron en varios lugares, la preocupación por el crédito amplio aumentó en el margen del mercado de bonos”. Qin han, analista Jefe de renta fija, analizó en ese momento.
En marzo, la Oficina Nacional de Estadística publicó el PMI manufacturero de febrero, que se recuperó al 50,2%, mejor de lo esperado, y los mercados de bonos volvieron a fluctuar. Zhonghui Futures Research Report Analysis Said, February Economic Boom Improvement degree Beyond the market expectations, meaning the early stage stable Growth Policy effects appeared gradually, The Economy began to appear Warming Signs, March of the National “two meetings” or more stable Growth statements and measures have been introduced, Bond Market Based on Broad Credit and Short Voice Edge strengt
Además, se mencionó que el aumento de la inflación se había convertido en una nueva variable en los mercados de bonos de bajo rendimiento. Por un lado, el Presidente de la Reserva Federal, Colin Powell, dijo anteriormente en un testimonio ante el Congreso sobre el informe semestral de política monetaria que apoyaría un aumento de 25 puntos básicos de las tasas de interés en marzo para iniciar un ciclo de aumento de las tasas de interés, mientras que se abriría a un aumento más amplio de las tasas de interés en un momento en que la inflación se está recalentando, y que empezaría a reducir el balance después del primer aumento de las tasas de interés, pero esta reunión no definiría un plan de reducción. Como resultado, los diferenciales entre China y los Estados Unidos aumentaron ligeramente a unos 100 BP.
Por otra parte, la reciente agitación de los mercados financieros mundiales y la resonancia de múltiples factores han hecho que los precios internacionales del petróleo sigan aumentando, lo que ha dado lugar a un aumento de los precios de los productos básicos en China y a un aumento acumulativo de los precios de los futuros del petróleo crudo en China de más del 17% en la última semana. “La alta inflación desafió a los bancos centrales, el debilitamiento de las expectativas de flexibilización del mercado de China y las continuas noticias de relajación inmobiliaria en algunas ciudades han aumentado el sentimiento de negociación de bonos. Zhonghui Futures Research Report.
0 Sealand Securities Co.Ltd(000750) también dijo que En la actualidad, “la preocupación del mercado por la estanflación es fuerte, en cierta medida suprimió la preferencia por el riesgo, el mercado de seguimiento necesita esperar a que la preocupación por la estanflación se alivie obviamente. Después de que el precio del petróleo se rompa por debajo del 100%, el mercado de productos básicos tiene un cierto efecto impulsor, el mercado de bonos a corto plazo o la volatilidad se intensifica.”
El futuro sigue siendo fuerte.
Aunque la volatilidad del mercado de bonos a corto plazo aumenta, pero a largo plazo, muchas personas en la industria creen que el mercado de bonos sigue siendo fuerte. El último mes o dos será una importante ventana de observación para la situación económica y la política monetaria.
En el informe de trabajo del Gobierno de este año se señala que el objetivo de crecimiento del PIB es de alrededor del 5,5%, mientras que este año se centrará en estabilizar el mercado macroeconómico y mantener la economía en un rango razonable. Aumentar la aplicación de políticas monetarias sólidas. Dar pleno juego a la doble función de la cantidad total y la estructura de los instrumentos de política monetaria y prestar un apoyo más firme a la economía real. Ampliar la escala de los nuevos préstamos, mantener la oferta monetaria y la escala de financiación social en consonancia con el crecimiento económico nominal y mantener un apalancamiento macroeconómico estable. Mantener el tipo de cambio del RMB básicamente estable en un nivel de equilibrio razonable.
Según el análisis del informe de investigación, el mercado de bonos se ha debilitado temporalmente debido al objetivo de crecimiento estable ligeramente superior y a la política fiscal y inmobiliaria. Sin embargo, si los datos económicos y crediticios no son lo que se esperaba, están mal estructurados o permiten que el Banco Central emita nuevas señales positivas, el pesimismo en el mercado de bonos cambiará, y el comercio puede centrarse en las oportunidades de operación de banda causadas por un repunte excesivo en el mercado de bonos.
“A largo plazo, la dirección al alza de las tasas de interés es básicamente segura. El objetivo último de una moneda más amplia es estabilizar el crédito, y el objetivo de crecimiento estable se alcanzará en última instancia. Una vez que se confirme la estabilización y recuperación del crecimiento económico, también vendrá el oso de la deuda”. El equipo de investigación dijo Orient Securities Company Limited(600958) .
Mingming también dijo que el informe de trabajo del Gobierno confirmó aún más la determinación de un crecimiento estable, el seguimiento con el período de vacío de datos, se espera que más macrodatos revelen para verificar la mejora trimestral de la economía, el apetito de riesgo de mercado también se espera que aumente gradualmente.
Esto significa que, para el mercado de bonos, la volatilidad se ampliará en un entorno en el que la política monetaria se mantenga floja y se verifique gradualmente el amplio crédito. Obviamente, se espera que el tipo de interés del MLF a un año (facilidad de préstamo a medio plazo) del 2,85% sea la parte superior de la tasa de interés de los bonos del Tesoro a diez años, el nivel actual de los tipos de interés tiene la oportunidad de participar moderadamente en las transacciones, el seguimiento debe seguir prestando atención al efecto de crecimiento estable y la sostenibilidad.
Sin embargo, también se mencionó claramente que el mercado de bonos anterior para el seguimiento de la política fiscal se esperaba un mayor espacio de fuerza, y en este informe de trabajo del Gobierno, la política fiscal no optó por aumentar la tasa de déficit, sino a través del saldo arrastrado y la transferencia de fondos para garantizar la intensidad del gasto fiscal, lo que refleja una cierta determinación de políticas. En el marco de una política fiscal estable y proactiva, se prevé que el primer semestre del a ño sea el momento en que la energía cinética económica se concentre más y que el segundo semestre del año sea más lento o más corto para el mercado de bonos.
