Lo más destacado de la inversión:
R. La fase más importante de la subida de tipos de la Fed puede haber pasado, lo que ha impulsado la subida de los tipos de los bonos estadounidenses. La reunión de la Fed de noviembre elevó los tipos en 75 puntos básicos, en línea con las expectativas del mercado. Sobre el ritmo de las siguientes subidas de tipos, el presidente de la Fed, Powell, ha dicho que “la Fed puede discutir la reducción del rango de subidas de tipos en diciembre, pero no está considerando actualmente una pausa en las subidas de tipos, y la tasa terminal puede ser más alta de lo que la Fed esperaba en septiembre”. Según CME Watch, el tipo terminal de la Fed se elevará hasta el 5%-5,25%, lo que supone un aumento de 25 puntos básicos con respecto a las expectativas anteriores, y la subida de tipos podría reducirse a 50 puntos básicos en diciembre y el próximo febrero, y a 25 puntos básicos en marzo del año que viene. Esto también significa que la fase más sustancial de la subida de los tipos de interés de la Fed puede haber pasado, la depreciación más rápida del RMB es probable que llegue a su fin, superpuesto con la liberación continua de China de los tipos de cambio estables, la señal de las expectativas estables, el impacto de la volatilidad de la inversión extranjera o reducido gradualmente.
En segundo lugar, tres informes trimestrales muestran que los beneficios corporativos de las acciones A todavía están en la fase de tocar fondo. Los tres informes trimestrales de 2022 de todas las acciones A / de todas las acciones A (petróleo y petroquímica no financiera) muestran una tasa de crecimiento de los beneficios netos atribuibles de +2,6% / +1,5%, respectivamente, en comparación con el informe de mediados de año de 2022 -0,7pct / -1,2pct. Por industria, el rendimiento de la energía nueva y antigua todavía mantiene un alto crecimiento; la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, los servicios públicos, la defensa Militares y otros tres rendimiento trimestral de crecimiento positivo, y en relación con la tasa de crecimiento a medio plazo para mejorar aún más, la cadena de bienes raíces, servicios sociales y el sector de los viajes es el principal lastre. La ronda actual de la tasa de crecimiento de las ganancias corporativas de las acciones A alcanzó su punto máximo en el primer trimestre de 2021, seguido de una fase de descenso de las ganancias, la ronda actual del período de descenso de las ganancias ha experimentado seis trimestres, el período actual de tocar fondo en el crecimiento del rendimiento. Con el aumento de las políticas de estabilización del crecimiento y el bajo efecto base, se espera que los beneficios de las empresas de la acción A mejoren gradualmente después de mediados de 2023.
En tercer lugar, el informe “20” indica la dirección, “crecimiento estable” se espera que aumente el código. Nivel de política: 1) El informe del 20º Congreso del Partido indica claramente que “promover el gran rejuvenecimiento de la nación china con la modernización al estilo chino”, y que se iniciará una nueva ronda de reformas. Se siguen lanzando políticas de seguridad nacional en ámbitos como la carta de creación, los semiconductores, el ejército, las nuevas energías y otros ámbitos; 2) desde la perspectiva del crecimiento y el empleo, se espera que vuelva a aumentar la “política de crecimiento estable”; 3) la política de prevención y control de epidemias, las medidas de prevención y control de epidemias se basarán en el “cero dinámico” para ser más científicas y precisas. (3) En cuanto a la política de prevención y control de epidemias, las medidas se optimizarán en una dirección más científica y precisa sobre la base de la “dinámica cero”.
4. Estrategia de inversión: zona inferior, centrada en la “seguridad” y el “desarrollo”. El efecto de las ganancias del mercado muestra que el apetito de riesgo de los inversores está mostrando signos de mejora, mientras que la valoración y la prima de riesgo de las acciones A muestran que el mercado actual es probablemente todavía en la parte inferior de la región, y con la parte superior de las tasas de deuda de EE.UU., el impacto de la volatilidad de la inversión extranjera se espera que se reduzca. Las ganancias corporativas de las acciones A se encuentran todavía en el período de tocar fondo, después de los tres informes trimestrales de la empresa, noviembre al primer trimestre del próximo año en el vacío de rendimiento, la etapa actual se recomienda a la política de diseño intensivo La dirección del catalizador. En cuanto a la configuración de la industria, recomendamos dos líneas principales: 1) línea principal de “seguridad”, seguridad de la defensa nacional, seguridad alimentaria, seguridad energética, seguridad de la información, seguridad de la salud pública, etc.; 2) línea principal de “desarrollo”, China lidera las oportunidades de la tercera transformación energética, la nueva energía. Nueva energía.
Riesgos: epidemias repetidas; fuerza política inferior a la esperada; acontecimientos de cisne negro en el extranjero, etc.
