Datos macro: el PIB del tercer trimestre mejoró significativamente, con la mejora de indicadores como la industria y la inversión, y el impacto limitado de indicadores más débiles como el consumo y las exportaciones. Datos macro de septiembre: debido a la baja base del mismo periodo del año pasado, el valor añadido industrial siguió aumentando este año, mientras que el impacto adverso de las restricciones de electricidad y producción se desvaneció en septiembre después de que la alta temperatura disminuyera gradualmente, y la fuerza de las industrias de alto consumo de energía también impulsó los indicadores industriales; en términos de inversión, los tres principales El patrón básico de "dos arriba y uno abajo" en la categoría de inversión se mantuvo sin cambios, con la tendencia positiva debida a la acentuación gradual del efecto de fondo de la política, con la inversión en infraestructuras todavía a la cabeza, la inversión manufacturera en constante ascenso, y la inversión inmobiliaria todavía débil, pero mejorando marginalmente; la recurrencia local de la epidemia tuvo un impacto negativo en el consumo, con los ingresos de alimentos y bebidas entrando en territorio negativo una vez más, y la estructura del consumo en línea con La estructura del consumo está en consonancia con las nuevas características desde la epidemia, es decir, el consumo esencial aumentó, pero el consumo opcional mostró diversos grados de debilitamiento, con el consumo marginalmente más alto que el mes pasado, mostrando el débil estado de la reparación económica de China, con la demanda todavía en una fase de lenta recuperación; los indicadores comerciales, los bancos centrales de los principales países aumentaron las tasas de interés para frenar la liquidez para la lucha contra la inflación, la economía mundial cayó en recesión, la demanda externa se debilitó aún más causando la disminución de las exportaciones, y la demanda interna fue floja los datos de importación fue plana en comparación con el mes pasado Las importaciones se mantuvieron planas en comparación con el mes anterior, lo que desde otra perspectiva también puede interpretarse como una reducción gradual de la dependencia exterior; los datos de empleo total volvieron a repuntar después de haber caído debido a los brotes dispersos en muchas partes del país, pero la estructura mejoró, gracias a la ventaja estacional de los estudiantes que se gradúan y buscan empleo y al impacto de las políticas de empleo estables, la tasa de desempleo de los jóvenes de 16 a 24 años bajó durante dos meses consecutivos.
Beneficios industriales: la demanda interna fue más débil y aún se encuentra en una lenta fase de recuperación, mientras que una demanda externa más débil hizo que se mantuviera la anterior tendencia a la baja del crecimiento de los beneficios industriales, aunque con una mejora marginal. Desde el punto de vista estructural, aunque el sector minero siguió siendo un elemento de apoyo, el impulso del crecimiento continuó contrayéndose como principal causa del descenso de los beneficios industriales, mientras que el cambio de rumbo marginal del sector manufacturero y el crecimiento del sector de producción y suministro de electricidad, calor, gas y agua frenaron la tendencia a la baja de los beneficios. Por sectores, la minería del carbón se debilitó, con una mejora marginal en el petróleo y el gas, los metales ferrosos y no ferrosos, y un rendimiento brillante en la industria intermedia de suministro de electricidad y calor, principalmente debido a una base baja. Downstream afectados por la caída de los precios del carbón, la industria manufacturera, la industria de procesamiento de materias primas, aunque un lastre, pero la mejora marginal; la industria de fabricación de equipos en general, mejoró; las industrias de la demanda interna en general, cayó ligeramente.
Análisis de la financiación: el periodo fiscal se solapa con el mes, la superficie de financiación se ha endurecido, el banco central aumenta oportunamente la entrada. Esta semana, el mercado abierto del banco central totalizó 850000 millones de yuanes en operaciones de recompra inversa, esta semana el mercado abierto del banco central un total de 10.000 millones de yuanes en operaciones de recompra inversa, por lo que esta semana la entrada neta del mercado abierto del banco central 840000 millones de yuanes. El período fiscal se superpuso con el mes cruzado, la superficie de financiación se ha apretado, el banco central aumentar oportunamente la entrada, la presión de la superficie de financiación se ha aliviado. La próxima semana con el final del inter-mes, el comienzo de la superficie de financiación frente a menos presión, pero hay más de ochocientos mil millones de yuanes de vencimiento de reversa poner esta semana, además del comienzo de la emisión de bonos del gobierno hacia arriba, los datos publicados hasta ahora muestra que la próxima semana la financiación de bonos del gobierno cantidad cercana a 300 mil millones de yuanes, puede tener algún impacto en el mercado de financiación.
Bonos de tipo de interés: los datos económicos de China de septiembre y del tercer trimestre salieron a la luz, el conjunto superó las expectativas, el factor de base sigue ahí; los beneficios industriales siguen disminuyendo, el proceso de reparación económica general es lento; los datos económicos de EE.UU. superaron las expectativas, pero el riesgo de recesión sigue ahí, la perturbación de la subida de tipos agresiva puede disminuir. Los bonos de los tipos de interés volvieron a situarse en el borde superior del rango de oscilación tras el anterior recorte de los tipos del FML, aprovechando la oportunidad de la tendencia, todavía existe la posibilidad de una espiral descendente. La Oficina Nacional de Estadística publicó los datos económicos de septiembre, el PIB del tercer trimestre superó las expectativas, la inversión en la construcción manufacturera tira, el consumo débil, la importación y la exportación menos de lo esperado. La reparación de los datos económicos de septiembre tiene una causa de base baja, el consumo de energía del año pasado el doble de control, la falta de carbón limitada electricidad, el clima de alta temperatura en agosto de este año. El consumo es relativamente débil, septiembre total de ventas al por menor de bienes de consumo 2,5% interanual, debe todavía mejor que opcional, alimentos, necesidades diarias, medicamentos, bebidas y otra tasa de crecimiento es relativamente líder. Las importaciones y las exportaciones fueron más bajas de lo esperado, con una base elevada de exportaciones el año pasado, el crecimiento de las exportaciones se ralentizó, y la tasa de crecimiento de las cantidades de exportación de las principales materias primas cayó menos que los precios de exportación a lo largo del año, mostrando que los factores de precios fueron también la principal razón de la caída del crecimiento de las exportaciones; la tasa de crecimiento de las cantidades de importación de la mayoría de las materias primas siguió siendo negativa (sólo las cantidades de fertilizantes, soja, pasta de papel, cobre y mineral de hierro crecieron a una tasa positiva), con una demanda china todavía débil, y las importaciones de materias primas energéticas como fertilizantes, petróleo crudo y gas natural. El aumento de los precios está a la cabeza. La economía se repara débilmente, no hay una clara inversión de la tendencia, en este caso los bonos de tipo de interés todavía no tienen las condiciones para una subida significativa, la oscilación del rango es dominante, puede seguir aprovechando las oportunidades de comercio. Aunque el PIB del tercer trimestre de Estados Unidos fue positivo, el anillo del 2,6%, superior al 2,4% previsto. Sin embargo, debido principalmente a la exportación de la contribución de la energía, no es sostenible, mientras que el tercer trimestre el gasto del gobierno aumentó también contribuyó a la economía, la inversión fija residencial y el inventario privado sigue cayendo, el riesgo de recesión en los Estados Unidos no se ha reducido por el PIB se convirtió en positivo, esta semana, la deuda de los Estados Unidos y el dólar siguió cayendo, el tipo de cambio chino, el sentimiento de la tasa de interés se aliviará.
Bonos convertibles: el mercado de renta variable se desplomó, el índice cerró a la baja en todos los ámbitos, más del 80% de los bonos convertibles registraron un descenso en el mercado, se centran en la seguridad nacional, la línea principal alternativa doméstica, los bienes raíces, la cadena de la industria de infraestructura, la certeza de alto rendimiento, el tema de alta valoración rentable. Esta semana, la publicación del tercer trimestre económico, el rendimiento de los datos de exportación es débil, la repetida epidemia de China intensificó las preocupaciones de la presión económica, la divulgación de tres informes trimestrales, el rendimiento de muchos líderes de la industria es menos de lo esperado desencadenó la venta pesimista, los aspectos de ultramar del Banco Central Europeo elevó las tasas de interés en 75 puntos básicos, los datos económicos de Estados Unidos mejor de lo esperado, pero la presión de la subida de tipos de la Fed no se ha levantado, la volatilidad del tipo de cambio del RMB aumentó, la salida neta de fondos hacia el norte, el apetito del mercado continuó cayendo. El apetito del mercado sigue cayendo, y los bonos convertibles están preocupados por la seguridad nacional, la línea principal alternativa doméstica, los bienes raíces, la cadena de la industria de la infraestructura, la certeza de alto rendimiento, los objetivos de rendimiento de los costos de valoración.
Mercado de renta variable: el mercado sigue siendo débil, la próxima semana o tocará fondo. Esta semana, el índice de Shanghai siguió bajando, con una salida de capitales hacia el norte de 12.706 millones de yuanes, y el índice compuesto de Shanghai cerró finalmente en 291593 puntos. La subida de los tipos de interés en EE.UU. puede ralentizarse, el sector del oro es digno de atención. El gobierno central introdujo intensamente políticas para estabilizar el mercado inmobiliario, la preocupación por el mercado inmobiliario. Los CDC de EE.UU. aprueban que la vacuna COVID-19 se incorpore al programa de inmunización de 2023, centrándose en la I+D de la vacuna. El sentimiento extremo lleva a sobrepasar los límites, pero la lógica a largo plazo no cambia, se centra en el sector de los licores. De cara al futuro, el rendimiento del mercado en el corto plazo o más impactante, pero mirando hacia atrás la presión de la devaluación del RMB puede reducir gradualmente, atrayendo el capital extranjero para acelerar la entrada, formando el apoyo a la subida de las acciones A. El próximo año, la Reserva Federal hawkish o se convertirá en débil, los recursos de aguas arriba y la industria militar en el apoyo a la demanda o marcará el comienzo de un rebote, y su industria P / E ratio y la congestión de comercio están en el valor de cuartil más seguro, en el fondo de liquidez más relajado, el espacio a la baja es limitada. Se recomienda centrarse en los productos de recursos anteriores, la cadena de la industria de aviones militares y otros equipos de aviación y la cadena de la industria de equipos aeroespaciales (bomba, estrella, cadena), etc.
Oro: se espera que la desaceleración de los tipos de interés se quede corta, los precios del oro subieron y luego volvieron a caer para cerrar a la baja. Esta semana los precios del oro mostraron primero hacia arriba y luego hacia abajo, la temprana por las subidas de los tipos de interés o se ralentizará el impacto esperado del dólar sentimiento a la baja amplificado, los precios del oro hacia arriba. Con el PIB del tercer trimestre de EE.UU. muestra que la economía de EE.UU. en los últimos meses no produjo una recesión significativa con la subida de los tipos de interés, se espera que la desaceleración de la subida de los tipos de interés se quede corta, los precios volvieron a caer.
Petróleo: La presión de la oferta impulsó los precios al alza. La OPEP+ sorprendió al mercado a principios de mes al rebajar su objetivo de producción, anunciando que recortaría la producción en 2 millones de barriles diarios en noviembre. Y a medida que se acercaba noviembre, se intensificó la preocupación por el lado de la oferta de crudo. Al mismo tiempo, la llegada de una ola de frío a Europa ha provocado un aumento de la demanda de crudo, mientras que el embargo de la UE al petróleo ruso en diciembre también ha exacerbado las tensiones de la oferta. El 27 de octubre, el Banco Central Europeo anunció una subida de los tipos de interés de 75BP, y la actual actitud dura de Europa hacia las subidas de tipos también ha provocado una presión a la baja sobre el dólar estadounidense, lo que ha apoyado aún más los precios del crudo al alza.
Materias primas negras: los datos de la industria inmobiliaria son escasos, el declive terminal se extiende a toda la cadena de la industria. Los datos relacionados con el sector inmobiliario publicados esta semana muestran que el auge actual del sector sigue siendo bajo. Al ser uno de los principales sectores de la demanda de acero, la escasa demanda terminal hizo bajar el precio de las barras de refuerzo. El pesimismo se extendió y los precios del coque doble también siguieron bajando. Además, la inminente temporada baja ejerció una presión debilitadora sobre los precios de los productos negros.
Análisis del tipo de cambio RMB/USD: los funcionarios de la Reserva Federal expresaron su preocupación por el endurecimiento de la política monetaria, algunos datos económicos de EE.UU. fueron menores de lo esperado, el índice del dólar bajó en general y el RMB siguió siendo débil. El índice del dólar estadounidense subió y luego bajó esta semana. Esta semana se publicaron varios datos económicos estadounidenses, algunos de los cuales retrocedieron, especialmente el índice de precios de la vivienda, que tiene una fuerte correlación con el sector inmobiliario, y el índice de ventas de viviendas contratadas, que fue menor de lo esperado. Mientras tanto, el lunes, el funcionario de la Fed Daley se pronunció, expresando su preocupación por un endurecimiento excesivo. Como resultado de estos factores, el índice del dólar estadounidense tendió a la baja en la primera mitad de la semana. Sin embargo, el jueves de esta semana, los Estados Unidos publicaron los datos del PIB del tercer trimestre, que pasaron de un descenso a un aumento, y aunque el movimiento al alza del PIB se atribuyó en cierta medida a factores a corto plazo, como el aumento de las exportaciones de energía, el índice del dólar siguió subiendo. Aunque el dólar estadounidense se debilitó ligeramente esta semana, la demanda externa fue insuficiente y el RMB siguió debilitándose frente al dólar bajo la tendencia a la baja de los rendimientos de la deuda pública china.
Alerta de riesgo: la política monetaria se endurece más de lo previsto Concentración del riesgo de crédito
