Investigación de la tendencia principal: la zona inferior gana más que los riesgos, se puede esperar un noviembre rojo
Esta semana, el mercado de acciones A ha iniciado una subida generalizada del mercado, el índice de la Bolsa de Shanghai ha recuperado 3.000 puntos, y los principales índices bursátiles muestran importantes ganancias. Predominó el rendimiento del estilo de pequeña capitalización, incluyendo el índice GEM, el índice de pequeñas y medianas empresas 100, el índice de ciencia y tecnología 50, que subieron hasta un 8,92%, 8,27% y 7,96%. Con la aparición del segundo fondo de la acción A, el mercado actual ha estado en el fondo de la zona de valoración donde los beneficios superan a los riesgos, ha caído por debajo del nivel de valoración PE de una serie de fondos históricos, a partir del 4 de noviembre, la valoración PE del índice de la Bolsa de Shanghai es de 12,02, en el cuartil histórico de 26,56% en los últimos 10 años, ha puesto de relieve su rendimiento de costes de inversión.
Los datos económicos de China muestran que el sector manufacturero sigue bajo presión, ya que el PMI manufacturero se situó en octubre en el 49,2%, lo que supone un descenso de 0,9 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, situándose de nuevo por debajo de la línea Rong Kuk y alcanzando el valor más bajo de los últimos tres meses. Según el índice de clasificación, la producción y los nuevos pedidos cayeron 1,9 y 1,7 puntos porcentuales, hasta el 49,6% y el 48,1% respectivamente, ambos por debajo de la línea Rong Kuk, lo que indica que la oferta y la demanda de la industria manufacturera se han contraído. En cuanto al tipo de cambio, la Reserva Federal ha subido los tipos de interés en 75 puntos básicos esta semana, en línea con las expectativas del mercado. Aunque el RMB sigue sometido a la presión de la depreciación a corto plazo, el impacto marginal del mercado periférico se ha debilitado y el banco central ha propuesto "aumentar la flexibilidad del tipo de cambio del RMB y mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel de equilibrio razonable". La recuperación de los fundamentos económicos chinos es el factor dominante que afecta a la estabilidad del tipo de cambio del RMB.
En el mercado de capitales, esta semana se lanzó oficialmente el negocio de negociación de creación de mercados de la Junta Ke Chuang, y el Ke Chuang 50 subió un 7,96%, liderando todos los principales índices bursátiles con el impulso de las políticas favorables. La entrada de los fondos de pensiones en el mercado no sólo es beneficiosa para la preservación y revalorización de los ahorros personales en materia de pensiones, sino que también contribuye a estabilizar la volatilidad del mercado de valores como fondos de asignación a largo plazo, lo que supone una entrada de capital a largo plazo y un impulso al desarrollo de alta calidad del mercado de capitales de China.
De cara al futuro, con el impacto de las perturbaciones periféricas desaceleración marginal, la economía de China ha mostrado una fuerte resistencia, teniendo en cuenta la actual liquidez relativamente fácil, y noviembre es una ventana de reunión importante, las acciones A actuales tienen una mejor relación precio / rendimiento, los fundamentos y las expectativas de política son factores importantes que afectan al mercado, combinado con nuestro peinado de los tres informes trimestrales de rendimiento de la industria diversos, se recomienda que la disposición desde la perspectiva de la alta prosperidad y el rendimiento de alto costo: 1) la reparación de rendimiento + rendimiento de alto costo
1) línea principal de reparación de rendimiento + rendimiento de alto coste, se han divulgado tres informes trimestrales, que se centran en las oportunidades de inversión de alto auge + rendimiento de alto coste. A través de los tres informes trimestrales de diversas industrias, la expectativa consistente de las ganancias y el nivel de valoración de peinado, se recomienda prestar atención a la agricultura, la silvicultura, la cría de animales y la pesca, los servicios públicos, los servicios sociales, integrado, el comercio y la venta al por menor, así como rentable destacado de los bancos, las comunicaciones, farmacéutica y biológica, electrodomésticos.
(2) la seguridad nacional + independiente controlable línea principal de las oportunidades del sector de crecimiento, la actual tecnología de la información de China, la cadena de la industria de fabricación de equipos de gama alta parte del enlace sigue siendo objeto de limitaciones, los tres primeros trimestres de este año, las empresas centrales se centran en proyectos de inversión casi 300, completó la inversión de más de 500 mil millones de yuanes, la demanda actual de la cadena industrial de China para complementar la cadena ha aumentado significativamente, se recomienda centrarse en la fabricación de equipos de gama alta para complementar la cadena y la carta para crear oportunidades de reemplazo interno.
Análisis del tercer informe trimestral: la tasa de crecimiento global de los resultados se ha ralentizado hasta tocar fondo, la mejora marginal de la industria descendente es evidente
(I) La acción A en general: el crecimiento de los ingresos y de los beneficios sigue ralentizándose, a la cola de la región
El impacto de la repetida epidemia y la aceleración del proceso de subida de los tipos de interés a nivel mundial, la presión de la depreciación del tipo de cambio del RMB y la lenta recuperación de la economía china han puesto bajo presión el rendimiento de las empresas en el tercer trimestre de 2022.
En cuanto a los ingresos, el crecimiento acumulado de los ingresos no financieros de todas las categorías fue del 8,04% y del 9,57% en términos interanuales, lo que supone un descenso del 0,42% y del 0,34%, respectivamente, con respecto a la tasa de crecimiento de mediados del trimestre. Los beneficios, todos los A / todos los A beneficios netos acumulados no financieros atribuibles a la tasa de crecimiento interanual del 2,61% y el 3,11%, bajan un 0,69pct y un 1,41pct en comparación con la tasa de crecimiento del informe provisional, la menor tasa de crecimiento de los beneficios se debe principalmente al impacto de la tasa de interés neta de nuevo a la baja. En combinación con los datos de alta frecuencia de los beneficios de las empresas industriales, los beneficios de las empresas industriales de enero a septiembre cayeron un 2,30% interanual, un 0,20pct menos que en enero-agosto, todavía en el rango de crecimiento negativo, pero el ritmo de caída se ha reducido. Desde el punto de vista de la división del volumen y el precio, septiembre mostró una desaceleración en el volumen y el precio, con el volumen desempeñando un papel importante en el apoyo a los beneficios y los precios y los márgenes debilitándose.
(II) industria: una combinación de ganancias y valoración, capta la industria de gran auge
1. Tres informes trimestrales de industrias muy prósperas
Medimos la prosperidad de cada industria en el tercer trimestre examinando dos dimensiones: la tasa de crecimiento absoluto de los beneficios en el tercer trimestre y la mejora marginal con respecto al informe intermedio. A partir de la tasa de crecimiento absoluto de rendimiento, 15 industrias en los tres primeros trimestres de la industria Shenwan Clase I para lograr un crecimiento positivo en el beneficio neto atribuible a la madre, incluyendo la continuación del alto auge en el informe, manteniendo una alta tasa de crecimiento de las industrias, incluyendo los metales no ferrosos, equipos de energía, el carbón, el petróleo y la petroquímica, se concentran en los recursos de aguas arriba y las áreas de fabricación de gama alta. Desde el punto de vista de la mejora marginal en el rendimiento, 2022Q3 ganancias mejora de la tasa de crecimiento acumulado en la mayor gama de industrias, incluyendo la agricultura, la silvicultura, la cría de animales y la pesca, integrado, servicios sociales, servicios públicos, la automoción, se concentró principalmente en las ganancias a medio plazo fueron significativamente el crecimiento negativo en la industria de aguas abajo, de los cuales los tres primeros tasa de crecimiento de los beneficios de negativo a positivo.
2. Perspectiva de las previsiones de consenso, se espera que el cuarto trimestre continúe con el alto auge de la industria
Combinamos las previsiones de consenso de los analistas para ordenar la prosperidad esperada de varios sectores de la industria en el cuarto trimestre, combinando la tasa de crecimiento absoluto de las últimas expectativas de ganancias de consenso para 2022 con el cambio esperado en la tasa de crecimiento en comparación con los tres informes trimestrales, una visión completa de la tasa de crecimiento de las ganancias esperadas de alto valor absoluto + alta revisión al alza del rendimiento de las industrias dominantes incluyen la venta al por menor y el comercio, las comunicaciones, los servicios sociales, integrados, servicios públicos, bienes raíces, agricultura, silvicultura y pesca.
3. Perspectiva de valoración, sectores rentables
Observando el "precio" de cada industria desde la perspectiva de la valoración, la valoración absoluta (ratio P/E TTM) de las industrias primarias de Shenyang es baja en bancos, carbón, construcción y decoración, petróleo y petroquímica, transporte; en términos de cuartil de valoración, el nivel de cuartil histórico PE (TTM) está por debajo del 10% en los últimos 5 años en bancos, comunicaciones, transporte, productos farmacéuticos y biológicos, electrodomésticos, industrias cíclicas. En cuanto al cuartil de valoración, los niveles históricos del PE (TTM) están por debajo del 10% en los últimos 5 años para los bancos, las comunicaciones, el transporte, los productos farmacéuticos y la biotecnología, los electrodomésticos, y para las industrias cíclicas, la principal referencia es el ratio P/N.
La mencionada combinación de ganancias y valoración, una se refiere a la mejora marginal del rendimiento, hay expectativas de reparación de las ganancias en las industrias descendentes de la agricultura, la silvicultura, la cría de animales y la pesca, los servicios públicos, los servicios sociales, integrados, el comercio y la venta al por menor, la segunda es la certeza del rendimiento y el rendimiento de los costes de los bancos, las comunicaciones, los productos farmacéuticos y biológicos, los electrodomésticos.
Riesgos: la repetición de la epidemia supera las expectativas, la recuperación económica no es la esperada, el entorno exterior es más débil de lo previsto
