2022 ha visto demasiados “cisnes negros”, ¿será 2023 un año mejor? Es fácil mirar atrás en la historia, pero es ciertamente difícil predecir el futuro con exactitud. Nuestra estrategia para el segundo semestre de 2022, “Una ola de fuerza, una ola de giros”, resume cómo se desarrollará el mercado bajo el modelo “crisis-estímulo-salida”. Pero de cara a 2023, lo único que podemos asegurar es que la prueba no será menor que la de este año, tal y como subrayó repetidamente el informe del 20º Congreso Nacional, “coordinando el desarrollo y la seguridad”, y preparándose para una gran prueba de vientos y olas altas, o incluso de olas impactantes. El “rinoceronte gris” es mejor que el “cisne negro”, y sólo cuando estamos preparados para el peligro y los días de lluvia podemos progresar de forma estable.
“El PMI manufacturero mundial de septiembre de 2022 fue la primera vez desde la segunda mitad de 2020 que cayó por debajo de la línea Ronggu, y en octubre volvió a bajar, lo que confirma la tendencia a la baja de la economía mundial. desde 2010, ha habido pocas situaciones en las que la economía mundial haya bajado y el rendimiento de la deuda de EE. En esta ronda, mientras el entorno financiero mundial se endurece por la resistencia a la inflación y los conflictos geopolíticos siguen interpretándose, los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar siguen disparándose y los activos de riesgo mundiales están en general bajo presión. Además, China, debido al impacto de la epidemia, el impacto inmobiliario a la baja, la doble presión interna y externa, el índice Hang Seng, el índice Shen Cheng lideró el descenso de los mercados de valores mundiales. El 20º informe señaló que el entorno que se avecina es el de la intensificación de los problemas globales, un nuevo periodo de cambios turbulentos en el mundo y la posibilidad de una escalada de supresión y contención desde el exterior en cualquier momento, preparándose para una gran prueba de vientos fuertes e incluso olas impactantes. Los próximos cinco años son el período de apertura de una sociedad modernizada, que sienta las bases de una perspectiva a largo plazo y hace hincapié en un desarrollo económico de alta calidad.
Ciclo Pringle: ¿podrán los indicadores sincronizados de 2023 seguir repuntando? Las características de funcionamiento del mercado en 2022 se mantienen en línea con nuestro marco Pringle. Los indicadores rezagados bajaron a un nivel alto y los indicadores sincrónicos volvieron a bajar debido a la epidemia y se mantuvieron bajos, pero los indicadores adelantados subieron desde el fondo debido a la flexibilización del nivel de liquidez, en consonancia con la fase 1 del ciclo de Pringle, pero no lograron mantener el cambio a la fase 2 de Pringle. mientras que la fase 2-4 fue la fase en la que prevaleció la renta variable y la fase 1 en la que prevaleció la renta fija. en 2022, en un contexto de mala transmisión de los indicadores adelantados a los indicadores sincrónicos La renta variable es débil y el mercado carece de oportunidades de tendencia. Los indicadores sincronizados pueden sondear el fondo del rebote sostenido es el tema central del estudio A-share 2023. Los principales exámenes son: la epidemia, el sector inmobiliario, el endurecimiento de los ciclos recesivos en el extranjero y los posibles acontecimientos de cisne negro, etc. Como el espacio es limitado, nuestra estrategia anual para 2023 se analizará en forma de una serie de informes.
Se espera que la empresa siga presionada por las bajas expectativas de ingresos y el repunte del consumo. Se espera que las bajas expectativas de ingresos sigan afectando al repunte del consumo. 2) Exportaciones: el alto crecimiento es difícil de mantener. En primer lugar, el entorno económico mundial afecta a las exportaciones de nuevo a la baja; en segundo lugar, la actual contribución de los precios de los artículos de exportación a un mayor grado, la presión posterior a caer de nuevo; en tercer lugar, el número de exportaciones en agosto comenzó a aparecer estructuralmente más débil; en cuarto lugar, los datos de alta frecuencia sobre el transporte marítimo, el volumen y el precio se han debilitado; en quinto lugar, Europa y los Estados Unidos en el efecto de atracción de las exportaciones en agosto comenzó a debilitarse de manera significativa, el entorno financiero sigue apretando, y el próximo año la presión es aún mayor. 3) Infraestructura: la estabilidad financiera, 23 años se espera que continúe Positivo. La nueva deuda especial aceleró la emisión frontal, y la posterior segunda mitad del límite adicional, las herramientas de política monetaria estructural también comenzaron a desempeñar un papel. 2022 repunte de la infraestructura efectivamente apoyar la inversión fija, la cobertura contra la caída de los bienes raíces. Se espera que el año 2023 siga siendo positivo con seguridad, siendo los bonos especiales y los instrumentos financieros de política los principales instrumentos y se espera que sigan adelantando. 4) Industria manufacturera: sigue siendo resistente, pero el crecimiento puede empezar a disminuir en el sentido de la tasa de crecimiento. Cuando el auge económico se recupera, el crecimiento de la inversión manufacturera también se recuperará, pero tiende a tener un retraso. 5) Bienes raíces: el fin del gobierno de la vivienda sigue siendo la nota principal, la política local de flexibilización marginal; el fin de los residentes, la flexibilización de la política es más favorable a las ciudades de alta energía, los residentes esperan que el pesimismo que conduce a la lenta recuperación; esta ronda de flexibilización de la política es más restringido, el rendimiento de las ventas para mantener una débil recuperación, la inversión inmobiliaria desaceleración o continuar en el próximo año.
Una medición de la rentabilidad de las acciones 2023 y el estado. 2023 hipótesis neutrales bajo el cambio PE-2023E a la media móvil de tres años cerrará con un 5,03%, el escenario pesimista cambio de valoración esperado a la media cerrará con un -2,45%, el escenario optimista cerrará con un 7,93%. Y la PE-2023E está a un 30% del nivel más infravalorado desde 2010 en cualquiera de los dos escenarios. En cuanto al estado del mercado, hemos establecido un total de cuatro indicadores generales para supervisar la situación general, entre los que se encuentran los indicadores vinculados a los activos, los indicadores de asignación del mercado, los indicadores de negociación/sentimiento del mercado y el comportamiento de los inversores. Los dos indicadores ligados a los activos, es decir, los relacionados con la renta variable y los relacionados con la renta fija, muestran que el valor de asignación de la renta variable en relación con la renta fija es ahora extremadamente alto. Para el resto de los indicadores: 1) Los indicadores de asignación de mercado (incluyendo PE/PEG) muestran que todavía hay espacio para mejorar el valor de la asignación, mientras que el grado de divergencia de valoración (una medida de la dispersión de la distribución de los valores en todo el mercado) se redujo significativamente debido a la recogida de los valores más bajos en noviembre, lo que también indica un valor medio para el dinero. 2) Para los indicadores de negociación/sentimiento de mercado, la tasa de rotación actual y el volumen de negocios siguen siendo altos como porcentaje del máximo anterior, así como las tendencias de los valores individuales. Los indicadores son menos de varios fondos históricos, pero los indicadores de tendencia de la industria muestran que toda la industria al mismo tiempo continuar el espacio a la baja no es grande; 3) el comportamiento de los inversores, el volumen de recompra de finales de 2018 brecha sigue siendo grande, el capital industrial en primer lugar, las tenencias netas de octubre se redujo a menos de 10 mil millones tiene algunos de los factores de la escala inferior de la desprohibición, el lado o mostrar las características de la parte inferior, todavía necesita observar la verificación.
Línea principal de inversión de 2023: responder a la nueva prueba, proteger la seguridad estratégica, acelerar la potencia de fabricación, reforzar la profundidad estratégica. (1) Seguridad estratégica: defensa nacional e industria militar: los riesgos geopolíticos han aumentado bruscamente, y es urgente fortalecer el ejército y el país; creación de información: la importancia de la seguridad de la información ha aumentado, y la industria de creación de información está dando la bienvenida a un período de desarrollo dorado; seguridad de la vida: insistir en las personas primero y la vida primero, y mejorar el sistema de salud pública (medicina tradicional china y dispositivos médicos); seguridad energética: acelerar la construcción de un país energético fuerte para proteger la producción y la vida de China (carbón, petróleo y gas y servicios de petróleo y transporte de petróleo, fotovoltaica, energía eólica). Seguridad alimentaria: el endurecimiento de la oferta y la demanda en el mercado internacional de alimentos, con la previsión de que los precios de los alimentos se disparen. (2) poder de fabricación: máquina madre industrial: tecnología y equipos principales para abordar el núcleo, máquinas herramientas CNC de gama alta para sustituir la demanda urgente; industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) : “catorce cinco” período industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) tasa de crecimiento de planificación de mercado de más del 20%, mientras que el impulso de crecimiento endógeno es fuerte; equipos y materiales de semiconductores: la factura de chips de Estados Unidos y La introducción de medidas de control de las exportaciones a China, para promover la aceleración de la localización de los semiconductores; especializada y especial nuevo: posicionamiento es claro, para la industria de fabricación de “llenar el tablero corto, forjar tablero largo, llenar los vacíos” una parte importante. (3) Desarrollo occidental: se ha puesto en marcha la construcción del ferrocarril ugandés sino-japonés y se ha acelerado el desarrollo de la región occidental.
Consejos de riesgo: fuerza de la política de estímulo mayor de la esperada, inflación mayor de la esperada, interpretación geopolítica mayor de la esperada, recesión en el extranjero mayor de la esperada.
