La recuperación mundial se enfrenta a nuevos desafíos y no se espera que el conflicto ruso – ucraniano tenga un impacto a largo plazo en los mercados de capitales: Esta semana, la situación en Ucrania sigue siendo el principal factor perturbador. La economía mundial ya está haciendo frente a la continua presión sobre los precios y al endurecimiento de la política monetaria, y el aumento de la incertidumbre geopolítica plantea nuevos desafíos a la recuperación económica mundial. Sobre la base del repentino incidente del Cisne Negro puede arrastrar el ritmo de recuperación económica de Europa y los Estados Unidos, no descarta la posibilidad de que el ritmo de aumento de las tasas de interés de Europa y los Estados Unidos se retrase. El seguimiento debe centrarse en el aumento de los precios de la energía y los riesgos económicos a la baja. Para los mercados de capitales, la volatilidad del mercado de valores probablemente aumentará a corto plazo. Las acciones militares rusas pueden aumentar las tensiones en los mercados, y la volatilidad actual del mercado de valores refleja las preocupaciones de los inversores. Afortunadamente, sin embargo, la historia ha demostrado que, si bien una crisis geopolítica similar al conflicto ruso – ucraniano puede perturbar temporalmente los mercados, no suele tener un efecto a largo plazo en los mercados mientras la situación se calme rápidamente y no evolucione hacia una crisis a largo plazo. (para más detalles, véase nuestro informe de 24 de febrero de 2022, “una visión racional de los efectos del conflicto ruso – ucraniano, no debe ser ciega”.
Recuperación económica sostenida en Europa y los Estados Unidos: la continua mitigación de la epidemia para la recuperación económica y el aumento de las tasas de interés para proporcionar seguridad. La industria manufacturera y de servicios de los Estados Unidos mejoró significativamente en febrero, después de una recesión temporal en enero por parte de omicron. El índice de precios al consumidor de enero, publicado a principios de este mes, alcanzó un nuevo máximo. Dado que el incidente ruso – ucraniano puede afectar el ritmo de recuperación de Europa y los Estados Unidos de la epidemia, todavía tenemos que observar los indicadores económicos específicos después del aumento de las tasas de interés. Es probable que la Reserva Federal adapte adecuadamente su política monetaria a los resultados económicos después de los aumentos de las tasas de interés. En Europa, la actividad empresarial de la zona del euro se aceleró considerablemente en febrero a medida que se relajaron las medidas de control europeas. El PMI integrado de la zona del euro aumentó 3,5 puntos porcentuales en febrero (el mayor aumento mensual desde marzo), del 52,3% en enero al 55,8%. A medida que los países europeos y los Estados Unidos toman la iniciativa en la lucha contra la epidemia, los mercados emergentes deben protegerse contra la inversión de las corrientes de capital y las fluctuaciones excesivas de los mercados financieros causadas por el endurecimiento de las políticas en las economías desarrolladas.
No descarta la posibilidad de que el Banco Central reduzca aún más las tasas de interés: Esta semana, el 25 de febrero, dr007 y shibor 1w fueron 2.3429% y 2.3220%, respectivamente, en comparación con el viernes pasado 25 BP y 22 BP respectivamente. Frente a la escasez de liquidez a finales de mes, el Banco Central aumentó la inversión en recompra inversa, en comparación con 20.000 millones de yuan en recompra inversa diaria en la primera semana y 10.000 millones de yuan en recompra inversa diaria en la segunda semana después del Festival de primavera, la intención de proteger la liquidez a finales de mes es más obvia. En el informe sobre la aplicación de la política monetaria para el cuarto trimestre de 2021, el Banco Central hace hincapié en la importancia de la política en la siguiente etapa, a saber, “impulsar con precisión y avanzar”, al tiempo que hace hincapié en “mantener una correspondencia básica entre la oferta monetaria y el crecimiento de la Escala de financiación social y mantener la estabilidad básica de la tasa de apalancamiento macroeconómico”, La idea de mantener una política monetaria estable y relajada es clara cuando la presión a la baja es alta. Los datos sociales y económicos de febrero son un importante nodo de datos, como el amplio crédito y el crecimiento económico, que siguen siendo inferiores a las expectativas, lo que no excluye la posibilidad de que el Banco Central reduzca aún más los tipos de interés para estimular la economía.
Las perspectivas de consumo de China siguen siendo insatisfactorias: a las 7: 00 del 25 de febrero de 2022, el número de zonas de riesgo medio y alto aumentó de 60 a 167 a principios de mes en todo el país, y se prevé que la epidemia y las políticas de prevención y control de epidemias que la acompañan sigan limitando en gran medida el consumo, especialmente el consumo de alimentos y bebidas, el turismo, etc. Teniendo en cuenta que las dos categorías más importantes de petróleo y productos básicos y automóviles por encima de la cuota pueden tener un efecto contrario en la relación cero de la sociedad en los dos primeros meses de 2022, y teniendo en cuenta el desarrollo de la epidemia y la base relativamente alta de la sociedad en el mismo per íodo del a ño pasado, las perspectivas para los dos primeros meses de este año siguen siendo difíciles de predecir.
Los bienes raíces siguen debilitándose y la infraestructura es relativamente optimista: en los dos primeros meses de 2022, el volumen de Negocios de 30 viviendas comerciales en las grandes y medianas ciudades siguió disminuyendo a mediados del año pasado. En combinación con los datos de préstamos a mediano y largo plazo de los residentes en enero de este año, el entusiasmo de los residentes por la compra de viviendas todavía necesita ser activado. En enero y febrero de 2022, la inversión inmobiliaria todavía no ha mejorado en términos de oferta de tierras y volumen de Negocios de tierras. A diferencia de los bienes raíces, la infraestructura es el foco de atención del mercado. Ya sea desde el punto de vista de la demanda (mayor presión sobre el crecimiento económico en el primer semestre de 2022), desde el punto de vista de la viabilidad (mayor saldo financiero en 2021, mayor excedente de deuda especial) o desde el punto de vista del apoyo normativo (frente financiero en 2022, emisión anticipada de deuda especial, tendencia política hacia una moneda más amplia y un crédito más amplio, estímulo y apoyo a la nueva infraestructura en la política industrial), Las perspectivas de inversión en infraestructura para 2022 son relativamente optimistas. En enero y febrero de 2022, el índice de precios del cemento y el índice de precios compuestos del acero relacionados con los materiales de construcción mantuvieron un crecimiento positivo en comparación con el mismo período del a ño anterior, o la demanda de infraestructura fue relativamente fuerte, lo que desempeñó un cierto papel en la atracción de los precios de Los materiales de construcción.
Se prevé que el IPC aumente en febrero en comparación con el mismo período del año anterior, el IPC se mantuvo en general plano: en enero de 2022, el IPC y el IPC disminuyeron en comparación con el mismo período del año anterior, el IPC básico se mantuvo relativamente bajo. Combinando la tendencia de los precios de los alimentos y nuestro modelo de pronóstico, se espera que el IPC aumente en febrero en comparación con enero, y que el IPC aumente más de lo que esperábamos a mediados de febrero (A mediados de febrero esperábamos que el IPC fuera un + 1% anual en febrero). En la tendencia, mantenemos el juicio anterior, se espera que en el primer semestre de 2022 bajo la represión de los precios de la carne de cerdo, la probabilidad de un rápido aumento del IPC es pequeña, en el segundo semestre de 2022, el IPC aumentará significativamente en comparación con el primer semestre. En febrero de 2022, los precios del carbón se mantuvieron estables y los precios del acero aumentaron ligeramente, pero los precios del petróleo aumentaron rápidamente debido a acontecimientos geopolíticos inesperados (el conflicto militar entre Rusia y Ucrania). Teniendo en cuenta que el rápido aumento de los precios del petróleo superó las expectativas, en combinación con el modelo, nuestra previsión del PPI para febrero de 2022 se revisó de alrededor del 8,5% a mediados de febrero a alrededor del 9%. En cuanto a la tendencia a medio y largo plazo de la PPI, mantenemos el factor de cola alta, la oferta de China para mantener la estabilidad de precios bajo el papel de la fuerza continua, 2022 el Centro de la PPI se mueve hacia abajo, el aumento de la PPI gradualmente hacia abajo.
Juicio de seguimiento: en febrero de 2022, el IPC se espera que aumente en comparación con el mismo período del año anterior, la tasa de aumento del IPC se espera que sea en general la misma que en enero, la inflación sigue siendo limitada a la política monetaria. La combinación de la política de seguimiento sigue siendo una política fiscal amplia + una política monetaria moderada y floja, y el camino de transmisión de la política es de una política fiscal amplia, una política monetaria amplia a un crédito amplio. El ritmo del primer semestre es una ventana importante para la política de liberación. Al menos en el primer semestre de 2022, el entorno político de China no constituye una presión sobre los mercados de capitales. En cuanto a los recientes acontecimientos del conflicto ruso – ucraniano, al examinar el desempeño del índice S & P 500 y el índice compuesto de Shanghai durante los acontecimientos geopolíticos de los últimos 20 años, encontramos que el impacto a mediano y largo plazo en el mercado de capitales es muy limitado. Sobre la base de las ventajas institucionales y la resiliencia económica de China, se espera que las acciones a representen una cierta aversión al riesgo para los fondos extranjeros, y China es la única economía importante con espacio para la expansión monetaria, por lo que después de la perturbación de los acontecimientos de riesgo a corto plazo, En cuanto a la tendencia, todavía se espera obtener la entrada de capital mundial, la entrada de capital mundial y la política de flexibilización de China en el doble factor positivo, la tendencia futura de las acciones a no debe ser pesimista.
