La perturbación del riesgo se refleja principalmente en el nivel emocional, que entrará en el período de observación del efecto inicial de la política de crecimiento estable en marzo, y se espera que las políticas de seguimiento sigan aumentando y entren en el período de fuerza concentrada.
Se ha confirmado a su vez que se recomienda mantener una posición más alta, mantener la línea principal de crecimiento constante, insistir en la industria y el estilo de la configuración equilibrada de las dos dimensiones, alrededor del diseño de "dos bajos". En primer lugar, se espera que el riesgo geográfico se debilite debido a la baja probabilidad de una mayor difusión del conflicto ruso - ucraniano. En segundo lugar, la reanudación de los seis conflictos geográficos en la historia muestra que los conflictos geográficos no cambian la tendencia a medio plazo del mercado de valores de China y los Estados Unidos, y se espera que el conflicto ruso - ucraniano no cambie la tendencia a medio plazo de las acciones a y el ajuste a medio plazo de Las acciones estadounidenses. Mientras tanto, se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en 25 BPS en marzo, por debajo de las expectativas anteriores. En tercer lugar, se espera que las "dos conferencias nacionales" de marzo fortalezcan aún más las expectativas de una política de crecimiento estable y definan un objetivo de crecimiento del PIB del 5,5% para todo el a ño, y que la política siga aumentando y entrando en un período de fuerza concentrada.
Por último, la unidad a "tres fondos" ha confirmado sucesivamente que la perturbación externa del impacto ha sido alta o pasada, y se espera que los fundamentos internos entren en el canal de reparación con el apoyo de la política.
El riesgo geopolítico ha alcanzado o superado el pico de impacto en el mercado mundial, y la posibilidad de una mayor difusión del conflicto ruso - ucraniano es relativamente baja.
El conflicto ruso - ucraniano se ha intensificado y el riesgo geográfico ha suprimido la preferencia por el riesgo financiero mundial. El conflicto geográfico a largo plazo es la principal causa histórica de la cuestión ruso - ucraniana, mientras que la lucha de las grandes Potencias es la causa directa y realista de la cuestión ruso - ucraniana. El 21 de febrero, Rusia reconoció a la República Popular de Donetsk y a la República Popular de Lugansk, y el 24 de febrero, el Presidente ruso Vladimir Putin anunció una operación militar especial en la región de donbas, con una clara escalada del conflicto y la supresión del apetito de riesgo financiero mundial. Por un lado, las acciones europeas fueron marcadas por una fuerte retirada del 27,2% en el índice ruso moex durante la semana pasada, y los precios del oro alcanzaron un máximo de $1976,5 / Oz a las 24 horas debido a la aversión al riesgo. Por otra parte, la intensificación del conflicto ruso - ucraniano ha llevado a la preocupación de que Europa y los Estados Unidos puedan limitar las exportaciones rusas de petróleo crudo y gas a través de sanciones, lo que ha dado lugar a tensiones mundiales en el suministro de petróleo y gas, la distribución de petróleo el 24 de septiembre superó los 100 dólares de los EE.UU. / barril, un nuevo máximo desde septiembre de 2014. Con el precio de las acciones, el precio del oro, el precio del petróleo después de la reparación del exceso, creemos que el conflicto ruso - ucraniano sobre el mayor impacto en los precios de los activos o ha pasado.
La probabilidad de que el conflicto se intensifique aún más es relativamente baja, y se espera que el efecto de perturbación se debilite. En primer lugar, Ucrania no es un aliado de la OTAN, la OTAN y los Estados Unidos han dejado claro que no enviarán tropas directamente a Ucrania, el "techo" del incidente ha dejado claro que el conflicto ruso - ucraniano se intensificó y se extendió a la posibilidad de meses de guerra regional multinacional.
En segundo lugar, dado que Occidente, en particular Europa, depende de los recursos rusos, casi ninguno de los 32 países que han anunciado sanciones contra Rusia están directamente relacionados con la exportación de petróleo y gas. Por último, en el ámbito financiero, los Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido y el Canadá anunciaron conjuntamente la expulsión de algunos bancos rusos de SWIFT, cuyos efectos concretos aún no se han observado.
Creemos que la tasa de evolución de los conflictos es probable que se produzca un conflicto positivo a cierta escala en la región de wudong, todo el incidente dura varias semanas, la probabilidad de que el conflicto se intensifique y se descontrole es baja. Se espera que los precios de los principales tipos de activos se vean afectados por el riesgo geográfico en orden: mercado de valores ruso rublo Productos básicos mundiales índice europeo de acciones
Acciones estadounidenses.
El impacto del riesgo geográfico no cambia las tendencias a medio plazo de las acciones a y las acciones estadounidenses, se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en marzo por debajo de las expectativas anteriores.
La reanudación de seis conflictos geográficos en la historia muestra que los conflictos geográficos no cambian la tendencia a medio plazo del mercado de valores chino - estadounidense.
Históricamente, el impacto de la crisis geopolítica en el mercado internacional de capitales se caracterizó principalmente por "volatilidad emocional, respuesta rápida, duración y seguimiento". Sólo en el caso de las acciones a y los Estados Unidos, después de la reanudación de la ventana de conflictos geográficos en las últimas seis ocasiones, encontramos que los índices posteriores a los conflictos suelen retroceder rápidamente, luego un mes después de una amplia gama de oscilaciones y luego se estabilizan. En cuanto a los datos, el índice de Shanghai / S & P 500 aumentó un promedio de - 1,8% / 0,0% en las últimas dos semanas después de seis crisis geográficas, un promedio de - 0,5 / - 0,6% después de cuatro semanas y un promedio de 3% después de 60 días de negociación. Aunque el impacto del riesgo geográfico aumentará la volatilidad a corto plazo, lo que dará lugar a un ajuste a corto plazo, no cambiará básicamente la tendencia a medio plazo del mercado de valores. Bajo la dislocación gradual de la política monetaria entre China y los Estados Unidos, la política china "Me da prioridad", la reciente inversión de liquidez del Banco Central aumentó significativamente, la inversión neta de esta semana fue de 760000 millones de yuan; Los activos del renminbi son resilientes, la perturbación externa aumentó el yuan frente al dólar más fuerte, esta semana la asignación de fondos hacia el Norte sigue siendo una entrada neta de 3.700 millones de yuan.
Se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en 25 BP en marzo, por debajo de las expectativas del mercado. Después de que el riesgo geográfico empeorara, la tendencia de los futuros de los fondos federales de 30 días indicó que las expectativas de aumento de las tasas de interés del mercado han disminuido, pero no cambió las expectativas de aumento de las tasas de aterrizaje en marzo. Al 25 de febrero, la probabilidad esperada de un aumento de los tipos de interés de 50 BPS en marzo había disminuido al 24%. Este a ño, la tasa de aumento de la Reserva Federal es probablemente "Sprint" en lugar de "carrera larga", se espera que el ritmo anual de aumento de las tasas de interés sea rápido o lento, en comparación con las expectativas del mercado de seis aumentos anuales de las tasas de interés, preferimos esperar que la Reserva Federal aumente las tasas de interés 3 - 4 veces al año, incluyendo un aumento de las tasas de interés de 25 BPS en marzo, pero se espera que la tasa de contracción siga siendo más agresiva. Sobre la base de la hipótesis de referencia de la no proliferación del conflicto ruso - ucraniano y el ritmo habitual de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal, creemos que los mercados de capital en el extranjero se beneficiarán de la reducción del riesgo y la mejora del sentimiento de los inversores, y que la recuperación se estabilizará a mediados y finales de marzo.
Se espera que las dos conferencias nacionales de marzo fortalezcan las expectativas de una política de crecimiento estable, que también se extenderá y entrará en un período de fuerza concentrada.
Se espera que las "dos conferencias" fortalezcan la política de crecimiento estable y el objetivo de crecimiento del PIB del 5,5%. Se espera que a principios de marzo se celebren las "dos conferencias" nacionales sobre el tono principal de la estabilidad, la coordinación monetaria y financiera, el tono principal continuará el espíritu de la Conferencia Central de trabajo económico, se espera que el crecimiento anual del PIB alcance el objetivo de alrededor del 5,5%, a fin de evitar que la desaceleración del crecimiento económico disminuya. Desde el punto de vista de la macropolítica, se espera que la política monetaria sea más flexible y que se mantenga la política monetaria amplia. Se espera que la política fiscal sea más positiva, y creemos que la escala de la deuda especial en 2022 se mantendrá básicamente en 3,65 billones de dólares con respecto a 2021, y que la tasa de déficit se reducirá moderadamente al 2,8%. En cuanto a la estructura, se espera que la política de crecimiento constante siga centrándose en la infraestructura antes de la propiedad, y que el alcance de la política se amplíe gradualmente a las industrias manufactureras y de servicios.
La divulgación de macrodatos y la opinión pública sobre políticas reforzarán las expectativas del mercado de una política de crecimiento estable. En primer lugar, según las previsiones del Grupo macroscópico del Ministerio de investigación, la tasa de crecimiento anual de la inversión en infraestructura y la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos de la industria manufacturera en enero y febrero pueden lograr un aumento positivo de un solo dígito del 8%. Pero la inversión inmobiliaria y los datos de ventas todavía están en el Fondo, el crecimiento interanual o se convertirá en negativo, y la epidemia dispersa o los datos de consumo también formaron una represión significativa.
En segundo lugar, los principales proyectos de infraestructura, los fondos y los planes de ejecución se han completado, y los datos de precios medios relacionados con el inicio de la construcción merecen una estrecha atención en marzo. En tercer lugar, el relevo de la línea principal de la política inmobiliaria en el período de observación del aterrizaje, debido a la política urbana, la relajación de la política se ha extendido de las ciudades de nivel medio a las ciudades de nivel superior, se espera que la política de la demanda de vivienda (mejora de las ventas) y la política de financiación de la vivienda (mejora de la financiación) tengan espacio para prevenir el riesgo de colapso del ciclo de crédito de la industria inmobiliaria. Por último, se prevé que la inversión inmobiliaria y el consumo de los hogares regresen a un nivel normal y que el crecimiento económico general siga aumentando, con una tasa de crecimiento del PIB estimada del 5,3% en el primer trimestre.
A - Share "Three Bottom" has been confirmed in order, close to the Stable Growth Main Line to adhere to the Balance Allocation.
El "tercer Fondo" de las acciones a ha confirmado sucesivamente que la perturbación externa tiene un efecto limitado y el crecimiento interno estable impulsa a las acciones a mejorar a medio plazo. El Fondo de la política, el Fondo del mercado y el Fondo del sentimiento se han confirmado sucesivamente, y las acciones a entrarán en un período de Observación de perturbaciones externas y fundamentos internos en marzo. Por un lado, el impacto de la perturbación externa en las acciones a se refleja principalmente en el nivel emocional, la probabilidad de que la mejora posterior supere las expectativas es baja, y el impacto del riesgo geográfico no cambiará la tendencia positiva a medio plazo impulsada por la difusión de la política de crecimiento estable. Por otra parte, la rotación actual de las instituciones chinas a nivel de transacción y la reducción de las posiciones han llegado a su fin, la asignación de capital extranjero sigue siendo la entrada de capital extranjero, la investigación de los canales de Citic Securities Company Limited(600030)
Aferrarse a la línea principal de crecimiento constante, persistir en la industria y el estilo de dos dimensiones de equilibrio, alrededor de "dos bajos" diseño. Seguimos haciendo hincapié en la adhesión al estilo de chip azul de todo el año, todavía tenemos que mantener la línea principal de crecimiento constante, en comparación con la línea principal anterior se centró en la subestimación de la industria tradicional, la difusión de la política se espera que la línea principal sea más diversa, la línea principal de crecimiento constante en el valor y el estilo de crecimiento más equilibrado. Se sugiere que la industria y el estilo se mantengan en una configuración equilibrada de dos dimensiones, alrededor de "dos bajos" diseño positivo. Los detalles son los siguientes: 1) los fundamentos se espera que se encuentren en un nivel relativamente bajo de variedades, centrándose en los problemas de costos anteriores suprimidos por la fabricación de gama media, como automóviles y piezas de repuesto, equipos de energía eólica fotovoltaica, etc., los fundamentos se espera que sigan siendo bajos en la aviación y el hotel; Se sugiere que se preste atención a los promotores inmobiliarios de alta calidad, los materiales de construcción y las empresas domésticas después de la reducción prevista del riesgo de crédito inmobiliario, los operadores de comunicaciones con una mejora significativa del flujo de caja, las redes inteligentes en el nuevo sector de la infraestructura y los centros de datos y la infraestructura En la nube que se benefician de la "Computación este - Oeste", y los líderes de Internet impulsados por el contenido de las acciones de Hong Kong después de la caída de algunos líderes. Y con nuevos materiales y otras nuevas capacidades empresariales de las empresas químicas finas.
Factores de riesgo: brotes recurrentes en todo el mundo; Se intensificaron las fricciones entre China y los Estados Unidos en el comercio de Ciencia y tecnología; El progreso de la recuperación económica de China es inferior a lo esperado; La macroliquidez en el país y en el extranjero se ha endurecido más de lo esperado; El conflicto ruso - ucraniano se ha intensificado aún más.
