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En la mañana del 5 de marzo, la quinta sesión del 13º Congreso Nacional del pueblo se inauguró en el gran Salón del pueblo de Beijing y escuchó el informe del Primer Ministro Li Keqiang sobre la labor del Gobierno.
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1. "El crecimiento del PIB de China es de alrededor del 5,5%"
El objetivo de crecimiento económico del Gobierno para este año es de alrededor del 5,5%, en consonancia con nuestras expectativas anteriores. En comparación con el objetivo económico del Gobierno de más del 6% el año pasado, que es menos difícil de alcanzar y el crecimiento real del PIB del 8,1% año tras año, el informe de trabajo del Gobierno de este año señala que "este año el desarrollo de China se enfrenta a un aumento significativo de los riesgos y Desafíos", por lo que el objetivo de crecimiento económico de este año es tratar de ponerse de pie o incluso saltar. En la actualidad, el mercado de las estadísticas de Wind prevé un crecimiento del PIB del 5,2% este a ño, lo que también muestra que el 5,5% es un objetivo relativamente alto en comparación con las expectativas del mercado.
En comparación con el nivel absoluto de crecimiento económico, el mercado presta más atención al cambio de la política de macrocontrol implícita en el objetivo. Históricamente, casi todos los objetivos de crecimiento económico establecidos por el Gobierno se han alcanzado en los últimos 20 años, un año ligeramente inferior es 2019, con un objetivo del 6% al 6,5% y un crecimiento real del 6%, que se encuentra en el límite inferior de la gama de objetivos, y 2014, con un Objetivo del 7,5% y un logro real del 7,4%, con una diferencia del 0,1%. En los últimos años, el Gobierno ha adoptado la forma de intervalo para el objetivo de crecimiento, aunque la formulación de "izquierda y derecha" significa que el crecimiento real puede compararse con el objetivo de tener cierta flexibilidad, pero "derecho sobre él, obtener de él", lo que significa que la política de crecimiento estable debe apuntar al menos al 5,5% como criterio, lo que ayudará a aumentar las expectativas del mercado para el seguimiento de la política de crecimiento estable. En el informe se afirma que "todos los sectores de la región deben asumir la responsabilidad de estabilizar la economía y aplicar activamente políticas favorables a la estabilidad económica". Mantener el juicio de que el primer semestre, especialmente el primer trimestre, será un período intensivo de políticas de crecimiento estable.
Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento del PIB, el crecimiento del PIB en el primer trimestre y el tercer trimestre del año pasado fue de sólo el 0,3% y el 0,7%, respectivamente, significativamente inferior al nivel del mismo período del año normal, especialmente el nivel del 0,7% en el tercer trimestre, afectará a la tasa de crecimiento del PIB en el primer semestre de este año. El crecimiento del PIB en el primer semestre de este a ño es crucial para el crecimiento anual del PIB. Para lograr un crecimiento del PIB del 5% en el primer semestre del a ño, se necesita un crecimiento medio del 1,3% en el primer y segundo trimestre. El PIB en el cuarto trimestre del a ño pasado fue del 1,6% en relación con el trimestre anterior, con un promedio del 1,7% y el 1,6% en relación con el trimestre anterior de cinco años a partir de 2019, respectivamente. Por lo tanto, creemos que mientras los eventos de riesgo en el extranjero tengan un impacto controlable en China este año, y la epidemia China ya no se repita a gran escala, junto con la política de crecimiento estable, se espera que el PIB en el primer semestre se acerque gradualmente al nivel medio del año normal. A partir del rendimiento real de los datos, a principios de este a ño, las cooperativas de crédito, las PMI reflejan una mejora inicial de la demanda interna, por lo que creemos que el crecimiento económico en el primer semestre no necesita ser pesimista, el PIB en el primer semestre del año se espera lograr un crecimiento superior al 5%. En el segundo semestre del año pasado, debido a la supresión de la baja tasa de crecimiento del PIB en el tercer trimestre del año pasado, la tasa de crecimiento interanual del PIB probablemente aumentó en comparación con el primer semestre del año pasado, todavía se espera que el crecimiento anual de alrededor del 5,5%.
2. "Una política fiscal proactiva debe mejorar la eficiencia y prestar más atención a la precisión y la sostenibilidad.
Abundancia razonable. Las políticas prioritarias de empleo deben reforzarse. La fuerza de la política depende adecuadamente de la fuerza, utiliza el instrumento de la política de reservas a tiempo, garantiza el funcionamiento estable de la economía.
Creemos que la falta de un fuerte agarre en la política de crecimiento estable es la razón importante por la que el mercado carece de confianza en el amplio crédito y el crecimiento estable de este a ño, y siempre hemos creído que no se debe subestimar la voluntad y la capacidad de la política de crecimiento estable.
En cuanto a la política fiscal, teniendo en cuenta la sostenibilidad fiscal, se prevé que la tasa de déficit de este año vuelva a los niveles de déficit de 2019 en torno al 2,8%, en comparación con el 3,6% en 2020 y el 3,2% en 2021. Sin embargo, por otra parte, debido a que las instituciones financieras estatales específicas y las instituciones especializadas entregan legalmente los beneficios acumulados en los últimos años y los transfieren al Fondo de ajuste de la estabilidad presupuestaria, la escala de gastos de este año se ampliará en más de 2 billones de yuan en comparación con el año pasado, con un aumento significativo de los recursos financieros disponibles. El gasto del Gobierno central a este nivel aumentó un 3,9% este año, lo que fue significativamente más positivo que el crecimiento negativo del año pasado. El Gobierno central aumentó los pagos de transferencia local en aproximadamente 1,5 billones de yuan, con una escala de casi 9,8 billones de yuan y una tasa de crecimiento de casi el 18%, la tasa de crecimiento más alta desde 2012, excepto en 2020, lo que refleja la determinación y la fuerza del Gobierno central de movilizar recursos financieros Para apoyar la estabilización y el desarrollo de la economía local, as í como la necesidad de aprovechar mejor las fuerzas locales y del mercado para un crecimiento estable este a ño.
En cuanto a la deuda especial, se prevé que este año se añadan 3,65 billones de yuan a la deuda especial del gobierno local, el mismo nivel que el año pasado, sólo por debajo de los 3,75 billones de yuan de 2020, que es el segundo más alto de la historia. La escala de emisión de bonos especiales no se ha reducido, lo que indica que este año los fondos para proyectos relacionados con la infraestructura son abundantes. Al mismo tiempo, cabe señalar que, a diferencia de la lenta emisión de bonos especiales el año pasado y de la concentración de la mayoría de los bonos especiales en los próximos meses, la infraestructura se debilitó en el segundo semestre del año pasado, a partir de las diversas reuniones de alto nivel celebradas a finales del año pasado, El Gobierno central ha hecho hincapié en que las finanzas públicas de este año deben "depender de la fuerza motriz" y en que los proyectos conexos deben "organizarse con antelación". En el informe sobre la labor del Gobierno también se señala que "la inversión en infraestructura se llevará a cabo de manera moderada y anticipada en torno al importante plan estratégico nacional y el 14º plan quinquenal". Se prevé que la capacidad de desarrollo de la infraestructura desempeñará un papel importante en la estabilización económica de China en el primer semestre de este a ño, y que la infraestructura no se limitará a las máquinas ferroviarias tradicionales, por lo que se espera que la nueva infraestructura se convierta en
Principales esferas de inversión.
En cuanto a la política monetaria, en el informe se señala que "los instrumentos de política monetaria pueden desempeñar una doble función, tanto en términos de volumen como de estructura, a fin de prestar un apoyo más firme a la economía real". En cuanto al contenido concreto, se hace hincapié en la ampliación de la escala de los nuevos préstamos, el dragado del mecanismo de transmisión de la política monetaria, la promoción de la reducción de los costos de financiación de los principales agentes del mercado, etc., y la liberación continua de señales más positivas. Sobre la base de la reducción de las normas en diciembre pasado, este a ño se redujeron los tipos de interés de la política (recompra inversa y MLF) y los tipos de interés de LPR. Aunque el aumento de los tipos de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos hace que el entorno de liquidez externa no sea amigable, sobre la base de la estabilidad de la situación política y económica de China, el renminbi y los activos conexos reflejan ahora un cierto atributo de cobertura. Esto es propicio para mantener la estabilidad del tipo de cambio del RMB en el ciclo de aumento de los tipos de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, y proporciona más espacio para que la política China mantenga el "Yo primero". Por lo tanto, se espera que la política monetaria China mantenga un patrón estable y suelto en el primer semestre del a ño, y que la tasa de interés de la política no excluya la posibilidad de una nueva reducción, y que el mantenimiento de una liquidez razonable y suficiente proporcione condiciones favorables para la expansión del crédito.
3. Real Estate hace hincapié en la política de la Ciudad, no es pesimista sobre la inversión inmobiliaria durante todo el año
En cuanto a la regulación y el control de los bienes raíces, el informe sigue haciendo hincapié en la vivienda sin especulación, pero al mismo tiempo propone "promover la construcción de viviendas de Seguridad, apoyar el mercado de la vivienda comercial para satisfacer mejor las necesidades razonables de vivienda de los compradores de viviendas, estabilizar los precios de la tierra, estabilizar los precios de la vivienda y estabilizar las expectativas, y promover un círculo virtuoso y un desarrollo saludable de la industria inmobiliaria mediante la aplicación de políticas urbanas". Creemos que el tono general de la especulación inmobiliaria no cambiará fácilmente, lo que significa que la relajación general del control del mercado inmobiliario es difícil de ver, pero debido a que el mercado inmobiliario regional se encuentra en una situación diferente, "debido a la política de la ciudad" en realidad es más indicativo de los cambios en la política inmobiliaria de este a ño.
A partir de los cambios recientes en la política de regulación del mercado inmobiliario en todas partes también se puede ver claramente que cada vez más ciudades comienzan a relajar las medidas de regulación del mercado inmobiliario basadas en la situación local, que incluye la tasa de interés hipotecario, la identificación de la primera suite, la proporción de pago inicial y Otros aspectos. Como componente clave de la economía, el crecimiento constante de los bienes raíces sigue siendo inseparable de la estabilidad de los bienes raíces. Aunque la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria en el primer semestre de este año sigue siendo la presión a la baja, pero en la situación de relajación marginal de la política y mejora del entorno de financiación inmobiliaria, la inversión inmobiliaria en el segundo semestre del año no es pesimista, se espera que experimente el ajuste y la integración de la industria, se espera que la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria en el segundo semestre del año se recupere a un crecimiento positivo. Combinado con el factor de cola inclinada, la inversión inmobiliaria en 2022 en el mismo mes o alrededor de abril alcanzará un mínimo anual, se espera que aumente gradualmente desde entonces, la tasa general de crecimiento en el segundo semestre fue superior a la primera mitad.
4. Aumento de los precios al consumidor en un 3%
El objetivo del IPC del 3% sólo tiene un límite superior, y en la actualidad la tasa real de IPC es probablemente inferior a este nivel. En la actualidad, han transcurrido dos meses desde 2022, el IPC y el PPI en enero fueron del 0,9% y el 9,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, respectivamente, y el IPC y el PPI en febrero no se han publicado en la actualidad, pero sobre la base de nuestro seguimiento continuo de Los datos de alta frecuencia en febrero, se prevé que el IPC y el PPI en febrero sean del 0,85% y el 9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, respectivamente, y el rendimiento del IPC se ajusta a las expectativas. PPI debido principalmente al conflicto ruso - ucraniano causado por el aumento de los precios del petróleo crudo y ligeramente más de lo esperado. En conclusión, mantenemos el juicio sobre la tendencia del IPC y el PPI en 2022 propuesto en las perspectivas macroeconómicas anuales de 2022, a saber: se prevé que en el primer semestre de 2022, bajo la presión de los precios del cerdo, la probabilidad de que el IPC aumente rápidamente no es grande, y en el segundo semestre de 2022, el IPC aumentará significativamente en comparación con el primer semestre, mientras que bajo el efecto del factor de aumento de la cola y la capacidad de China para mantener la estabilidad de precios, etc. En 2022, el aumento anual del IPC disminuirá gradualmente. Se prevé que las restricciones a la política monetaria seguirán siendo modestas debido a la tendencia de la inflación en 2022, y la variable que debe vigilarse es si el impacto de la situación geográfica en el extranjero en los precios de los productos básicos importantes, como el petróleo crudo, seguirá superando las expectativas.
Además, en el informe también se hace referencia a la promoción de la innovación científica y tecnológica, la promoción de la optimización y modernización de la industria, el fortalecimiento del control de la contaminación y la protección y rehabilitación ecológicas, etc. en cuanto a la inversión, la infraestructura tradicional y los bienes raíces han sido difíciles de dar suficiente espacio a la imaginación del mercado, pero la connotación del desarrollo de alta calidad no carece de espacio para la inversión, la nueva economía, la fabricación de gama alta, Con la coordinación de la protección del medio ambiente con bajas emisiones de carbono y el sector inmobiliario de infraestructura tradicional, el crecimiento constante de la inversión sigue teniendo un papel importante que desempeñar. Al mismo tiempo, en el informe también se propone promover la recuperación continua del consumo, seguir apoyando el consumo de automóviles de nueva energía, alentar a los gobiernos locales a llevar a cabo aparatos inteligentes verdes a las zonas rurales y a sustituir los antiguos por los nuevos, etc. todavía hay margen para mejorar el consumo de China, en La prevención y el control de la epidemia se hace cada vez más hincapié en la precisión, mantenemos un juicio optimista sobre la recuperación del consumo de este a ño.
En general, creemos que el informe sobre la labor del Gobierno sigue confirmando la dirección de la política de crecimiento constante y será una combinación de esfuerzos conjuntos de múltiples perspectivas. El mercado de capitales debe valorar la política del primer semestre del a ño y el período de ventana respetuoso con el medio ambiente para la liquidez, y aumentar la confianza en el crédito amplio y el crecimiento constante.
