El 27 de febrero, Chen mengjie, estratega Jefe de yuekai Securities, publicó un nuevo punto de vista de la investigación, diciendo que en el marco estratégico tradicional de inversión DDM, variables como la economía, la política, la rentabilidad y la liquidez afectarán a la fijación de precios de los activos a través de los extremos moleculares y denominadores, respectivamente, por lo que hay cuatro consideraciones de mercado para la decisión posterior al mercado:
¿En primer lugar, se ha establecido la base de la política, hay margen para el futuro?
Chen mengjie dijo que “la contracción de la demand a, el impacto de la oferta, las expectativas de debilitamiento” de la triple presión destacada, la economía necesita urgentemente una política de control anticíclico, la demanda de crecimiento estable también de “principalmente estable” a “avanzar en la estabilidad”, lo que demuestra la confianza y La determinación del Gobierno en el macro control. Con la política monetaria amplia, el crédito amplio, la política fiscal amplia y otras expectativas se han cumplido continuamente, la determinación de proteger el crecimiento económico se ha confirmado constantemente, la política se ha establecido. ¿Los mercados no pueden dejar de preocuparse si hay espacio para el seguimiento? La respuesta es sí.
El 9 de enero, Chen mengjie publicó el primer gran mercado α Disco medio posterior β》 Desde el punto de vista del macrociclo, este año y 2012 son más similares, y la presión económica de este año o más allá de 2012, por lo que la política de crecimiento estable también debe ser más fuerte. Por lo tanto, utilizando como referencia la historia, en 2011 – 2012 se llevó a cabo un total de tres rondas de reducción de las tasas de interés y dos reducciones de las tasas de interés, y luego se superpone la actual estructura social y financiera que debe optimizarse, la inversión en infraestructura moderadamente avanzada que debe verificarse, la actual ronda de políticas de crecimiento estable todavía tiene espacio para una mayor fuerza. Es probable que el ritmo y la intensidad de los estímulos de las políticas de seguimiento se ajusten más a la luz de la retroalimentación de los datos económicos, lo que significa que a corto plazo debería entrar en un “período de observación”.
¿En segundo lugar, las tasas de interés entre los Estados Unidos y Canadá son imperativas y la liquidez de China se está gestando y transformando?
¿Chen mengjie dijo que la liquidez y los beneficios son las dos ruedas motrices del mercado de valores, el giro de la política monetaria en el extranjero se está acercando gradualmente, la inflación es la variable central que afecta actualmente a la política monetaria de la Reserva Federal, el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal es imperativo, el giro de la política monetaria conducirá al retorno de la inversión extranjera a la tierra, afectará a las acciones a? La respuesta es sí, hay algunas perturbaciones recientes, el impacto a largo plazo de la disminución marginal mensual es mínimo.
Se divide aproximadamente en tres etapas: la etapa esperada de aumento de los tipos de interés (t0), la etapa de aterrizaje de aumento de los tipos de interés (T1, el primer aumento de los tipos de interés), la etapa de aplicación de la política del ciclo de aumento de los tipos de interés (T2, El segundo – Noveno aumento de los tipos de interés). A partir de los datos semanales de entrada neta, la inversión extranjera en la fase T0 tiene una retirada obvia, esta fase de la reacción más violenta; En la etapa T1 también hay salidas continuas, pero relativamente planas, lo que indica que el Fondo ha sido plenamente digerido; El efecto marginal se debilita en la fase t2. Desde el punto de vista de los datos de entrada neta de frecuencia mensual, el punto de vista anterior se confirma de la misma manera: la salida continua de la fase t0 y el aumento de la amplitud; En la etapa T1, el flujo de salida continuó, pero hubo una convergencia obvia. En la etapa T3, el impacto de la política monetaria en el extranjero en el capital extranjero sigue disminuyendo, o básicamente no se ve afectado, ya que el capital extranjero es la entrada neta en el mes en curso, sin excepción, se puede ver que hay un impacto a corto plazo, a largo plazo o volver a los Fundamentos de los beneficios.
¿En qué circunstancias se produjeron las grandes salidas de capital extranjero a lo largo de los años?
Chen mengjie resumió la salida neta de más de 10.000 millones de acciones en un mes desde la apertura de Lu, un total de siete veces en la historia, desde el punto de vista de la salida de capital extranjero: 1, una amplia gama de cisnes negros bajo el impacto de la propagación del pánico (Cisne Negro); 2, estar directamente relacionado con China, puede influir en el funcionamiento macroeconómico futuro y la situación de los beneficios de las microempresas (fricciones comerciales); Los dos puntos anteriores sólo conducirán a una retirada significativa o continua de la inversión extranjera, lo que tendrá un impacto negativo en el mercado.
En general, la aversión al riesgo se repite en la actualidad (el reciente conflicto geopolítico ruso – ucraniano, el 25 de febrero el conflicto bilateral se intensificó de nuevo, pero teniendo en cuenta que el conflicto geopolítico ruso – ucraniano no afecta directamente a China, no es necesario ser demasiado pesimista) + aumento previsto de las tasas de interés (A mediados de marzo, la reunión de la Reserva Federal de los Estados Unidos sobre las tasas de interés, puede acoger la primera ronda de aumento de las tasas de interés, la fase puede referirse a la fase T0 – T1, el rendimiento de las entradas de capital extranjero es plano), Ambos pueden conducir a un rendimiento negativo de la inversión extranjera en el futuro cercano, por lo que podemos hacer algunos arreglos y deducciones sobre la posible ruta de salida hacia el Norte sobre la base de la historia.
Desde el punto de vista de la salida de capital extranjero, las tres principales salidas netas son alimentos y bebidas, electrodomésticos, electrónica y grandes sectores financieros. En el período de perturbación externa, parte de la salida de capital extranjero por diversos factores, pero la gran salida de capital al mismo tiempo no ha dado lugar a una fuerte caída de las placas relacionadas. Por otra parte, incluso en las comunicaciones, las computadoras, los medios de comunicación y otras salidas de la placa de TMT no son mucho, pero la sobrevaloración de las salidas de la placa de tecnología es fácil de causar pánico financiero continental, formando una fuerza de caída. En general, la salida de capital extranjero no es el factor central que conduce a la caída de la placa, la valoración es demasiado alta. En el contexto del actual aumento de las tasas de interés (fase T0 – T1) + conflicto geográfico periférico, se sugiere que los inversores eviten adecuadamente la valoración de la placa todavía alta.
En tercer lugar, el período de divulgación de los resultados está a la vuelta de la esquina.
Chen mengjie dijo que para el estilo de mercado, antes de que muchos informes de investigación de tendencias generales mencionaran que se espera que las acciones a muestren características primero grandes y luego pequeñas, en el análisis de liquidez de la sección anterior sugiere que la reciente evitación adecuada de la valoración todavía está en la placa alta. Desde el punto de vista del valor de mercado, la valoración para observar el rendimiento actual de los beneficios, los fundamentos pueden formar apoyo.
1. Desde el punto de vista del rendimiento de la dimensión del valor de mercado: la tasa de anticipación del rendimiento de la super – capitalización de mercado representada por Zhongzheng 100 es la más alta, por lo general la seguridad del rendimiento de las acciones de gran capitalización es mayor, y la capacidad de resistencia al riesgo es más fuerte en el mercado fluctuante. La tasa de crecimiento del beneficio neto de la pequeña capitalización de mercado y la pequeña capitalización de mercado es obviamente mayor que la de la gran capitalización de mercado y la gran capitalización de mercado. La tasa de crecimiento del rendimiento de la gran capitalización de mercado sigue siendo comparable a la de la pequeña capitalización de mercado y muestra un cierto Efecto de liderazgo.
2. Desde la perspectiva de la evaluación del rendimiento: de la baja relación P / e a la alta relación P / E, la tasa de anticipación del rendimiento disminuye gradualmente, el valor infravalorado tiene una mayor certeza del rendimiento. Por el contrario, las acciones individuales con baja relación P / e tienen una mayor elasticidad del rendimiento. Desde el punto de vista de la composición de los componentes, las acciones individuales con baja relación P / e en 2021 lograron una mayor tasa de crecimiento del rendimiento, principalmente debido a las grandes finanzas y las industrias procíclicas, como La industria química, el carbón y el acero.
En combinación con el valor de mercado y la valoración de estas dos dimensiones, el estilo de mercado más infravalorado tiene el apoyo básico de los beneficios. El rendimiento de las principales acciones del mercado es seguro, el crecimiento del rendimiento puede compararse con el de las pequeñas y medianas empresas, y la baja relación precio – beneficio de los fundamentos de la industria es buena, combinada con el crecimiento constante de las demandas actuales, con las características de ataque y defensa.
¿En cuarto lugar, el mercado sigue siendo el Fondo, la política al Fondo del mercado a qué distancia?
¿Chen mengjie dijo que el Fondo de la política actual ya está establecido, entonces “Fondo de la política” a “Fondo del mercado” Cuánto tiempo se tarda en conducir el retraso?
En general, en 2012 y 2018, el desfase entre el “final de la política” y el “final del mercado” fue de aproximadamente 2 a 3 trimestres, y el final de la Ronda se estableció básicamente a finales del año pasado, por lo que se prevé que el final del mercado llegue en el segundo semestre. En general, no es pesimista sobre las perspectivas de mercado. La apertura de la próxima semana, se espera que el mercado se mantenga estable, hay perturbaciones externas a corto plazo, una modesta evitación de la actual placa de alta valoración sigue siendo alta, debe volver a los fundamentos a largo plazo.
En cuanto a la configuración, Chen mengjie sugirió que los inversores dispusieran de dos maneras:
En primer lugar, bajo la triple presión de la economía, el escaso rendimiento de este año es seguro: un crecimiento estable puede atacar y defender. Desde el punto de vista de la formulación de la política a corto plazo, es imperativo que la inversión en infraestructura se lleve a cabo antes de lo previsto y moderadamente antes de lo previsto. En combinación con la macro, la política, la liquidez y otros aspectos generales, la búsqueda de los fundamentos, se espera que el crecimiento constante siga siendo la línea principal del mercado, la configuración actual de una alta tasa de éxito alta probabilidad, seguir profundizando en un crecimiento estable y defendible, seguir prestando atención a las nuevas y antiguas infraestructuras y ampliar las oportunidades de la industria de consumo.
En segundo lugar, después de un ajuste adecuado, las perspectivas de mercado recurren a un alto crecimiento de la escasez: la distribución a largo plazo de las industrias dominantes. Utilizando como referencia el rendimiento de la inversión extranjera después de la perturbación del impacto, la placa de valor sobrevalorado no ha sido abandonada, la industria superior con la competitividad básica tiene una mejor resistencia al riesgo y a la volatilidad. Bajo la revolución energética, el camino de desarrollo de la nueva energía representada por “almacenamiento de hidrógeno en El paisaje” es largo y nevado, y el valor de la distribución a largo plazo se reproduce después del ajuste.
