Lo más destacado de la inversión.
Los principales mercados de renta variable extranjeros repuntaron con fuerza mientras las acciones A volvían a oscilar en busca de un fondo.
Observaciones semanales.
Los índices de acciones A en los que nos centramos sufrieron un fuerte retroceso en general, y el KCI 50 se resistió a la tendencia con un 2,66%, mientras que el índice GEM, el CSI 300 y el SSE 180 cayeron un 6,04%, un 5,38% y un 4,93% respectivamente. En cuanto a los estilos, sigue siendo el crecimiento el que se comporta de forma relativamente fuerte, con un descenso del 2,36%, siendo el consumo y el sector financiero los más débiles, con un descenso del 7,03% y del 5,14%. Si observamos el panorama mundial en su conjunto, China retrocedió, mientras que en el extranjero siguió subiendo: el Hang Seng de Hong Kong y el Shanghai Composite Index cayeron un 8,32% y un 4,05% respectivamente la semana pasada, mientras que el DAX alemán y el S&P 500 subieron un 4,02% y un 3,95% respectivamente. En el lado de las materias primas de las 10 categorías clave que hay que vigilar esta semana, subieron 3 y bajaron 7, con el petróleo a la cabeza y la CZCEPTA y el vidrio a la baja, con un descenso del 6,36% y el 4,24% respectivamente.
Seguimiento de puntos calientes.
Política financiera: El 28 de octubre, la Bolsa de Valores de Shanghai, la Corporación Financiera de Valores de China y la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de China emitieron conjuntamente las “Normas para la creación de mercado y el préstamo de valores en la Junta de Empresas de Ciencia y Tecnología”, que entrarán en vigor a partir de la fecha de emisión. El objetivo de las normas es promover el mecanismo de creación de mercado para dar pleno juego a las funciones del mercado, ampliar activamente la fuente de valores de creación de mercado y garantizar el buen desarrollo de las transacciones de creación de mercado de valores en la Junta. 14 creadores de mercado emitieron entonces un total de 50 anuncios de transacciones de creación de mercado de valores, con un total de 42 valores en la Junta, que se convirtieron en los primeros participantes de la creación de mercado en la Junta. La introducción de creadores de mercado en el consejo es una medida importante para mejorar continuamente el sistema básico del mercado de capitales y seguir desempeñando el papel de “campo de pruebas” para la reforma del consejo, lo que ayudará a mejorar la liquidez de las acciones, liberar la vitalidad del mercado y fortalecer la resistencia del mercado para la construcción del mercado del consejo, y reducir los costes de transacción para los inversores y mejorar la eficiencia de los precios del mercado para los inversores. Para los inversores, es favorable a la reducción de los costes de transacción de los inversores y a la mejora de la eficacia de los precios del mercado.
Política industrial: El 28 de octubre, la Oficina General del Consejo de Estado publicó la “Guía para la construcción de un sistema nacional integrado de Big Data para asuntos gubernamentales” (en adelante, la “Guía”). La Guía propone que, para finales de 2023, se haya configurado inicialmente un sistema nacional integrado de big data para asuntos gubernamentales, con capacidades básicas de gestión de catálogos de datos, recopilación de datos y gobernanza de datos, y que se hayan mejorado significativamente las capacidades de intercambio y apertura de datos. En 2025, los recursos de datos de la administración pública circularán de forma ordenada y se asignarán de forma eficiente, y el sistema de protección de la seguridad de los datos seguirá mejorando. “El 14º Plan Quinquenal también menciona la aceleración de la construcción del gobierno digital y la mejora del nivel de los servicios gubernamentales. Ahora que el desarrollo de la economía digital está mejorando, la construcción de la informatización del gobierno de China también ha comenzado a pasar de la etapa de “gobierno electrónico” y “Internet + servicios gubernamentales” a la era del “gobierno digital”.
Estrategia de mercado.
Mirando hacia el cuarto trimestre, el rápido aumento de los precios seguirá siendo el “enemigo público” de la economía mundial, al mismo tiempo, la tendencia de la contra-globalización hace que la colaboración de los gobiernos nacionales se ve obstaculizada, la probabilidad es todavía cada barrido de la nieve delante de la puerta, por lo que el final será “triste y feliz no es lo mismo”. La economía estadounidense es relativamente resistente, pero el resto del país parece incapaz de escapar de la “cosecha” del dólar fuerte, el riesgo de incertidumbre global sigue siendo alto. Los fundamentos económicos de Europa son relativamente débiles, las subidas de los tipos de interés no pueden ser aumentadas por la Fed, mientras que Japón sigue adhiriéndose a la política de YCC para proteger los tipos de interés, a corto plazo es difícil dar marcha atrás, el dólar sigue siendo relativamente fuerte. La divergencia económica mundial se intensificó, la periferia europea y los países de mercados emergentes riesgo de la deuda al alza, la zona del euro en recesión puede volver a enfrentarse al problema de la restricción de la oferta, la escasez de energía se expondrá aún más en el cuarto trimestre, junto con la fuerte apreciación del dólar aumentó aún más el costo de las importaciones de energía en Europa, además de hacer que la inflación importada se intensificó, también hará que la producción industrial se enfrentan a limitaciones más graves, como si la magnitud de la demanda retroceder es menor que la magnitud de la contracción de la oferta, el impacto neto seguirá siendo un déficit de oferta. Se espera que la economía china se estabilice y repunte, con la mejora de las expectativas. La tendencia a la transformación estructural del mercado inmobiliario sigue siendo la misma y es algo difícil de conseguir de la noche a la mañana, pero se espera que la contracción del diferencial entre oferta y demanda provoque una mejora marginal de las expectativas. Las exportaciones en la desaceleración económica mundial en el entorno general, la tendencia a la baja es difícil de revertir, pero la perspectiva de la demanda externa a la oferta en el extranjero no es demasiado pesimista, la lógica central es que la oferta en el extranjero en la obstrucción de las oportunidades alternativas en cierta medida para compensar.
En conjunto, creemos que la valoración global de las acciones A ha entrado en un rango significativamente infravalorado, y que la economía china probablemente empezará a mostrar signos de estabilización y recuperación en el cuarto trimestre, lo que llevará a una reparación de las expectativas del mercado. En una dimensión de 1 año, se espera que la liquidez y las ganancias corporativas mejoren gradualmente, y después de la concentración de expectativas pesimistas en el período inicial, a medida que los fundamentos de la economía china verifican signos de recuperación en el cuarto trimestre, la ventana de disposición para las acciones A se está abriendo, y se espera que la vía de la transformación estructural que se espera continúe la lógica de alto auge (nueva energía, militar y creación de letras, etc.) + las industrias con mayor elasticidad de reparación fundamental (pollo, cerdos, construcción naval y algunos productos farmacéuticos, etc.) se espera que continúe para obtener un mejor rendimiento.
Consejos de riesgo: riesgo de recesión económica mundial, la Reserva Federal acelerará las subidas de los tipos de interés, la epidemia sigue superando las expectativas.
