Dinámica de la industria
Situación actual de la industria
Los datos del Ministerio de Agricultura muestran que del 9 de febrero al 16 de febrero de 2022, el precio de la leche cruda en China fue de aproximadamente 4,25 Yuan / kg, 0,5% en relación con el mes anterior y 0,9% en comparación con el año anterior. Recientemente, los precios de los paquetes de harina en el extranjero siguen aumentando, principalmente debido a la disminución de la producción mensual de leche cruda en el extranjero. En la actualidad, la demanda de leche blanca y fresca es fuerte, mientras que la oferta de leche cruda fuera de China sigue siendo limitada, mientras que el costo de la cría de vacas sigue siendo alto, por lo que esperamos que el precio de la leche China en 2022 siga siendo alto o ligeramente fluctuante. Teniendo en cuenta el alto precio de la leche cruda y el aumento de la demanda de beneficios de las empresas lácteas en la actualidad, sugerimos que se preste atención a la mejora de la diferencia de ventas brutas y a la tendencia al aumento de la tasa de beneficio en el contexto de una competencia relativamente lenta entre las empresas lácteas.
Comentario
Los precios de la leche entera en polvo de Fonterra aumentaron mes tras mes, la producción de leche cruda de Nueva Zelanda en enero siguió disminuyendo año tras año. El 1 de marzo de 2022, el precio medio de subasta de todos los productos de Fonterra fue de 5.065 dólares de los EE.UU. / tonelada, 5,1% en comparación con el año anterior y 19,7%. Entre ellos, la leche desnatada en polvo fue de 4.481 dólares de los EE.UU. / T, 4,7% en comparación con el mismo período del año anterior, y 35,7% en comparación con el mismo período del año anterior. Leche entera en polvo 4.757 dólares / tonelada, cadena + 5,7%, año tras año + 9,0%. En el lado de la oferta, la producción de leche cruda de Nueva Zelanda / Estados Unidos disminuyó en enero de 2022, mientras que la producción de leche cruda de Europa disminuyó ligeramente en 2021.
Precio final: a finales de febrero de 2022, el maíz chino disminuyó año tras año, los precios mundiales del maíz, el trigo chino y la harina de soja China aumentaron año tras año, el costo de los piensos para la cría de vacas lecheras sigue siendo alto. Según los datos del Ministerio de agricultura, del 9 al 16 de febrero de 2022, el precio de la leche cruda China fue de 4,25 Yuan / kg, 0,5% mes tras mes y 0,9% año tras año. Esperamos que los precios de la leche China sigan siendo altos y ligeramente oscilantes en 2022.
Lado de la oferta: la producción total de productos lácteos de China en 2021 ascendió a 30,32 millones de toneladas (año tras año + 9%); En 2021, el volumen total de importación de polvo de gran tamaño en China ascendió a 1.275000 toneladas, más del 30,2% año tras año, y el volumen total de importación de leche envasada en China ascendió a 996000 toneladas, menos del 4,3% año tras año. El aumento de la producción de productos lácteos 4q (9,5%) en comparación con 3q (1,7%) se debió principalmente a la disminución de la presión de las existencias, el aumento del consumo de productos lácteos y la celebración anticipada del Festival de primavera.
Demand end (China Gold Business super data): in January 2022, Liquid Milk / yogur sales + 41.9% / + 25.1%, Cumulative ASP + 5.8% / + 5.5%, indicating the Industrial Structure upgrade. Leche líquida: enero de 2022 Yili / mengniu / Guangming ventas acumuladas año tras año + 53,7% / + 49,1% / + 12,6%. Yogur: enero de 2022 Yili / mengniu / Guangming ventas acumuladas año tras año + 38,4% / + 9,1% / + 27,6%. Marca clave de leche líquida: enero de 2022 Jindian / trensu ventas acumuladas año tras año + 88,5% / + 75,9%, precio medio año tras año – 1,9% / – 6,6%. Marcas clave de yogur: enero de 2022, las ventas acumuladas de ammushi / pure Zhen / moselian fueron de + 56,4% / + 18,4% / + 57,8%, el precio medio fue de – 1,7% / + 2,9% / – 5,8%. Nuestra investigación de base muestra que en los últimos dos meses Yili y mengniu leche líquida a temperatura ambiente terminal ventas móviles para lograr un mejor crecimiento, promoción de ventas también está en un nivel más saludable; En la actualidad, el número de días de inventario de los distribuidores está dentro de un rango razonable, esperamos que los ingresos de leche líquida de las empresas lecheras aguas abajo 1q22 logren un crecimiento de dos dígitos.
Valoración y recomendaciones
Mantener la previsión de beneficios y el precio objetivo de las acciones individuales. Las empresas transformadoras recomiendan bibcock de leche líquida a temperatura ambiente Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Mengniu Dairy.
Riesgo
El crecimiento de la demanda fue inferior a lo previsto; Aumento de la competencia; El precio de la leche cruda fluctúa considerablemente; Cuestiones relativas a la seguridad alimentaria.
