Puntos de inversión:
Los precios del petróleo crudo aumentaron rápidamente, casi un 50% desde principios de año
El conflicto geográfico exacerba la tensión entre la oferta y la demanda y aumenta rápidamente el precio del petróleo crudo. Desde principios de este año, los precios del petróleo crudo han aumentado todo el camino, especialmente después del estallido del conflicto ruso - ucraniano, pero también se han acelerado. Al 4 de marzo de 2022, los precios de los futuros del petróleo crudo Brent y WTI aumentaron a 118,11 dólares por barril y 115,68 dólares por barril, respectivamente, un 49,54% y un 52,05% con respecto a enero.
La demanda sigue recuperándose, la oferta sigue siendo escasa y los precios del petróleo a corto plazo seguirán siendo elevados. Según las proyecciones de la EIA, la demanda mundial de petróleo crudo alcanzará los 100,5 millones de barriles diarios en 2022 y se recuperará básicamente a los niveles anteriores a la epidemia. El suministro de petróleo crudo sigue siendo escaso, la OPEP + mantiene una expansión prudente de la producción y el aumento de la producción de petróleo de esquisto en los Estados Unidos es lento. Por lo tanto, estimamos que al menos Q2 antes de la oferta y la demanda de petróleo crudo siguen siendo relativamente tensas, apoyando el precio del petróleo crudo en un nivel más alto.
Beneficios directos de la explotación aguas arriba, Servicio de petróleo y gas ligeramente atrasado
La industria de la extracción de petróleo crudo aguas arriba se beneficia directamente del aumento de los precios del petróleo, y hay dos vías de transmisión. En segundo lugar, el aumento de los ingresos de la apreciación de las existencias, las empresas relacionadas con la Roe y los precios del petróleo están básicamente sincronizados.
La industria de servicios de petróleo y gas también se ha beneficiado del aumento de los precios del petróleo, pero hay cierto retraso, principalmente debido a que las empresas petroleras necesitan un cierto tiempo para mejorar sus beneficios y aumentar los gastos de capital de los equipos de petróleo y gas, por lo general con un retraso de tres trimestres.
Los precios moderados del petróleo son más favorables a la mitad, mientras que los precios demasiado altos son contraproducentes.
Para la industria petrolera, el precio moderado del petróleo es más favorable para la mejora de la Roe. Bajo la influencia del mecanismo regulador del petróleo refinado de China, cuando el precio del petróleo es de 40 a 80 dólares de los EE.UU. / barril, es más beneficioso para las empresas relacionadas con el aumento de la Roe, mientras que el precio del petróleo es demasiado alto puede causar un retroceso.
La industria petroquímica también prefiere precios moderados del petróleo. Cuando los precios originales del petróleo aumentan moderadamente, las empresas pueden aumentar los precios para transferir la presión al alza de los costos aguas abajo, y las empresas también se beneficiarán del aumento de los precios de las existencias. Cuando los precios del petróleo suben demasiado rápido, por lo general por encima de $100 / barril, la trayectoria de los costos de transmisión de los productos petroquímicos aguas abajo puede ser bloqueada y sus ganancias pueden ser dañadas.
Débil poder de negociación aguas abajo, el aumento de los precios del petróleo perjudica los beneficios
El aumento de los precios del petróleo crudo tiende a socavar los beneficios derivados. A diferencia de las empresas de los tramos superior e intermedio, la capacidad de negociación de las empresas de los tramos inferiores suele ser débil y sólo puede aceptar pasivamente la transmisión de costos de las empresas de los tramos superior e intermedio. Por ejemplo, la industria del transporte aéreo, la industria textil y de la confección en las últimas rondas del aumento de los precios del petróleo, el margen bruto de las empresas, las Roe han disminuido en diversos grados.
Los altos precios del petróleo promueven el efecto de sustitución, sustituyendo la cadena industrial o beneficiándose de ella
El aumento de los precios del petróleo crudo ha dado lugar a un efecto de sustitución, y la cadena industrial de sustitución, como la industria química del carbón, se beneficiará. En comparación con el aumento de los precios del petróleo crudo, los precios del carbón de China en su conjunto se mantuvieron relativamente estables, la ventaja de costos de la industria química del carbón se reflejó gradualmente, y se espera que la tasa bruta de interés de las empresas relacionadas con el sector y la Roe mejoren aún más.
Indicación del riesgo
Las políticas macroeconómicas e industriales han cambiado más de lo esperado.
