I. Se espera que la economía china toque fondo y que se reduzcan las expectativas de ajuste en el extranjero
En China, las expectativas del mercado sobre la economía han seguido revisándose a la baja desde la reunión del Politburó de finales de julio, especialmente con el resurgimiento local de la epidemia en China tras las vacaciones de octubre, que deprimió aún más las expectativas económicas del mercado. ¿Es realmente tan mala la economía china? La economía sigue siendo resistente, como demuestran los datos de alta frecuencia sobre los envíos de cemento y el valor de los grandes proyectos en China ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ). Con la celebración del “20º Congreso Nacional”, es posible que aumente la eficiencia y la eficacia de la aplicación de las políticas. Las perturbaciones epidémicas a corto plazo no cambian la capacidad de recuperación económica, y tras el evidente repunte de la ola de abril, el riesgo de una propagación a gran escala de la epidemia en China es manejable bajo el ácido nucleico normalizado y otras medidas.
En el exterior, las tensiones estructurales del mercado laboral no pueden enmascarar la tendencia a la baja de la economía estadounidense y, una vez pasadas las elecciones de mitad de mandato, es probable que las expectativas de endurecimiento de la Fed se suavicen. Hemos destacado en repetidas ocasiones que la jubilación de la generación del baby boom, los excesivos despidos durante la fase de choque de la epidemia y los problemas de escasez de mano de obra en el marco de la misma son los principales factores que conducen a la rigidez gradual del mercado laboral estadounidense. Sin embargo, los datos sobre la media de horas trabajadas y el PMI muestran una creciente presión a la baja en la economía estadounidense. Además, los elevados tipos de interés siguen afectando a los mercados inmobiliario y de consumo de Estados Unidos. La continua debilidad económica acabará reflejándose en el mercado laboral. Tras la inflación energética, tanto la inflación de los alquileres como la de los salarios se enfrentarán a una moderación. En este contexto, se espera que el mercado para el endurecimiento de la Fed se suavice gradualmente, la deuda de Estados Unidos o se precipite hacia abajo.
Segundo, el factor X del mercado: no se puede ignorar el catalizador de la política
Con la victoria de los “veinte”, el seguimiento de la política industrial se centra en la dirección del mercado. Revisión “dieciocho” y “diecinueve” después de la victoria de la política industrial en el impacto del mercado, catalizador de la política es la tendencia del mercado no puede ser ignorado X factores. Por ejemplo, desde el “18º Congreso Nacional” en 2012, la zona de libre comercio en 2013, el Cinturón y la Ruta en 2014, Internet + en 2015, fueron los temas centrales del mercado en ese momento.En 2017, desde el “19º Congreso Nacional”, el impacto de la política industrial en el mercado Desde el 19º Congreso Nacional de 2017, las políticas industriales han tenido un impacto más significativo en el mercado, siendo las tres grandes áreas de ordenadores, semiconductores e industria militar las principales áreas de enfoque del mercado.
El informe del “20º Congreso Nacional” es un resumen muy resumido de las ideas políticas y las principales iniciativas de la última década, que aclara aún más la importante connotación del desarrollo de alta calidad, subrayando que el desarrollo de alta calidad es la tarea principal de la construcción integral de un país socialista moderno, que requiere un desarrollo y una seguridad integrados. El seguimiento se centra en el ritmo de las políticas industriales pertinentes que deben aplicarse. En concreto: 1) el desarrollo de alta calidad, la construcción de un sistema industrial moderno, centrándose en la nueva industrialización, especialmente la fabricación de gama alta, inteligente, verde. 2) el desarrollo de la seguridad, se centran en la seguridad de la cadena de suministro industrial en el contexto de la auto-sostenibilidad y el control independiente de la tecnología de base.
En tercer lugar, fuera del fondo, encontrar la inversión
Cuatro señales indican que el mercado está saliendo del fondo. Señales a medio plazo: 1) Las posiciones en renta variable privada son bajas. 2) Las primas de riesgo de la renta variable están en niveles extremadamente altos, situados por encima de una desviación estándar de la media de tres años. Señales a corto plazo: 3) Aumento de las recompras de acciones. 4) Los principales accionistas aumentan sus participaciones.
1) En primer lugar, los factores de conducción, principalmente de la reparación de fondo económico de China, superpuesto con las expectativas de endurecimiento en el extranjero de flexibilización, el mercado mundial de valores marcará el comienzo de la temporada de la cosecha, de los cuales A-acciones en las expectativas fundamentales impulsadas por la reparación o el rendimiento es particularmente excepcional. 2) En segundo lugar, el próximo trimestre, el mercado marcará el comienzo de la política intensiva de catalizadores, de la política industrial antes mencionada vale la pena mirar hacia adelante a Además, se puede esperar que la cumbre del G20, la reunión del FOMC de diciembre, la reunión del Politburó y la Conferencia Central de Trabajo Económico se conviertan en una nueva ronda de catalizador alcista del mercado. 3) Por último, si tomamos el final de abril de este año como el fondo del mercado a medio plazo, entonces con referencia al final de 2018 y marzo de 2020 después de la interpretación del fondo del mercado a medio plazo, el mercado después del fondo a medio plazo experimentará una ronda de mercado de inversión evidente (es decir alto sentimiento y un rápido aumento del volumen de negocios), como el mercado de reversión en febrero-abril de 2019 y el mercado de reversión en julio de 2020. Dado que el mercado de rebote después de mayo-junio de este año, habrá un mercado de reversión similar a seguir, creemos que el mercado en el cuarto trimestre y principios del próximo año vale la pena mirar hacia adelante.
Cuatro, configuración de la industria
El rendimiento de la disposición a corto plazo sigue verificando la placa, la disposición a medio plazo en torno a la política industrial nacional, la seguridad de la cadena de suministro de la industria y otras áreas de desarrollo de la seguridad merecen atención. 1) almacenamiento de energía fotovoltaica, maquinaria, comunicaciones; 2) alimentos y bebidas, autopartes; 3) corretaje, oro.
Consejos de riesgo
Desaceleración económica de lo previsto, riesgo de contracción de la liquidez a nivel macro, acontecimientos de cisne negro en el extranjero
