El 26 de febrero, los Estados Unidos, la Unión Europea, Canadá y el Reino Unido emitieron una declaración conjunta para excluir a algunos bancos rusos del sistema de la Asociación Mundial de comunicaciones financieras interbancarias (SWIFT), lo que provocó un acalorado debate en el mercado. Este artículo se centra en las normas de sanciones SWIFT, analiza la particularidad de las sanciones SWIFT y explora sus efectos directos e indirectos.
Tres características especiales de las sanciones Swift
Swift es una herramienta de intercambio de información entre bancos de diferentes países. Los Estados Unidos, con sede en SWIFT, han utilizado SWIFT como instrumento de sanciones financieras y han eliminado históricamente a Corea del Norte e Irán del sistema SWIFT. Las sanciones SWIFT contra Rusia difieren en tres puntos.
En primer lugar, la economía rusa es grande. El tamaño del comercio exterior es típicamente mayor que el de Corea del Norte e Irán, que fueron sancionados anteriormente.
En segundo lugar, las transacciones relacionadas con la energía en Rusia están exentas de las sanciones. Las sanciones fueron más severas que las de Irán.
En tercer lugar, los Estados Unidos exigen sanciones SWIFT esta vez, la resistencia parece ser menor que antes. Esto podría deberse a las principales transacciones transfronterizas, el comercio de energía, en esta exención de las sanciones SWIFT.
Las sanciones SWIFT tienen dos efectos directos
A corto plazo, los usuarios de SWIFT son pegajosos, su posición monopolística es notable, Rusia no puede buscar alternativas eficaces.
El sistema SWIFT ha alcanzado un cierto grado de monopolio a través del efecto de red de la Plataforma. Rusia apenas puede encontrar o construir alternativas eficaces a corto plazo. Se puede decir que la eliminación del sistema SWIFT afecta directamente a algunas de las operaciones a corto plazo de los bancos sancionados (fuera del comercio de energía).
A largo plazo, los costos de transacción de las actividades de comercio exterior e inversión de Rusia han aumentado considerablemente.
Swift no es el único instrumento de comunicación interbancaria, y spfs (sistema ruso de transmisión de información financiera) y CIPS (sistema de transacciones transfronterizas RMB) se han convertido en redes de comunicación opcionales. Sin embargo, en la actualidad, la eficiencia de las transacciones transfronterizas entre spfs y CIPS no puede compararse con la de SWIFT.
Tras las sanciones de SWIFT, los costos de las transacciones transfronterizas rusas aumentaron considerablemente. Los costes de transacción se reflejan principalmente en dos aspectos: En primer lugar, el tiempo de negociación transfronteriza se amplía considerablemente; En segundo lugar, las transacciones transfronterizas son más costosas.
Dos grandes choques de difusión de las sanciones Swift
A nivel financiero, el flujo transfronterizo de información es lento después de las sanciones SWIFT. Después de que el flujo de información se ralentiza, la liquidez de los activos del banco ruso se ve afectada, lo que en realidad tiene el efecto de contracción de la liquidez. La contracción de la liquidez afectará aún más a la fijación de precios de los activos rusos y chinos, el tipo de cambio externo y el apetito de riesgo de las instituciones financieras mundiales por los activos rusos.
A nivel de entidad, las sanciones SWIFT provocarán una oferta insuficiente de importaciones rusas y chinas o un aumento de los precios en Rusia y China. Dado que el comercio de energía está exento de las sanciones SWIFT, se considera que las sanciones SWIFT no restringen directamente las exportaciones de energía de Rusia. Las sanciones SWIFT son parte de una serie de sanciones financieras, otras formas de sanciones seguirán afectando a las transacciones internacionales rusas, limitando así las exportaciones rusas de productos básicos, afectando así al Centro Mundial de inflación.
Análisis de los efectos de las sanciones Swift
El mercado se centró en las sanciones SWIFT, centrándose en la credibilidad de SWIFT y las exportaciones de energía de Rusia. Creemos que la credibilidad del sistema SWIFT está disminuyendo continuamente a largo plazo. Swift ha sido utilizado como instrumento de sanciones muchas veces en la historia, y la neutralidad del sistema SWIFT ha sido desafiada, lo que ha llevado a los países a buscar activamente alternativas.
A corto plazo, las sanciones SWIFT no son en sí mismas la clave de la caída de las exportaciones. En 2012, cuando Irán fue excluido del sistema SWIFT, las exportaciones de petróleo crudo cayeron bruscamente, y las sanciones SWIFT no fueron un factor decisivo, sino más bien el bloqueo de las exportaciones de petróleo iraní por parte de Estados Unidos y Europa. Swift sanctions exempt Russian Energy Trading.
Sugerencia de riesgo: el desarrollo de la epidemia superó las expectativas; Los acontecimientos geopolíticos superan los riesgos de desarrollo previstos.
