La demanda externa retrocede, no hay tiempo para esperar la estabilidad de la demanda interna
1. el aumento interanual de las exportaciones cayó, o la prueba de una desaceleración de la demanda externa. el aumento interanual de las exportaciones continuó cayendo en septiembre en comparación con el valor anterior, pero la tasa de disminución se desaceleró, en consonancia con la tendencia de PMI nuevos pedidos de exportación, la razón principal o de la demanda en el extranjero de nuevo. El PMI manufacturero mundial se situó en el 50,3% en septiembre, lo que supone un descenso por cuarto mes consecutivo en términos interanuales y un nuevo mínimo desde julio de 2020, según datos de China. La presión inflacionaria de los países occidentales sigue siendo mayor, las expectativas de subida de los tipos de interés son más altas, junto con los problemas de conflictos geopolíticos, las preocupaciones económicas a la baja son más fuertes, junto con la entrada del otoño y el invierno, la epidemia se repite, hay una presión a la baja en el impulso económico mundial, la demanda externa ha disminuido.
2. Las exportaciones pueden formar un nuevo equilibrio, la ventaja de los precios sigue existiendo. Como el IPP sigue funcionando a un nivel bajo, los bienes de producción chinos tienen una gran ventaja de precio, por lo que, aunque la demanda agregada mundial pueda caer en cierta medida, la ventaja de precio puede constituir un apoyo para las exportaciones de China. Al igual que el anterior mantenimiento a largo plazo por encima del 15%, es probable que continúe el actual crecimiento interanual de un solo dígito.
3. La ASEAN apoya firmemente las exportaciones de China. Afectado por la subida de los tipos de interés de la Reserva Federal, EE.UU. ha retrocedido más rápidamente en términos interanuales entre los principales países exportadores. Las exportaciones de la UE se han mantenido más estables en términos interanuales durante los dos últimos meses y pueden formar un nuevo equilibrio. Las exportaciones a la ASEAN son un subcomponente importante para apoyar las exportaciones de China, de las cuales el acuerdo RCEP y la reanudación de la producción y el trabajo en los países del sudeste asiático tras la recuperación de la epidemia pueden tener apoyo para las exportaciones de China.
4. Las importaciones son escasas en términos interanuales y la demanda interna aún tiene margen para aumentar. Las importaciones siguen en una posición inferior debido a una base más alta y a una demanda más débil en 2021. En el caso de la caída de la demanda externa, la tasa de crecimiento de las exportaciones apareció obvio a la baja, 2022 la presión de crecimiento constante, por lo tanto, la demanda interna o se convertirá en el foco principal de la política. Las recientes y frecuentes políticas inmobiliarias y de infraestructuras pueden demostrar que China aún cuenta con apoyo para un crecimiento estable y una demanda interna.
5. Para el mercado de bonos, el crecimiento estable, la demanda interna estable "tiempo de espera", la tendencia de recuperación económica del tercer trimestre no disminuye, la necesidad de estar alerta al riesgo de ajuste en el mercado de bonos, alcista y bonos convertibles relacionados con la demanda interna.
Las exportaciones se reducen en términos interanuales y las importaciones se reducen
En septiembre, las exportaciones chinas aumentaron un +5,7% interanual (+7,1% anteriormente, lo mismo que abajo), lo que supone una reducción del ritmo de aumento, y demuestra que la demanda exterior ha retrocedido en cierta medida. Por países, la ASEAN siguió apoyando en cierta medida las exportaciones de China, con un aumento del 25,3% interanual (+25,1%), debido principalmente al acuerdo RCEP y a la reanudación de la producción y el trabajo en los países del sudeste asiático tras el alivio de la epidemia; la ASEAN es también el mayor socio comercial de China en los tres primeros trimestres. En EE.UU. se produjo una caída de la demanda debido a la subida de los tipos de interés y a las expectativas de recesión, con un descenso interanual de las exportaciones del -14,2% (-3,8%), que siguió aumentando. Por productos, las exportaciones chinas de materias primas básicas crecieron a un ritmo mayor, como los cereales +66,3% (+43,6%), las tierras raras +92,6% (+80,8%) y el acero +30% (+32,8%) en términos interanuales. Los automóviles siguieron manteniendo una elevada tasa de crecimiento de las exportaciones, con un 93,8% (+65,3%) interanual. En términos de volumen y precio, la mayoría de los precios de las materias primas bajaron.
En septiembre, las importaciones chinas se situaron en un +0,3% interanual, lo que demuestra que la demanda interna aún tiene margen de crecimiento. Por países, la mayoría de las importaciones chinas a los principales países fueron negativas en términos interanuales, y sólo las importaciones a la ASEAN mantuvieron una subida interanual del +4,9% (+5,2%).
Riesgos: cambios de política más allá de lo esperado; cambios de precios más allá de lo esperado; cambios de epidemia más allá de lo esperado.
