El motor de crecimiento “Burning +” se actualiza, la nueva energía, el reciclaje abre la segunda curva de crecimiento. Antes de eso, nuestra definición de “Incineración +” es que la mayoría de las empresas de residuos sólidos dependen del proyecto de incineración de residuos para organizar horizontalmente la integración de residuos domésticos / saneamiento / residuos peligrosos / residuos sólidos industriales. Con la continua excavación de los recursos propios de las principales empresas, as í como el apoyo financiero de la capacidad hematopoyética estable del proyecto de incineración de residuos, la nueva energía, la regeneración del ciclo y otros modelos de negocio excelentes, el amplio espacio de crecimiento de la nueva pista se ha convertido en la dirección principal de la Distribución de las empresas de residuos sólidos: (1) Wangneng Environment Co.Ltd(002034) confiar en el diseño de la capacidad de desmontaje de los vehículos de desecho Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) confiar en sus propios proyectos y recursos de clientes en la región de Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) confiar en los recursos
La rentabilidad de las empresas de residuos sólidos es excepcional, proporcionando un flujo de caja estable a largo plazo de 1.000 a 2.000 millones de dólares anuales. En la actualidad, las empresas de incineración de residuos se encuentran en el período de producción y descarga de la capacidad, y se prevé que el crecimiento del rendimiento de las principales empresas se mantenga en un 20% en los próximos dos a tres años, por una parte, y el flujo de caja de la placa se mejorará continuamente con la contracción de los gastos de capital. En 2020, la entrada neta de flujo de caja operativo de las principales empresas de incineración de residuos sólidos a – Share ha alcanzado los 950 ~ 1.960 millones de yuan, mientras que en 2020 y 2021, como año de producción de la industria, la capacidad de producción total de las principales empresas aumentó un 19,4% y un 31,7% en comparación con el mismo período del a ño anterior. Se espera que la entrada neta de efectivo de funcionamiento de 1.000 a 2.000 millones de dólares al a ño proporcione una garantía financiera adecuada para la expansión de las nuevas empresas y conduzca a la revaluación de la valoración general de la empresa.
Es necesario reconstruir el sistema de valoración de los activos existentes, y la segunda curva abre el rendimiento y la elasticidad de la valoración. En la actualidad, el mercado sigue utilizando el precio de valoración del PE para los activos de incineración de residuos, vinculado al crecimiento. Sin embargo, teniendo en cuenta la desaceleración del crecimiento de la industria y el gran volumen de activos existentes, la alta relación de rendimiento neto de la placa superpuesta de 1,5 a 2,0 (las empresas obtienen un beneficio unitario real de 1,5 a 2,0 unidades de flujo neto de efectivo de las actividades operacionales), la evaluación absoluta del DCF puede reflejar mejor la calidad de los activos (véase el precio del DCF de los activos reits de incineración de residuos que cotizan en bolsa ha aumentado un 30%). Se espera que con la apertura de la segunda curva de crecimiento, la valoración por Partes (incineración de residuos con DCF, nuevas empresas con PE) bajo la placa más flexible.
Se sugiere que se preste atención a las empresas financiadas por el Estado que abren el nuevo diseño de las empresas privadas y las ventajas de la integración de los parques industriales. Por un lado, las empresas privadas con una transformación más activa y una transformación empresarial más flexible han abierto la segunda curva, prestando atención a Wangneng Environment Co.Ltd(002034) (recuperación de baterías de energía), Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) (energía eólica marina), Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) (níquel de alto hielo), etc. Por otra parte, se espera que las empresas de propiedad estatal, que tienen más ventajas competitivas en el ámbito municipal tradicional, dependan de la distribución integrada de los parques industriales para garantizar su crecimiento, y también tienen el potencial de la distribución de nuevas empresas.
Consejos de riesgo. La puesta en marcha de la capacidad y la expansión de la “Incineración +” no están a la altura de las expectativas; Riesgo de cambio de política.
