Control dual del consumo de energía
En el informe de trabajo del Gobierno se afirma claramente que “persistir primero y luego romperse” está de acuerdo con nuestra predicción en el informe de estrategia anual de noviembre de 2021 “primero y luego romperse, avance de la industria”. Creemos que 2022 se centrará en “establecer” y valorará la “nueva energía +”, Es decir, la nueva energía de la industria, que conducirá a la reconstrucción de muchas industrias tradicionales, especialmente la industria tradicional, con la ayuda de la electrónica, la química, la maquinaria, la construcción, la industria ligera, El sector de la “nueva energía +” representado por el color, que aún no se ha reconocido plenamente, contendrá importantes expectativas deficientes.
En la reunión se señaló que el objetivo de intensidad energética se evaluaría en su conjunto en el período del 14º plan quinquenal, y que las nuevas fuentes de energía renovable y el consumo de materias primas no se incluirían en el control total del consumo de energía. La restricción de las actividades de producción de las empresas de alto consumo de energía mediante políticas de doble control puede ayudar a reducir las emisiones de consumo de energía y alcanzar el objetivo de “doble carbono”, pero a corto plazo puede conducir a la restricción de la producción de algunas industrias y a retrasar el crecimiento económico. Destacando que el crecimiento constante en 2022 debe situarse en una posición más destacada, la reunión propuso una evaluación general de la política de doble control del consumo de energía en el 14º plan quinquenal, con el fin de lograr un mayor espacio normativo para el objetivo de crecimiento constante de este a ño, y prevemos que este año se proporcione un suministro liberado de materias primas de alto consumo de energía e insumos intermedios para apoyar la producción de nuevas fuentes de energía, como silicio, sosa cáustica, vidrio fotovoltaico, etc. Se espera que las limitaciones a la producción de nuevas fuentes de energía se eliminen gradualmente para apoyar la economía.
Fortalecimiento de la cadena manufacturera y reestructuración de la base industrial
Creemos que la inversión en la industria manufacturera en 2022 contiene grandes expectativas, y que la política industrial de “primero, luego, romper” impulsa la reingeniería del sistema industrial general. En nuestra opinión, la industria manufacturera es la mayor fuente de contribución a la demanda de inversión, y la oferta y la demanda de la industria manufacturera en 2022 son más fuertes. En el informe sobre la labor del Gobierno se señala claramente que “se fortalecerá la garantía del suministro de materias primas, piezas y componentes clave, se ejecutará el proyecto de Estabilización de la cadena de suministro de las principales empresas y se mantendrá la seguridad y estabilidad de la cadena de suministro de la cadena industrial, se iniciará un grupo de proyectos de reconstrucción de la base industrial, se promoverá la modernización de la industria tradicional, se acelerará el desarrollo de agrupaciones industriales de fabricación avanzada y se ejecutará el proyecto de agrupaciones industriales estratégicas nacionales emergentes”. Juzgamos que las políticas industriales, como la mejora de la cadena, la fijación de la cadena y la estabilización de la cadena, impulsarán la inversión en innovación tecnológica a un ritmo más rápido. Al mismo tiempo, el proyecto de reconstrucción de la base industrial se centra en la transformación de la industria manufacturera en nueva energía e intelectualización, impulsando los gastos de capital de la fábrica, la maquinaria y el equipo. Se prevé que la inversión manufacturera crezca un 11,1% en 2022.
Objetivos como el crecimiento económico se ajustan a las expectativas
Los principales objetivos económicos y sociales del informe de trabajo del Gobierno se ajustan básicamente a las expectativas, y el objetivo principal se refiere al “crecimiento constante”. En primer lugar, el objetivo de crecimiento del PIB es de alrededor del 5,5%, de acuerdo con el juicio de nuestro informe estratégico anual, que refleja la idea de la Conferencia Central de trabajo económico de “tomar la construcción económica como el Centro”, y establece la idea de trabajo de crecimiento constante durante todo el año. Creemos que el crecimiento real del PIB en 2022 puede alcanzar el 5,6% y que el objetivo del 5,5% puede lograrse sin problemas. En segundo lugar, la tasa de desempleo de la Encuesta Urbana se controla en el 5,5%, el empleo urbano adicional de 11 millones de personas, en consonancia con el año pasado, la estabilización del cuerpo principal del mercado para garantizar el empleo es la máxima prioridad del trabajo del Gobierno, el aumento de la reducción de impuestos y La reducción de impuestos, el aumento del apoyo financiero efectivo a la economía real y otras políticas se centran en este objetivo. En el contexto de la aplicación de la política de prioridad al empleo, no creemos que sea difícil alcanzar el objetivo de una tasa de desempleo inferior al 5,5%, y se prevé que el Centro alcance el 5,2% durante todo el a ño. En tercer lugar, el objetivo del IPC es de alrededor del 3%, en consonancia con el año pasado, según nuestras previsiones, el IPC en 2022 aumentó un 1,8% año tras año, el máximo anual del 2,7%, no alcanzó el umbral del 3%, es menos difícil alcanzar el objetivo del IPC.
La reducción de los impuestos y las tasas es intensa, y la asignación de recursos financieros entre períodos apoya a las bases
La tasa de déficit es del 2,8%, y la política fiscal se ajusta a las previsiones anteriores. En el informe se pide que se aumente la eficacia de la política fiscal positiva, de conformidad con la labor de la economía central, con una tasa de déficit del 2,8%, de conformidad con nuestras previsiones para noviembre de 2021, con una reducción adecuada de la tasa de déficit, que refleja, por una parte, la normalización de la política fiscal y, por otra, una mayor sostenibilidad, y con una tasa de déficit del 2,8%, de conformidad con 2019. También refleja la determinación de mantener activamente la estabilidad económica en el período inverso.
La deuda especial es de 3,65 billones de yuan, y la inversión del Gobierno se utiliza bien para mantener la estabilidad macroeconómica. En consonancia con el tono de la política de crecimiento constante, la política fiscal ha dado un impulso positivo. En 2022, la escala de los nuevos bonos especiales locales fue de 3,65 billones de yuan, lo que es consistente con 2021 y se ajusta a nuestro pronóstico anterior. El gasto del presupuesto público general en 2022 aumentó en más de 2 billones de yuan en comparación con 2021, y se prevé que el crecimiento del gasto supere el 8,1%, lo que representa un aumento significativo. Los arreglos de inversión del presupuesto central ascendieron a 640000 millones de yuan, en comparación con 610000 y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de yuan en 2021 y 2020. Creemos que el notable aumento del gasto fiscal y de la inversión pública ayudará a atraer y movilizar la inversión privada y, por consiguiente, a promover la inversión en general para mantener un crecimiento económico estable.
La aplicación de “tres garantías”, la reducción de impuestos y la transferencia central de pagos. En el informe se pide que se aumenten los efectos de la aplicación de las políticas macroeconómicas y que se estabilice el cuerpo principal del mercado para garantizar el empleo, y creemos que las tres garantías siguen siendo el Centro de atención de la política fiscal, haciendo hincapié en los siguientes aspectos: 1) las finanzas públicas promoverán activamente la política de apoyo a los impuestos y tasas combinados en 2022, se adherirán a la combinación de medidas por etapas y arreglos institucionales, y la reducción de impuestos y la reducción de impuestos se llevarán a cabo simultáneamente. Se prevé que la escala de reducción de impuestos y rebajas de impuestos de 2,5 billones de yuan se alcanzará en 2022, de los cuales 1,5 billones de yuan se reservarán para la reducción de impuestos y rebajas de impuestos, especialmente las políticas de retención de impuestos y rebajas de impuestos del impuesto sobre el valor añadido, que desempeñan un papel importante en la mejora del flujo de caja y la reducción de la carga operacional de las empresas. En 2022, el Gobierno central aumentó los pagos de transferencias locales en aproximadamente 1,5 billones de yuan, con una escala de casi 9,8 billones de yuan, un aumento del 18% con respecto al a ño anterior, el mayor aumento en los últimos años.
La asignación intertemporal de recursos financieros apoya a las bases. Bajo la influencia de la presión a la baja de la economía, el impacto repetido de la situación epidémica y la política de compensación dinámica, la presión de los ingresos y gastos financieros a nivel de base se ha incrementado, y el informe exige claramente que la asignación de recursos financieros entre períodos apoye a los niveles de base. En 2022, la escala de los gastos financieros aumentó considerablemente, y en el informe se pedía claramente que los nuevos recursos financieros se hundieran en las bases, principalmente para ayudar a las empresas a rescatar, estabilizar el empleo y garantizar los medios de vida de las personas. En el informe se pide a las finanzas centrales que incluyan más fondos en el ámbito directo y a las finanzas provinciales que aumenten el apoyo a las ciudades y los condados. Creemos que la asignación intertemporal de los recursos financieros es beneficiosa para aliviar la presión de la base en 2022. Bajo la influencia del aumento del gasto financiero y la reducción de impuestos y tasas, la recesión del mercado inmobiliario conduce a la reducción general del presupuesto de ingresos locales por ventas de tierras, y más de 200000 millones de fondos de saldo arrastrado en 2021 pueden compensar eficazmente la disminución de los ingresos por ventas de tierras en 2022. La reducción de la brecha de financiación de los impuestos y la reducción de las tasas y el apoyo a la escala de los nuevos gastos pueden aumentar la escala de los pagos de transferencia y normalizar el mecanismo de acceso directo a las finanzas, generar un mayor apoyo a las finanzas de base, mejorar los recursos financieros de base y hacer que la aplicación de la política de beneficios para las empresas de base sea más capaz.
Flexibilidad y moderación de la política monetaria
En primer lugar, se espera que la política monetaria de este año sea flexible, moderada y opcional. En el informe se pide que “la política monetaria prudente sea flexible y moderada, mantenga una liquidez razonable y abundante” y “intensifique la aplicación de una política monetaria prudente”. Seguir haciendo hincapié en el primer trimestre de los “cuatro flechas” de crédito amplio (préstamos para la industria manufacturera, préstamos para la reducción del carbono, préstamos para infraestructura, préstamos hipotecarios) para aumentar la fuerza. En el informe también se señala que “es necesario fortalecer el ajuste entre ciclos y el ajuste anticíclico”. Creemos que el ajuste entre ciclos y el ajuste anticíclico todavía se combinará orgánicamente, lo que se refleja en la dimensión de la política monetaria, que es una opción facultativa. Si la tendencia económica se estabiliza, la política monetaria puede volver a centrarse en la estabilidad financiera, a saber, el apalancamiento macroeconómico estable.
En segundo lugar, en el informe se propone “ampliar la escala de los nuevos préstamos, mantener la oferta monetaria y la financiación social en consonancia con el crecimiento económico nominal”. La formulación de los objetivos intermedios de la política monetaria se ajusta a las expectativas, pero la “ampliación de la escala de los nuevos préstamos” aparece Por primera vez en el informe de trabajo del Gobierno, lo que refleja la determinación de la política de estabilizar el crédito y estabilizar el crédito. Se espera que el crecimiento anual del crédito alcance alrededor del 12 por ciento, con la excepción del crédito de “cuatro flechas al unísono” en el primer trimestre, y que el crédito adicional correspondiente alcance los 23 billones de dólares este año, un aumento de más de 3 billones de dólares en comparación con el a ño pasado.
En tercer lugar, en el informe se propone “dar pleno juego a la doble función de la cantidad total y la estructura de los instrumentos de política monetaria”, mientras que se propone “hacer un buen uso de los instrumentos de apoyo a los microcréditos inclusivos y aumentar el apoyo a los pequeños préstamos para la agricultura”. Esperamos que la política monetaria de 2022 siga mostrando características estructurales, centrándose en el apoyo a las pequeñas y medianas empresas, la innovación tecnológica y el desarrollo ecológico. In operation, it is possible to further increase the Redemption amount of oriented re – Loans, Sustainable Use of Carbon emission reduction tools and clean and Efficient Utilization of Carbon re – Loans, suggesting Carbon emission reduction Tools to further Expand the possibility of addition.
En cuarto lugar, en el informe se señala que “las instituciones financieras deben reducir los tipos de interés reales de los préstamos y las tasas”, y se prevé que el apoyo financiero a la economía real siga promoviendo la reducción de los costos de financiación de las empresas. En diciembre de 2021, el tipo de interés medio ponderado de los préstamos generales de China era del 5,19%, lo que representaba una disminución de 11 BP en comparación con el valor de septiembre. En enero de 2022, las cotizaciones de LPR a 1 a ño y a más de 5 años disminuyeron, lo que contribuyó a seguir reduciendo los costos de financiación del sector físico.
Los bienes raíces prestan atención a la renovación urbana y satisfacen las necesidades razonables de vivienda de los compradores de viviendas
Según el informe de trabajo del Gobierno, la inversión inmobiliaria se centra en dos direcciones principales: En primer lugar, la escala de inversión de la política, representada por la renovación urbana, será más grande de lo esperado durante el 14º plan quinquenal. De acuerdo con la definición del 14º plan quinquenal, la renovación urbana incluye la transformación y mejora de los barrios antiguos, las fábricas antiguas, los barrios antiguos y las aldeas urbanas. Creemos que el futuro de las antiguas fábricas y la transformación de las antiguas zonas urbanas y otras zonas residenciales fuera de la transformación de la antigua Shenzhen New Land Tool Planning &Architectural Design Co.Ltd(300778) En la actualidad, algunas provincias o capitales han anunciado planes, incluidas Liaoning y Henan; Las capitales provinciales incluyen Guangzhou, Chengdu, etc. Sólo en algunas de las regiones mencionadas, el plan de inversión para la renovación urbana ha alcanzado los 4,7 billones de yuan. Desde el punto de vista de los tipos de empresas participantes, en la actualidad las empresas inmobiliarias participan en la renovación urbana con mayor entusiasmo, y las empresas estatales son la fuerza principal.
En segundo lugar, los dividendos de la política en el contexto de la “combinación de alquiler y compra”. En cuanto al “alquiler”, el sistema de alquiler a largo plazo, que se basa principalmente en viviendas de alquiler de Seguridad, se convertirá en un complemento importante del sistema de vivienda existente, y se prevé que la inversión inmobiliaria en 2022 sea de 300000 a 350000 millones de yuan, con una contribución del 1,4% al 1,7% al crecimiento de la inversión inmobiliaria. En cuanto a la “compra”, se prevé que en 2022 se relajará gradualmente la política de restricción de la compra y el préstamo en la esfera de la vivienda comercial, especialmente en las ciudades de primer y segundo nivel, a fin de satisfacer las necesidades de vivienda urbana de la población neta; La mejora razonable de la demanda hipotecaria de vivienda también se satisfará eficazmente, la relajación de la política de ventas estimulará la demanda para ayudar a estabilizar la inversión inmobiliaria, esta tendencia se ha realizado gradualmente en 2022.
Aumento de la infraestructura central, ritmo hacia adelante
En el informe sobre la labor del Gobierno se señala que la inversión en infraestructura debe llevarse a cabo de manera moderada y anticipada en torno a los principales planes estratégicos nacionales y al 14º plan quinquenal. Creemos que el aumento de la infraestructura central desempeñará un papel positivo en el crecimiento constante de este a ño y avanzará en el ritmo. Seguimos informando de que las “cuatro flechas al unísono” en el amplio crédito a la inversión en infraestructura en un esfuerzo positivo, se pagará en el primer trimestre.
Por un lado, creemos que el “avance moderado” requiere que la inversión total en infraestructura en el 14º plan quinquenal se adelante a 2022 en la estructura anual. En el informe sobre la labor del Gobierno se señala que el presupuesto central incluye 640000 millones de yuan, un aumento de 30.000 millones de yuan en comparación con el a ño pasado y una tasa de crecimiento del 5%. Por otro lado, a juzgar por el ritmo en 2022, creemos que también habrá características de ritmo hacia adelante, haciendo hincapié en la fuerza de q1. La razón radica en el aumento gradual de la presión a la baja de la economía china en el cuarto trimestre del año pasado, la reserva anticipada de proyectos de infraestructura y la construcción intensiva en el primer trimestre, además, con el fin de invertir la contracción de la demanda y lograr un buen comienzo económico, los nuevos pedidos de Proyectos de infraestructura también se firmarán antes del a ño, y formarán una carga de trabajo física tan pronto como sea posible, de modo que la inversión en infraestructura en el ritmo del año también se ha adelantado. Sin embargo, a juzgar por el volumen total de la inversión en infraestructura durante todo el año, es difícil que el gobierno local siga impulsando la construcción de infraestructura bajo la estricta disciplina financiera y la firme restricción de la demanda de nuevas deudas ocultas, y se prevé que la inversión en infraestructura aumentará constantemente en un 4% en 2022.
En cuanto a la estructura de la inversión en infraestructura, se espera que se beneficien de la renovación y reconstrucción de los principales proyectos de conservación del agua, la red integrada de transporte tridimensional, las importantes bases e instalaciones energéticas y los gasoductos urbanos. Además, en el informe de trabajo del Gobierno se pide que se promueva la construcción de infraestructuras a nivel de condado y de aldea, lo que ayudará a promover el desarrollo integrado de los servicios de infraestructura urbana y rural. En cuanto a la construcción rural, se reforzará la construcción de infraestructuras, como el circuito de agua, el correo de gas y el correo electrónico, y se promoverá la reforma de los inodoros rurales y el tratamiento de las aguas residuales y los desechos de conformidad con las condiciones locales. En cuanto a la construcción de la infraestructura del Condado, debemos promover constantemente la construcción de aglomeraciones urbanas y círculos metropolitanos y promover el desarrollo coordinado de las grandes y medianas ciudades y pueblos pequeños.
La defensa nacional concede gran importancia a la mejora de la inversión en la industria manufacturera
En el informe sobre la labor del Gobierno se señala que la construcción de un sistema logístico militar moderno, un sistema moderno de gestión de activos militares, la construcción de un sistema moderno de gestión de armamentos y equipo, la profundización continua de la reforma de la defensa nacional y el ejército, el fortalecimiento de la innovación científica y tecnológica En materia de defensa nacional, la aplicación a fondo de la estrategia de fortalecimiento de las fuerzas armadas con talento en la nueva era, la promoción de las fuerzas armadas de conformidad con el Estado de derecho y el Gobierno estricto, y la promoción del desarrollo de Optimizar el diseño de la industria de defensa nacional. Estimamos que, para adaptarse a la complejidad y la incertidumbre de la situación geopolítica internacional, el capital de propiedad estatal y los fondos incrementales conexos tienden a acumularse en el ámbito de la industria de la defensa nacional, cuyo núcleo es la mejora de los equipos y la sustitución de los productos nacionales, lo que sin duda apoyará eficazmente la inversión en la industria manufacturera desde 2021.
Consejos de riesgo: el efecto de aterrizaje de la política no es tan bueno como se esperaba; La deducción del riesgo geopolítico supera las expectativas.
