La rentabilidad de las acciones A es relativamente estable y se espera que el crecimiento de los beneficios se estabilice y repunte
El rendimiento general no financiero de toda la A en el 2022T3 es débil, pero todavía podemos ver algunos factores optimistas: por ejemplo, la mejora de la estructura del flujo de caja neto del funcionamiento de las empresas, la relativa estabilidad de la rentabilidad y los signos de recuperación de los beneficios de las empresas intermedias y descendentes, lo que significa que se espera que el beneficio general de las empresas no financieras en el 2022T4 se estabilice y repunte, y para entonces, la voluntad de expansión de CAPEX también se recuperará gradualmente.
Búsqueda de estilos con fuerte impulso de recuperación de beneficios, enfoque: consumo y crecimiento
La evolución de los beneficios de cada sector de estilos sigue siendo divergente, y los hemos clasificado por orden de impulso de recuperación de beneficios de la siguiente manera: (1) los estilos de consumo tradicionales se benefician de la subida de los tipos de interés netos y de la rotación de activos, con una mejora significativa de los beneficios; (2) los estilos de crecimiento del cuarto trimestre de 2022 pueden marcar un importante "punto de inflexión" para tocar fondo o incluso repuntar; (3) los estilos financieros pueden salir de una (4) la tasa de crecimiento absoluto del estilo cíclico sigue siendo alta, pero el grado de desaceleración se profundiza gradualmente.
Tres dimensiones para explorar los fundamentos de la esperada inversión de las oportunidades de asignación de la industria
Pretendemos buscar los sectores que han mantenido un alto auge de beneficios, o que acaban de mostrar un punto de inflexión de beneficios, así como los que "desencadenarán" un potencial punto de inflexión de beneficios, a partir de los tres informes trimestrales, para proporcionar sugerencias de configuración basadas en la lógica de recuperación fundamental para 2022T4-2023T1: (I) 2022T1-T3 ingresos, beneficio neto atribuible a La tasa de crecimiento y el ROE en general mantienen la tendencia al alza Los sectores en auge son: (1) midstream, equipos de energía, servicios públicos; (2) downstream, agricultura, silvicultura y pesca. (Ⅱ) Las industrias con puntos de inflexión de rentabilidad en el tercer trimestre incluyen: (1) midstream, maquinaria y equipos, industria de defensa; (2) downstream, automóviles, servicios sociales, productos farmacéuticos y biología (negocio farmacéutico + servicios médicos), electrodomésticos negros, comercio y venta al por menor (comercio electrónico de Internet + accesorios), alimentos y bebidas (procesamiento de alimentos + licores); (3) TMT, electrónica de consumo, medios digitales; (4) finanzas, bancos urbanos. (III) Sectores en los que se puede esperar un punto de inflexión en el cuarto trimestre, entre los que se incluyen: (1) medio, equipos de protección del medio ambiente; (2) descendente, productos domésticos; (3) descendente, dispositivos médicos; y (4) financiero, servicios inmobiliarios.
El "nuevo medio ejército": fuerte rentabilidad para apoyar el auge de la industria
Nueve categorías de industrias del "nuevo medio ejército": (1) Casi el 60% de las industrias tienen tasas de crecimiento interanual de los ingresos y los beneficios que superan significativamente a las industrias no financieras y de nivel 1 en toda A. (2) Casi el 80% de las industrias tienen un alto ROE y mantienen una tendencia al alza, con el aumento del ROE impulsado principalmente por el margen neto atribuible. (3) Casi el 60% de las industrias han mejorado significativamente el flujo de caja operativo, y casi el 90% de las industrias tienden a ampliar el CAPEX. (4) Desde la perspectiva de los segmentos de la industria, los metales energéticos, las baterías de nueva energía, el almacenamiento de energía y la fotovoltaica tienen altos niveles de ingresos, crecimiento de beneficios netos y ROE; los metales energéticos, el control de motores eléctricos, los vehículos de nueva energía (vehículos enteros) y el almacenamiento de energía siguen mejorando en términos de flujo de caja operativo, con un valor fundamental excepcional; al mismo tiempo, los metales energéticos, los vehículos de nueva energía (vehículos enteros), el almacenamiento de energía, el control de motores eléctricos, las baterías de nueva energía, el capital militar y la fotovoltaica Al mismo tiempo, el gasto de capital en metales energéticos, vehículos de nueva energía, almacenamiento de energía, control eléctrico, baterías de nueva energía, militar y fotovoltaico tiende a expandirse, y el auge de la industria sigue aumentando.
Riesgos: la recuperación económica de China es más débil de lo previsto, los resultados empresariales no son los esperados, las repetidas epidemias, las políticas de estabilización del crecimiento no son las esperadas, la inflación en el extranjero y las subidas de los tipos de interés son mayores de lo previsto.
