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Breve descripción del evento
El 19 de octubre de 2022, la Bolsa de Hong Kong publicó un documento de consulta sobre las nuevas normas de cotización para las empresas tecnológicas especializadas, que propone abrir un nuevo canal de cotización para las empresas "tecnológicas especializadas" y animar a las empresas "tecnológicas especializadas" en fase de creación a cotizar en la Bolsa. El periodo de consulta es de dos meses. El periodo de consulta durará dos meses.
Punto clave 1: Nueva ampliación a las empresas "especializadas en tecnología" desde las nuevas normas de cotización en 2018
En 2018, la Bolsa introdujo un importante cambio en sus normas de cotización, sobre todo para dar cabida a las empresas farmacéuticas en fase inicial y a los emisores con diferentes derechos de voto, y para optimizar el acceso de los emisores extranjeros con cotización secundaria en la Bolsa. Hasta la fecha, las empresas que cotizan según las nuevas normas de cotización de 2018 representan más del 20% tanto de la capitalización bursátil como del volumen de negocio del mercado de valores de Hong Kong. En esta posible modificación, la Bolsa pretende admitir aún más a las empresas de "tecnología especializada" que todavía no son estables en cuanto a los ingresos o incluso que todavía no generan ingresos (aún no se comercializan).
Punto clave 2: centrarse en los sectores de software y consumo para la cotización de empresas "especializadas en tecnología" en Hong Kong
En el documento de consulta, el sector de la "tecnología especializada" incluye, por un lado, a las empresas de los sectores del software y el consumo, que son los puntos fuertes de las acciones de Hong Kong, y, por otro, a las empresas del sector manufacturero de alta gama, que son importantes para las empresas de acciones A, para complementar sus carencias. El sector de las "tecnologías especializadas" abarca cinco áreas principales: 1) tecnologías de la información de nueva generación; 2) hardware avanzado; 3) materiales avanzados; 4) nuevas energías y conservación de la energía y protección del medio ambiente; y 5) nuevas tecnologías alimentarias y agrícolas. Según nuestro criterio, se espera que tres áreas vayan un paso por delante en el aprovechamiento de las normas de cotización de la "tecnología especial".
1) Sectores tradicionalmente fuertes para las acciones de Hong Kong, el software y el consumo, incluyendo la conducción autónoma, la inteligencia artificial, la nueva tecnología alimentaria, etc.
2) Sectores con mejores sistemas de regulación, principalmente en los ámbitos de la conducción autónoma y las nuevas tecnologías agroalimentarias.
3) Áreas no cubiertas actualmente por el consejo de ciencia y tecnología de la A, incluyendo el meta-universo y la nueva tecnología alimentaria/agrícola. En resumen, creemos que las áreas más destacadas son: la conducción autónoma, el meta-universo, la nueva tecnología alimentaria/agrícola, etc.
Punto clave 3: El proyecto de consulta tiene un umbral de valor de mercado elevado para la inclusión en la lista, y puede haber espacio para una optimización posterior
Para las empresas "especializadas en tecnología", la SEHK ha establecido dos conjuntos de criterios de cotización, cuyo umbral principal es la capitalización bursátil.
(1) Para las empresas con ingresos inferiores a 250 millones de HK$ (empresas no comerciales), la SEHK propone exigir una capitalización bursátil de 15.000 millones de HK$ o más. En lo que respecta a los valores estadounidenses, creemos que una capitalización bursátil de 15.000 millones de dólares de Hong Kong es un requisito elevado para las empresas no comerciales, ya que sólo un 5% de las empresas pueden alcanzar este umbral. Teniendo en cuenta que las valoraciones de las acciones de Hong Kong suelen ser más bajas que las de EE.UU. y que la desventaja es mayor en un entorno de contracción monetaria/económica, creemos que sólo un pequeño número de empresas podrá cotizar con éxito según este conjunto de criterios en un entorno de mercado más caliente en el futuro.
2) Para las empresas con ingresos superiores a 250 millones de dólares de Hong Kong (empresas comercializadas), la SEHK propone exigir una capitalización bursátil de 8.000 millones de dólares de Hong Kong o más. Hemos observado que cuando el mercado bursátil estadounidense estaba en un nivel alto, más del 20% de las empresas con ingresos de entre 250500 millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 32-64 millones de dólares) podían cumplir este criterio, pero en el entorno actual del mercado, el número de empresas que cumplen el requisito ha disminuido considerablemente.
En resumen, creemos que hay margen para ajustar los requisitos de capitalización bursátil pertinentes de la SEHK si queremos ampliar significativamente la inclusión de las empresas "especializadas en tecnología".
Riesgos: Riesgo de que se produzcan cambios tardíos en el documento de consulta; factores económicos y de mercado que retraigan la valoración de las empresas de nueva creación; riesgo de que se produzcan cambios de política en otros mercados de capitales mundiales.
