El 1 de marzo, la Oficina Nacional de Estadística publicó los datos del PMI de febrero. ¿A través de los datos del PMI, respondemos a las tres preguntas macroeconómicas del primer trimestre: la demanda actual es mejor o más débil? ¿De dónde viene la energía cinética de la demanda actual? ¿Cuál es el impacto del rápido aumento de los precios aguas arriba desde principios de año?
¿PMI es bueno o malo en general este mes?
El PMI se centra en describir los cambios en el ciclo económico. A través del PMI, podemos observar los cambios marginales en la economía actual. Después de eliminar cuidadosamente los factores estacionales, el PMI de febrero describió el estado actual de la macroproducción, que en general mejoró en comparación con enero.
¿Cuál es la fuente de energía detrás de la mejora de la producción?
Las tres subdivisiones del PMI de este mes pueden proporcionar pistas importantes para entender el problema. En primer lugar, los nuevos pedidos y los nuevos pedidos de exportación han funcionado bien, lo que confirma que el impulso de las exportaciones sigue siendo constante. En segundo lugar, el PMI de la industria de la construcción se estabilizó para verificar el volumen de construcción de capital en febrero. Se puede decir que la mejora de la producción en febrero está respaldada por dos fuerzas motrices de la demanda, una es la exportación, la otra es la infraestructura. En comparación con el cuarto trimestre del año pasado y enero de este año, las exportaciones siguen siendo fuertes, el cambio marginal dominante es la infraestructura.
¿Qué lógica ha demostrado el impulso económico del primer trimestre?
Siempre hemos hecho hincapié en tres puntos clave para un crecimiento constante este a ño, a saber, la infraestructura, la propiedad y el consumo. En el primer trimestre, veremos un volumen sustancial de inversión en infraestructura y una mayor relajación de la política inmobiliaria. Las exportaciones del primer trimestre siguen siendo resilientes y, en última instancia, el impulso económico ha pasado de las exportaciones del cuarto trimestre del año pasado a la resonancia de las exportaciones y la infraestructura del primer trimestre. En febrero, PMI verificó nuestros dos juicios anteriores: En primer lugar, la infraestructura se está agotando sustancialmente; En segundo lugar, debido al volumen de la infraestructura, la demanda total del primer trimestre es más fuerte que el margen del cuarto trimestre.
¿Cuánto perturba el aumento de los precios aguas arriba la producción aguas abajo?
Desde principios de este año, los precios de la energía (especialmente el petróleo crudo) y los metales no ferrosos han aumentado considerablemente. Esto se confirmó tanto en el índice de precios de compra como en el índice de precios de fábrica de las materias primas PMI en febrero.
¿A principios de este año, los precios de las materias primas volvieron a aumentar, lo que suscitó preocupación en el mercado, si el aumento de los precios en las fases iniciales de la producción y el funcionamiento de la industria manufacturera en las fases intermedias y posteriores del impacto? Creemos que no hay necesidad de preocuparse demasiado.
Por un lado, las características de la estructura industrial de China determinan que el aumento de los precios del petróleo crudo tiene un impacto más débil en las empresas industriales que en los metales básicos.
En segundo lugar, el aumento de los precios en los tres trimestres del año pasado no es la verdadera fuente de presión de las empresas en los tramos medio e inferior, la verdadera fuente es el aumento de los precios en los tres trimestres del año pasado, mientras que toda la sociedad se enfrenta a la escasez de electricidad. En la actualidad, el mecanismo de transmisión, el aumento de los precios del petróleo crudo no afectará al suministro de electricidad de China, por lo que es poco probable que este año la industria manufacturera China experimente presiones similares a las del tercer trimestre del año pasado.
Sugerencia de riesgo: el desarrollo de la epidemia superó las expectativas; La demanda en el extranjero supera las expectativas; La fuerza de la política está por debajo de las expectativas.
