¿Esta semana (2022 / 02 / 21 – 2022 / 02 / 25), el estilo comenzó a inclinarse hacia el crecimiento, qué opciones tomar?
Shanghai y Shenzhen 300 esta semana, el índice de acciones de Shanghai, el índice de acciones de China 500 y el índice GEM alcanzaron respectivamente un aumento o disminución de – 1,7%, – 1,1%, – 0,2% y 1%, mientras que el único estilo de valor del mercado que ha mantenido un aumento positivo desde el a ño pasado ha sido el peor desempeño de esta semana, una disminución de – 4,2% esta semana. Desde el punto de vista de la placa, esta semana es principalmente el crecimiento de la industria para lograr el aumento: electricidad nueva, defensa nacional, electrónica, color (litio), química básica (química del fósforo), medicina, maquinaria (fotovoltaica, 3c, equipo de litio), comunicaciones; Sin embargo, está estrechamente relacionado con la lógica del “crecimiento constante”, especialmente en las industrias cíclicas que dependen de una mayor demanda agregada. La lógica de primer orden del mercado para el crecimiento y el cambio de valor es “crecimiento constante”: el crecimiento constante compra el valor con éxito, lo que beneficia a la realización o no compra el crecimiento esperado. Este tipo de pensamiento de juego de primer orden traerá la fluctuación de la etapa del mercado, incluso oculta la línea principal real. Discutimos en el semanario de la semana pasada que las oportunidades de repunte en las acciones de crecimiento están empezando a atraer la atención de los inversores, ya que han caído en el rango histórico de retirada de las acciones de posiciones pesadas institucionales. Sin embargo, después de una excavación completa en 2019 – 2021, tanto la escala como la concentración de la asignación de fondos públicos son diferentes de las de principios de 2019, y la expansión de la valoración depende en gran medida de la emisión continua de fondos públicos para aportar capital adicional a fin de fortalecer el consenso sobre la financiación in situ. Cuando es interesante, la emisión de fondos públicos de capital depende en gran medida de la expansión del balance social y de la mejora de las expectativas de ingresos. En cuanto al comportamiento de los inversores, el repunte después de la fuerte caída de la placa también impulsará a algunos inversores a reducir gradualmente las posiciones o la redención, el mercado está atrapado en el dilema del juego de reducción.
Ciclo real: la lógica de la línea principal enmascarada por el crecimiento constante
Discutimos en “Spark Fire” y en una serie de informes: “Green inflation” no es una contradicción que pueda ser resuelta por la liberación de “doble control del consumo de energía” y “mantener el suministro y la estabilidad de precios” de la noche a la mañana, sino por la disminución de la eficiencia causada por La asignación de recursos limitados a las energías renovables de menor eficiencia a corto plazo para el desarrollo sostenible a largo plazo de toda la sociedad. Sin embargo, el desequilibrio de la inversión en capacidad en el pasado ha afectado al presente. La disminución de la población activa no es un futuro lejano, y la actual disminución de la participación en la fuerza de trabajo, el aumento de los salarios y los altos precios en los Estados Unidos han dado una imagen completa de la historia de la “inflación impulsada por la fuerza de trabajo”. Cuando el mundo se enfrenta a una disminución de la producción potencial, la verdadera fuente espacial de la política de “crecimiento constante” es la mejor capacidad reguladora de China sobre dos cuestiones principales y el bajo nivel de inflación a corto plazo. La diferencia entre los tipos de interés reales de China y los Estados Unidos nos da más margen para intercambiar el aumento de la inflación por la recuperación de la demanda en el futuro, lo que significa que la inflación futura puede ser mucho más flexible que la propia demanda económica. Hay que decir que la recuperación básica de la demanda tiene una dirección definida, pero el mercado puede basarse en el “crecimiento estable” de la elasticidad de la demanda de confianza insuficiente para vender un crecimiento estable, pero descuidar la flexibilidad de la inflación de las oportunidades de inversión.
Ciclo real: el impacto del sistema crediticio y monetario después de la inflación
A los inversores les gusta atribuir los brotes epidémicos y los conflictos geográficos a un choque de suministro único, siempre pensando que “el momento más estresante” está pasando. A corto plazo, esta percepción parece haber durado más de un año. Históricamente, durante la “gran inflación” de los Estados Unidos en la década de 1970, a la gente también le gustaba atribuir el aumento de los precios a la crisis petrolera, y pensar que los niveles de precios bajarían bruscamente después del conflicto, pero el hecho es que la inflación se recuperó de 1967 a 1982, cuando las perturbaciones del suministro de energía a menudo se aliviaron, pero la inflación fue difícil de bajar. Detrás de esto está la preocupación por el valor monetario del crédito. En la actualidad, el precio del oro, medido en varias monedas, ha alcanzado un máximo desde junio de 2021, mientras que el precio del oro en yenes japoneses ha alcanzado un máximo histórico. Al mismo tiempo, el precio real de los principales productos básicos denominados en oro se encuentra actualmente en un nivel histórico bajo, lo que implica que la relación entre la oferta y la demanda, aunque importante, no es la contradicción más fundamental en la próxima etapa. Los sistemas crediticios y monetarios de los principales países del mundo están siendo atacados, y los activos físicos, que son el reverso de la moneda de crédito, están entrando en un momento importante de asignación.
Cambiar repetidamente de estilo a inflación
Las dudas sobre la continuidad y la flexibilidad del seguimiento del “crecimiento constante” no están respaldadas por datos, y es probable que las dos conferencias nacionales, que se celebrarán la próxima semana, aporten información adicional. Si el ciclo y el valor se ajustan debido a la preocupación de algunos inversores por un “crecimiento constante”, esto es lo que creemos que es un punto de compra. Recomendación de la placa: \\ no ferroso ( 23457 in the Path Atención temática revitalización de las aldeas
China tiene un crédito más amplio de lo esperado, una economía más débil de lo esperado y una inflación mundial menor de lo esperado.
