Evento: febrero 2022 industria manufacturera PMI 50. 2% (valor anterior 50,1%); PMI no manufacturero 51. 6% (valor anterior 51,1%).
Punto de vista básico: en febrero, el PMI se recuperó más allá de la temporada, más fuerte de lo que se esperaba en el mercado, debido principalmente a que las exportaciones siguen siendo fuertes, la construcción de infraestructura de pequeña escala; Cabe señalar que la presión sobre la demanda insuficiente ha mejorado ligeramente, pero sigue siendo elevada, lo que se refleja en la continua represión de la epidemia de la industria de servicios y el consumo, la infraestructura inmobiliaria y otras políticas de crecimiento estable siguen siendo débiles, la presión de las pequeñas empresas sigue aumentando. Seguir sugiriendo que no subestimen la determinación y la fuerza del crecimiento constante, el período anual de aumento de la infraestructura, el control inmobiliario se espera que sea más sustancial; Desde el punto de vista estacional, político y fundamental, la economía tiende a recuperarse a corto plazo, la tasa de impulso económico en el segundo trimestre es probablemente más fuerte que en el primer trimestre.
En enero y febrero, tanto las PMI manufactureras como las no manufactureras se recuperaron más allá de la temporada, lo que fue más fuerte de lo esperado por el mercado, y las exportaciones y la infraestructura fueron el principal apoyo.
En febrero, las PMI manufactureras y no manufactureras aumentaron un 50,2% y un 51,6%, respectivamente, 0,1 y 0,5 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que fue significativamente más fuerte que la estacionalidad (el Festival de primavera de la última década se celebró a finales de enero y principios de febrero en 2011, 2014, 2017 y 2019, correspondientes a febrero, las PMI manufactureras y no manufactureras cambiaron un promedio de – 0,3 y 0,2 puntos respectivamente), y las PMI manufactureras fueron más fuertes que las expectativas del mercado del 49,8%. La razón principal es que las exportaciones siguen siendo fuertes en febrero y la infraestructura se está desarrollando ligeramente. En febrero, las PMI en el sector de los servicios aumentaron 0,2 puntos porcentuales hasta el 50,5%, las PMI en el sector de la construcción aumentaron 2,2 puntos porcentuales hasta el 57,6% y el índice integrado de producción de PMI aumentó 0,2 puntos hasta el 51,2%, lo que indica una mejora de la economía en general.
2. En cuanto a los detalles, se puede prestar especial atención a las cinco señales principales de la oferta y la demanda, el comercio, el precio, el inventario y el empleo:
La producción industrial se ha ralentizado ligeramente, pero es más fuerte que la estacionalidad, y la demanda interna ha mejorado. En el lado de la oferta, el índice de producción de PMI en febrero fue del 50,4%, 0,5 puntos porcentuales más bajo que el mes pasado, y todavía se está expandiendo en el rango, la disminución es inferior a 0,7 puntos estacionales; Señalar que la reanudación de la producción después de las vacaciones está progresando bien (para más detalles, consulte “crecimiento constante y seguimiento del progreso de la reanudación de la producción no. 2: aumento de la fuerza”). Desde el punto de vista de la industria, la medicina, el equipo especial, la industria automotriz y otras industrias están creciendo rápidamente, pero la oferta y la demanda de minerales no metálicos, metales ferrosos y otras industrias son débiles. En el lado de la demanda, el índice de nuevos pedidos de PMI y el índice de nuevos pedidos de exportación aumentaron 1,4 y 0,6 puntos porcentuales en febrero, respectivamente, lo que es obviamente más fuerte que la estacionalidad, entre los cuales el índice de nuevos pedidos se recuperó por primera vez en los últimos seis meses hasta el intervalo de expansión, lo que indica que la demanda interna ha sido reparada, detrás de lo cual debe haber una pequeña fuerza de construcción de infraestructura, una fuerte garantía de la industria manufacturera, la represión de la epidemia sigue existiendo pero ha disminuido.
Los pedidos de importación y exportación se recuperaron, y se espera que la resistencia a corto plazo de las exportaciones siga siendo fuerte. En el lado de la exportación, los nuevos pedidos de exportación aumentaron 0,6 puntos porcentuales en febrero al 49,0%, lo que es obviamente más fuerte que la estacionalidad. En combinación con el alto índice de innovación de los precios de los contenedores ccfi de China en febrero, se espera que la resistencia de las exportaciones chinas a corto plazo siga siendo fuerte. En el lado de las importaciones, los pedidos de importación aumentaron 1,4 puntos en febrero al 48,6%, lo que es el mismo que el índice de nuevos pedidos.
Los precios siguen aumentando, y se prevé que el PPI siga disminuyendo a alrededor del 8,8% en febrero; Las existencias siguieron disminuyendo. En el extremo de los precios, los precios de las materias primas y el índice de precios franco fábrica aumentaron 3,6 y 3,2 puntos porcentuales en febrero, respectivamente, lo que puede estar relacionado con el reciente repunte de los precios del petróleo y el carbón, pero se prevé que el IPC siga disminuyendo a alrededor del 8,8% en febrero (9,1% en enero) en comparación con el mismo período del año anterior debido a la continua mejora de la base. El reciente conflicto ruso – ucraniano ha continuado, por lo que es necesario estar atento a los riesgos derivados de las sanciones de seguimiento que Rusia ha impuesto al aumento de los precios de los productos básicos. En el extremo de inventario, el índice de inventario de materias primas y productos acabados PMI disminuyó 1,0 y 0,7 puntos porcentuales en febrero, respectivamente, y disminuyó por segundo mes consecutivo.
La prosperidad de las pequeñas empresas sigue siendo baja en innovación y el empleo está mejorando en general. En febrero, las PMI de las grandes y medianas empresas aumentaron 0,2 y 0,9 puntos porcentuales, respectivamente, mientras que las PMI de las pequeñas empresas siguieron disminuyendo 0,9 puntos porcentuales hasta el 45,1%, lo que representó el tercer mes consecutivo de disminución, alcanzando un nuevo nivel más bajo desde marzo de 2020, lo que podría estar relacionado con la continua y repetida situación epidémica en China. En cuanto al empleo, el índice de empleados de la industria manufacturera, la industria de servicios y la industria de la construcción aumentó 0,3, 0,2 y 6,6 puntos porcentuales en febrero, respectivamente, y el empleo de la industria de la construcción aumentó considerablemente, lo que puede reflejar la mejora de la construcción de infraestructura inmobiliaria.
La industria de servicios y la industria de la construcción se recuperaron en un nivel bajo, y la infraestructura puede aumentar ligeramente, pero todavía no ha mejorado significativamente. En cuanto a la industria de servicios, el PMI de la industria de servicios aumentó 0,2 puntos porcentuales a 50,5% en febrero, lo que sigue siendo bajo en los últimos años, debido a que el alcance de la epidemia en China sigue siendo grande en febrero; En cuanto a la estructura, el comercio minorista, la protección del medio ambiente y los servicios a los residentes se ven relativamente afectados por la epidemia. En el sector de la construcción, el PMI de la industria de la construcción aumentó un 2,2% en febrero al 57,6%, significativamente mejor que estacional, pero sigue siendo bajo en los últimos años. Entre ellos, el índice de actividad empresarial de la industria de la construcción de ingeniería civil es del 58,6%, que es superior al 8,9% del mes pasado, lo que indica que el proyecto de construcción de capital después de las vacaciones comienza bien. Sin embargo, en combinación con la reciente tasa de construcción de asfalto, los precios de los materiales de construcción siguen siendo bajos y otras tendencias de alta frecuencia, lo que indica que la infraestructura puede tener un pequeño impulso en febrero, pero no ha mejorado significativamente.
3. En general, el PMI de febrero apunta a una mejora de la economía, debido principalmente a que las exportaciones siguen siendo fuertes y a que la infraestructura ha aumentado ligeramente; Sin embargo, la presión de la demanda insuficiente sigue siendo elevada, lo que se refleja en el hecho de que la epidemia sigue suprimiendo la industria de servicios y el consumo, el efecto de las políticas de crecimiento estable, como la relajación de la propiedad y la expansión de la infraestructura, sigue siendo débil y la presión de las pequeñas empresas sigue aumentando. Una vez más, la política 2022 hará todo lo posible por un crecimiento estable, una moneda floja, un frente fiscal, bienes raíces, infraestructura puede llegar tarde, pero no estará ausente. En general, se prevé que la energía cinética económica de seguimiento aumente constantemente:
Estacionalmente, el Festival de primavera para enero, febrero PMI tienen un arrastre, marzo se convertirá en fuerte; En cuanto a las políticas y los fundamentos, se espera que la infraestructura caiga gradualmente al suelo y que los bienes raíces se Aflojen aún más, posiblemente al final del q1 o al comienzo del Q2, y que la tasa de interés se reduzca y la financiación de las cooperativas de crédito q1 aumente rápidamente.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica, el deterioro del medio ambiente externo, etc. supera las expectativas, la aplicación de la política no es tan fuerte como se esperaba.
