Vistas clave.
Creemos que se espera que todas las acciones A vean un "fondo de beneficios" en el cuarto trimestre de este año o en el primero del próximo, con datos empíricos que muestran que el "fondo del mercado" suele preceder al "fondo de beneficios" y que las acciones A son El final de la "hora más oscura" no está lejos. Observamos que la media móvil de junio de M1 está por delante del beneficio neto de la petroquímica no financiera TTM en unos 2-3 trimestres interanuales. Desde enero de 2022, la media móvil de junio de M1 ha repuntado 8 meses, y se espera que el pleno A marque un "fondo de beneficios" en el cuarto trimestre de este año o en el primero del próximo.
En el tercer trimestre, el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad de All A se estabilizaron, y el ratio de gastos siguió optimizándose. En el tercer trimestre, el crecimiento acumulado de los ingresos de All A fue del 7,59% interanual, un 0,29% menos que en el primer trimestre; el crecimiento acumulado de los ingresos de la petroquímica no financiera de All A fue del 7,22% interanual, un 0,29% más que en el primer trimestre. El margen de beneficios netos, el margen de beneficios netos de todos los sectores A, fue del 7,54%, un 0,03% más que en el primer semestre, y el de los productos petroquímicos no financieros fue del 4,93%, un 0,02% menos que en el primer semestre. El ratio de gastos de venta de los productos petroquímicos no financieros A disminuyó un 0,07%, el ratio de gastos de gestión disminuyó un 0,04% y el ratio de gastos financieros disminuyó un 0,09% en comparación con el primer semestre.
Comportamiento de los índices generales: el KCI 50 y la tasa de crecimiento de los beneficios del GEM mejoraron en el tercer trimestre en comparación con el primero, mientras que el resto de los índices generales descendieron. Diferencias en el rendimiento dentro de los índices de base amplia: la tasa de crecimiento de los beneficios en un solo trimestre de las empresas de pequeña y mediana capitalización fue claramente diferenciada, mientras que la proporción de crecimiento positivo de los componentes de gran capitalización y de los fondos fue mayor. El CSI 2000 y el CSI 1000 tuvieron un 19,0% y un 17,8% de sus componentes que crecieron su beneficio neto por encima del 100% interanual en el tercer trimestre, pero el 16,4% y el 15,0% de sus componentes tuvieron un crecimiento negativo entre el 10.000% y el 100%, respectivamente.
Patrón sectorial: La cuota de beneficios de los recursos ascendentes ha aumentado, pero el incremento se ha ralentizado significativamente, mientras que la cuota de la fabricación intermedia y del consumo obligatorio ha aumentado. Los materiales intermedios siguieron disminuyendo, ya que el acero y los materiales de construcción se encontraban en el punto más bajo del auge; las TMT se vieron afectadas por los ciclos de la demanda y la tecnología, y su cuota descendió ligeramente; los equipos de energía, militares, maquinaria y otros sectores de gran auge, así como la inversión del ciclo de la agricultura, la silvicultura y la pesca, hicieron que la cuota de las manufacturas intermedias y la elección del consumo aumentaran. El crecimiento positivo del tercer trimestre y la alta proporción de ganancias de los sectores son principalmente: bancos, carbón, no ferrosos, equipos de energía, alimentos y bebidas, industria militar.
Consejo de asignación del sector: seguimos creyendo en el poder del ciclo, pero también mantenemos el mismo juicio de oscilación del fondo, haciendo hincapié en que cada ronda de ajuste del fondo de los apisonadores contiene de hecho oportunidades. De cara a noviembre, ya que la economía todavía no está libre de la presión de la contracción, el entorno de invierno en el país y en el extranjero todavía se enfrenta a la incertidumbre, por lo tanto, la configuración de nuestro énfasis continuo en el riesgo, mientras se mantiene cerca de la línea principal de la transformación estructural económica, optimista acerca de la lógica de crecimiento fuerte a medio y largo plazo, la rigidez de la demanda aguas abajo, a corto plazo estacional fuerte impulso al tema, incluyendo: militares, nuevos materiales, electricidad, nuevos, la agricultura, la medicina y otros sectores.
Riesgos: que las intenciones de inversión de las empresas bajen más de lo previsto; que los datos macroeconómicos no cumplan las expectativas; que la inflación supere las expectativas, provocando el riesgo de estanflación; que el auge de varias industrias no cumpla las expectativas; que vuelva a producirse un brote epidémico mundial; que los indicadores tengan errores de cálculo; que la experiencia histórica no represente los resultados futuros.
