Perspectiva a corto plazo: la acción A vuelve a oscilar tácticamente en octubre, la zona del cuarto trimestre está relativamente dominada por el estilo de la gran capitalización
La reciente señal de fondo del mercado se ha fortalecido gradualmente. De hecho, tras el descenso de agosto-septiembre, el nivel de valoración general de la acción A actual ha vuelto a caer a un nivel inferior, desde el rendimiento del coste de las acciones y los bonos, la prima de riesgo implícita actual de la acción A completa (rendimiento de los bonos del Estado a 1/PE-10 años) ha vuelto a tocar el nivel extremo histórico. El índice de diferenciación de valoración de las acciones A de Assurant Strategy〃 también ha caído a sus mínimos anteriores y actualmente está cerca del 5%.
El mercado es estable cuando el sector inmobiliario es estable y el tipo de cambio es estable. Por un lado, el mercado tiene que seguir repuntando, pero lo más esencial es cuándo se estabilizará el tipo de cambio del RMB después de romper el 7. Detrás del tipo de cambio del RMB, creemos que la clave es cuando el mercado reflejará el proceso de mejora del PIB en la primera mitad del próximo año por adelantado, además de las señales de las finanzas sociales y los datos económicos importantes, más importante, en la dirección de "revigorizar la demanda interna" para ver las iniciativas eficaces.
Para el nivel de capital incremental del mercado, aunque la reciente salida de capital hacia el norte es más evidente, pero la actual ola de autocompra de las instituciones públicas lanzó una señal positiva al mercado. Hasta el 20 de octubre, casi 30 instituciones han anunciado la autocompra de sus fondos, con un importe combinado de más de 1.800 millones de yuanes. Cabe destacar que el momento en el que las instituciones públicas se concentraron en la autocompra no fue el punto más bajo absoluto del mercado: en 2015 el mercado solo vio un fondo de fase unos dos meses después de la concentración de la autocompra, en 2020 el mercado también siguió cayendo brevemente después de la apertura del Año Nuevo Chino, y en 2022 el mercado tocó fondo un mes más tarde, a finales de abril, tras el final del pico de autocompra en marzo.
En el evento del 20º Congreso y la Primera Sesión Plenaria de la Asamblea Popular Nacional concluyeron victoriosamente, creemos que bajo el nuevo liderazgo del Partido, la modernización al estilo chino traerá ricas oportunidades de inversión al mercado de capital de acciones A. En la actualidad, mantenemos el punto de vista de "la actual acción A táctica de vuelta", la atención de seguimiento para revitalizar las señales de la demanda interna, el rebote de sobreventa para comprar el crecimiento, el área de Q4 de estilo de gran capitalización es relativamente ventajosa
Industria sobreponderada: inmobiliaria, fotovoltaica, farmacéutica, informática (Xinchuang) como representante de la economía digital, automotriz (autopartes), máquinas-herramienta CNC, equipos de ultrasonido, rodamientos de alta potencia como representante de la sustitución doméstica, almacenamiento de energía como representante de la cadena de la industria de energía verde, agricultura, petróleo, transporte, agroquímicos.
Consejos de riesgo: 1, la epidemia mundial sigue teniendo una fuerte incertidumbre; 2, el impacto negativo de la recesión económica de Estados Unidos; 3, la política de crecimiento estable es menor de lo esperado.
