Las instituciones de gestión de activos en el extranjero han desempeñado un papel importante en la transformación estructural de la inversión mundial en la dirección del ESG, pero los principales promotores siguen siendo los propietarios de activos representados por los fondos públicos de pensiones en el extranjero. Por un lado, el concepto de sostenibilidad de ESG coincide con el concepto de inversión a largo plazo de las pensiones, por otro lado, el atributo de responsabilidad social de las pensiones también impulsa su integración con ESG. Sin embargo, dado que las pensiones son esencialmente fideicomisarias y tienen una responsabilidad fiduciaria, el ESG está orientado a ayudar a mejorar el perfil de retorno de riesgos y alcanzar los objetivos de inversión a largo plazo. En el presente documento se examina la práctica de las pensiones públicas en el extranjero en el contexto del ESG y se examina la lógica de su inclusión en el ESG desde tres perspectivas:
En primer lugar, la fuerza impulsora inicial de la integración de las pensiones en el extranjero en el factor ESG es la reglamentación y la orientación, que es diferente de la gestión de riesgos centrada por las instituciones de gestión de activos. Como se muestra en el gráfico 2, se incluyen principalmente las normas gubernamentales, las normas de diligencia debida y las directrices internacionales, aunque la mayoría son voluntarias, que, impulsadas por el atributo de responsabilidad social, las pensiones se refieren a esas normas o directrices en la integración del ESG como puntos de referencia para la formulación de políticas y proporcionan orientación a los administradores de activos internos y externos sobre cuestiones de sostenibilidad. Ayudarles a desarrollar políticas y procesos de inversión más sólidos para reducir el riesgo regulatorio.
A continuación, analizamos la necesidad de incluir el factor ESG en el desempeño de la responsabilidad fiduciaria de las pensiones. La evaluación de los factores ESG puede ayudar a las pensiones a entablar un diálogo de mayor calidad con las empresas destinatarias de sus inversiones sobre los factores impulsores de la creación de valor a largo plazo, buscar activamente las oportunidades que ESG crea para la inversión, asignar capital a las empresas con mejor gobernanza y contribuir mejor a la realización de objetivos sociales verdes y sostenibles. En el informe sobre la responsabilidad fiduciaria en el siglo XXI, publicado por el Pacto Mundial de las Naciones Unidas y la Organización de las Naciones Unidas para los principios de inversión responsable (PRI), se llevó a cabo una encuesta sobre la inclusión de la ESG en las instituciones multinacionales y se señaló que la falta de consideración de los Factores impulsores del valor de las inversiones a largo plazo, incluidas las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza, era un fracaso en el cumplimiento de la responsabilidad fiduciaria.
Además, la inclusión de factores ESG ayudará a las pensiones a establecer un sistema más amplio de evaluación de las actividades de contratación externa. En la evaluación de los gestores de activos externos por parte de las pensiones se tienen en cuenta los efectos de los factores ESG en el rendimiento financiero de las inversiones, como las pensiones de los profesores de California (calstrs) en los Estados Unidos y el Fondo de Pensiones del Gobierno japonés (gpif).
Por último, nos centramos en el factor ESG como indicador del KPI en la evaluación de la cartera. Tomando como ejemplo las emisiones de carbono, el factor ambiental más abundante de los datos cuantitativos, se analizan las mejores prácticas de la industria de pensiones en el extranjero. La evaluación de las emisiones de carbono se divide en varios niveles, el nivel inicial es la divulgación del rendimiento de la sostenibilidad relacionada con el clima a nivel de cartera, el indicador más común es la huella de carbono, y algunas pensiones utilizan índices como MSCI ESG y FTSE ESG como referencia.
Sobre la base de estos dos métodos de evaluación, ABP, el Fondo Común de pensiones de Nueva York y otros han ido más allá, estableciendo objetivos o límites máximos de emisiones de carbono para sí mismos o para sus empresas de inversión, con planes para reducirlos con el tiempo. Además, ATP, gpif y alecta, el Fondo de pensiones complementario del mercado laboral danés, realizaron análisis de escenarios o pruebas de estrés para evaluar la exposición relacionada con el clima en diferentes escenarios de desarrollo a fin de proporcionar información para la adopción de decisiones de inversión.
En cuanto a la cobertura de la divulgación de las emisiones de carbono, algunas pensiones abarcan toda su cartera y todas las categorías de activos (ABP, ATP, alecta, etc.) y otras sólo se aplican a determinadas categorías de activos o segmentos de mercado (como los bienes raíces comerciales de propiedad directa).
¿Por lo tanto, la estrategia ESG puede aportar beneficios excesivos a largo plazo a las pensiones en el extranjero? Aunque existe un consenso sobre la gestión de riesgos, no hay suficientes datos para demostrar que haya logrado un rendimiento excesivo significativo a largo plazo. Sin embargo, según un informe conjunto de asesores de inversión como Accenture e institutos de investigación como la Universidad de Londres titulado “inversión sostenible a largo plazo en planes de jubilación anticipada”, los planes de jubilación seleccionados por ESG que utilizan inversiones pasivas a largo plazo pueden alcanzar con éxito el doble objetivo de ingresos de jubilación seguros y sostenibilidad. Modelaron el plan de jubilación individual del Reino Unido para el período 2000 – 2020, teniendo plenamente en cuenta los honorarios de gestión de las inversiones y los costos de transacción, y encontraron que los fondos de seguimiento de índices que cubren la selección ESG ganaron el 10,4% de los fondos de seguimiento de índices no seleccionados.
En general, en los últimos años, cada vez hay más pruebas de la importancia del ESG en el contexto del riesgo sistémico, lo que hace que las pensiones incluyan el factor ESG en las decisiones de inversión. Las pensiones no son un grupo homogéneo, tienen diferentes mandatos, se enfrentan a diferentes leyes nacionales y tienen diferentes estructuras de gobernanza, pero comparten un objetivo común: determinar la mejor estrategia de inversión, obtener el rendimiento de la inversión y, por lo tanto, poder pagar las pensiones a los beneficiarios. La duración de la inversión a largo plazo, los atributos de la responsabilidad social y la diversificación de la estructura de la cartera han contribuido a la inclusión de las pensiones en el extranjero en el ESG, y esperamos que esta tendencia continúe e impulse a más fondos soberanos y otros propietarios de activos a unirse a la corriente.
Consejo de riesgo: el conflicto geográfico es intenso. The Global Carbon Neutralization Trend was reversed; La variación del virus covid – 19 causó el fracaso de la vacuna y el colapso de los precios de los activos
