En el informe sobre la labor del Gobierno correspondiente a 2022, 76 palabras "estables" fueron las más altas de la última década. Como se señaló en nuestros informes anteriores, en 2022, con un objetivo de crecimiento de alrededor del 5,5%, un efecto de la política menos eficaz de lo esperado desde el primer trimestre significaría un aumento adicional del crecimiento constante. Como dijo el Primer Ministro en su informe, "frente a nuevas presiones a la baja, el crecimiento constante debe ocupar un lugar más destacado".
Con el fin de "garantizar el buen funcionamiento de la economía", la inversión estable sigue siendo la primera prioridad, y la industria manufacturera desempeñará un papel más importante. De las estadísticas de la frecuencia de las palabras clave se desprende que la importancia de la inversión se ha subrayado repetidamente en un tono "estable", seguido del comercio exterior y el consumo (cuadro 2). Pero la industria manufacturera ha sido mencionada 10 veces, o incluso más que la infraestructura, en el diseño de 2022, lo que sugiere que el agarre de la inversión constante podría cambiar este año.
"La inversión privada es la mayor parte de la inversión", la inversión en la industria manufacturera se convertirá en otra mano importante. En 2021, cabe señalar que la importancia de la industria manufacturera ha aumentado considerablemente: por una parte, la proporción de la industria manufacturera ha alcanzado su nivel más bajo y ha aumentado en más de un punto porcentual en comparación con 2020; Por otra parte, la inversión manufacturera es el principal motor del crecimiento de la inversión en activos fijos en el contexto de la fuerte demanda externa y la supervisión de la infraestructura inmobiliaria (gráfico 2).
En 2022, el rendimiento estable de la inversión en la industria manufacturera tiene dos condiciones. Por un lado, la tasa de utilización de la capacidad de la industria manufacturera en su conjunto se encuentra en una posición históricamente alta. Por otra parte, el objetivo de intensidad energética del 14º plan quinquenal, con una flexibilidad adecuada y la adición de energía renovable y de materias primas no incluidas en el control total del consumo de energía, podría dar lugar a la liberación de parte de la demanda de inversiones manufactureras limitadas (incluidas las inversiones en mejoras ecológicas) en 2021. Esperamos que la inversión manufacturera crezca más del 6% en 2022.
La vivienda no se despide, la propiedad se basa principalmente en la estabilidad, la relajación sustancial ha comenzado. En el presente informe se hace hincapié en la satisfacción de las necesidades razonables de los compradores de viviendas sobre la base de una propuesta clara para aumentar la proporción de los primeros prestatarios, pero también se explorará un nuevo modelo de desarrollo para acelerar el desarrollo del mercado de alquiler a largo plazo. Desde el final de las vacaciones del Festival de primavera, 32 ciudades de China han experimentado una relajación sustancial de la política inmobiliaria, que incluye la reducción de las tasas de interés hipotecario, la reducción de la proporción de pagos iniciales, seis tipos de políticas, el apoyo al crédito y la relajación de las políticas locales, la relajación sustancial de la propiedad ha comenzado.
En cuanto a la construcción de infraestructura, el capital no tiene que preocuparse, y se hace más hincapié en los medios de vida de las personas. Aunque el objetivo del déficit fiscal de este a ño se redujo al 2,8%, la cantidad de deuda especial de 3,65 billones de dólares se mantuvo sin cambios, pero teniendo en cuenta los ingresos fiscales en 2021 menos gastos, el cuarto trimestre emitió la mayor parte de la deuda especial de 1,2 billones de dólares en 2022, la escala del gasto fiscal se ampliará a más de 2 billones de dólares. La inversión del Gobierno en la infraestructura tradicional sigue siendo la principal fuerza, la conservación del agua, el transporte, la infraestructura energética, la transformación de la red óptica, la construcción de corredores de tuberías sigue siendo una dirección moderadamente avanzada. Sin embargo, una mayor atención a los medios de vida significa que la sostenibilidad de la inversión pública en infraestructura también será peor, lo que puede ser una razón importante para que los niveles superiores hagan más hincapié en la inversión privada.
El informe de trabajo del Gobierno de 2022 sobre el contenido del consumo no es demasiado llamativo, la variable central que restringe el consumo sigue siendo la política de prevención y control de epidemias. A principios de marzo de 2022, Zeng Guang, el científico jefe de prevención de epidemias de China, dijo que China mostraría una hoja de ruta para coexistir con el virus en el momento adecuado, sugiriendo que la actual política estricta de "limpieza dinámica" de China podría cambiar en un a ño. Se espera que la flexibilización de la política de bloqueo contribuya a la recuperación del consumo.
La política monetaria es más activa y se centra en ayudar a estabilizar las inversiones. En comparación con la reunión central de Trabajo Económico celebrada en diciembre de 2021, la política monetaria se ajustó más activamente y se hizo hincapié en la ampliación de la escala de nuevos préstamos, lo que puso de relieve la importancia de la aportación de crédito para estabilizar el mercado macroeconómico antes de "mantener la oferta monetaria y el crecimiento de La escala de financiación social básicamente en consonancia con el crecimiento económico nominal". Seguir utilizando las políticas inclusivas introducidas y fortalecer la orientación de las instituciones financieras.
Además, el establecimiento de un fondo de garantía de la estabilidad financiera para mantener la línea de fondo sin riesgos sistémicos indica que la actitud y las medidas de alto nivel hacia los riesgos han disminuido considerablemente. Seguir haciendo hincapié en la orientación financiera para que las entidades obtengan beneficios, promover la reducción de los tipos de interés reales de los préstamos de las instituciones financieras, reducir los honorarios y reducir los costos generales de financiación. Creemos que después de los dos períodos de sesiones se abrirá de nuevo la ventana de reducción de los tipos de interés, la reducción de los tipos de interés en marzo de 2022 para promover la tasa de interés LPR hacia abajo es más probable.
Los riesgos sugieren que la propagación de la epidemia supera las expectativas y que el efecto de la política de cobertura de la recesión económica no es tan bueno como se esperaba.
